王存迎/文

        美國亞克曼價(jià)值基金今年以來的收益率達(dá)到56%，高出標(biāo)普指數(shù)31個(gè)百分點(diǎn)，其卓越的表現(xiàn)成為秉持耐心和反向投資的投資者如何獲得較好市場回報(bào)的經(jīng)典案例。

        當(dāng)投資者朝一個(gè)投資方向蜂擁而至?xí)r，唐·亞克曼卻帶領(lǐng)著他的基金走向另一條路。早在上世紀(jì)90年代末科技繁榮時(shí)期，該基金就因?yàn)閬喛寺鲝埮渲梅羌夹g(shù)小盤股而導(dǎo)致業(yè)績滯后，投資者甚至棄之而去。然后，網(wǎng)絡(luò)泡沫的破裂證明了亞克曼的看法，2002年他的基金收益比標(biāo)普500指數(shù)高出34個(gè)百分點(diǎn)。

        當(dāng)美國股市自2003年重新步入牛市后，亞克曼堅(jiān)持持有消費(fèi)類股票，基金業(yè)績在幾年的時(shí)間里都落后同行。但在去年市場重挫后，他再次取得勝利，在2008年擊敗指數(shù)11個(gè)百分點(diǎn)。

        事實(shí)上，亞克曼的長期投資記錄是輝煌的：該基金的10年內(nèi)年均收益率為12%，位于美國所有多元化股票基金回報(bào)排名的前1%；在投資大市值股票的基金中，亞克曼基金在過去1年、3年、5年，10年都處在前1%的位置。

        為什么在其他基金暗淡無光時(shí)，亞克曼基金收益卻依然飛速增長？原因在于其管理人員樂于等待泡沫的破裂，然后挖掘真正的價(jià)值股，這種等待有時(shí)長達(dá)數(shù)年。

        “當(dāng)市場開始瘋狂時(shí)，也是我們相對表現(xiàn)最艱難的時(shí)候，”亞克曼說，在金融危機(jī)中這一策略已見成效。

        亞克曼說，“我們持有的股票比它們兩年前的價(jià)格還低，所以我們現(xiàn)在的前瞻性回報(bào)前景更好?！?br/>
        晨星公司分析師約翰認(rèn)為，亞克曼基金的股票倉位達(dá)到82%，比平常水平更高，顯示其仍看好股市。他建議，任何投資于該基金的人應(yīng)準(zhǔn)備長期持有，耐心度過回報(bào)滯后期。

        面對投資者對其基金的大幅申購，亞克曼說，“基金今年可能超越指數(shù)40個(gè)點(diǎn)，但未來三年只要落后兩、三個(gè)點(diǎn)，人們就會尖叫。投資者應(yīng)該要學(xué)會堅(jiān)持，當(dāng)下次風(fēng)暴來臨時(shí)，亞克曼基金將再次占據(jù)上風(fēng)。”

每經(jīng)記者  徐皓  整理

        本文為個(gè)人觀點(diǎn)，并非任何勸誘或投資建議。



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