張小軍

        春天花會開，可財富不會自然而來！

        IPO舞臺充滿魅力，既讓我們看到資本市場的魔力，也看到發(fā)審委的權力。如果連續(xù)閱讀發(fā)審委的公告就會發(fā)現(xiàn)，簡短的文字是如此有力量，比如“通過”和“未通過”。除此處不同之外，別的不同之處可能就是發(fā)布公告的時間了。

        對沖刺IPO的公司而言，一字之差就是天上和地下之別。簡單有時就是一種力量，可不透明的權力如果穿上簡單的外衣就會愈發(fā)神秘。在資本市場目前存在著廣泛信息不對稱的背景下，神秘并不是一件好事。而對關注公司的投資者而言，這樣的結果也讓他們無從選擇。

        就像模具一般，IPO的審查結果反復復制出“通過”和“未通過”，可為什么“未通過”？企業(yè)上市受阻的原因究竟是什么？這一直是個謎。

        上市和退市都有標準，發(fā)審委決定著公司IPO的“門票”發(fā)放。公司一旦獲準通過，未來的資本大戲中，投資者將會面臨著相當?shù)氖找?，也同樣會面臨一定的風險。雖然投資者中有相當比例的人并不專業(yè)，但歷史事實也證明，發(fā)審委的權威也并非不可動搖，比如有的“問題公司”就曾通過IPO審核，但卻因為投資者和媒體的質(zhì)疑而導致上市被叫停。

        根據(jù)上證所研究中心的統(tǒng)計，1996到2007年期間，受到證監(jiān)會與滬深交易所處罰的上市公司違規(guī)行為中，信息披露違規(guī)所占比重高達98%。試想，一些上市公司尚且如此，那么對信息披露不夠充分的正沖刺上市的公司，我們是否更需要提高警惕。為此，從保護投資者利益的角度出發(fā)，發(fā)審委為什么不能公開IPO否決的原因呢？

        公司治理是資本市場永久的話題，援引《中國公司治理報告》的一句話，信息披露是市場“公平、公正和公開”原則的基礎，資本市場是一個信息流動的市場，真實、準確、完整、及時的披露信息，是提高資本市場有效性的根本保障。

        既然發(fā)審委掌握著投資者的參與權，也就有義務守護好投資者的錢袋子，尤其當某個公司的IPO申請被否決時，對這類問題公司，何不公開原因，讓投資者看個清清楚楚明明白白呢？

        春天花正開，關鍵你要能等來！



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