每經(jīng)記者  鄭步春

　　  滬深股市周四忽然暴跌，可能和商品期貨的暴跌相關(guān)。收盤(pán)滬綜指跌1.44%至2656.35點(diǎn)，深綜指跌1.37%至1179.13點(diǎn)，成交顯著放大。內(nèi)盤(pán)商品期貨上午以橡膠為首開(kāi)始跳水，許多品種瞬間跌到近跌停處，其后小有回升。收盤(pán)時(shí)各期貨品種多數(shù)跌得鼻青臉腫，只有小麥和棉花等少數(shù)品種例外。

        有消息稱(chēng)，證監(jiān)會(huì)正在調(diào)查橡膠期貨中莊家使用公款操縱膠價(jià)的行為。雖然關(guān)于調(diào)查的傳言迄今仍無(wú)法確定真假，但近期內(nèi)盤(pán)許多商品存在大量操縱現(xiàn)象卻是不爭(zhēng)的事實(shí)。

        以橡膠為例，操縱現(xiàn)象還是非常明顯的，該超級(jí)主力分倉(cāng)數(shù)家營(yíng)業(yè)部，且可能還囤積現(xiàn)貨，能量出奇地大。由于隱性庫(kù)存可能較大，故使得交易所的橡膠庫(kù)存在旺季時(shí)依然極低，這種虛假情況進(jìn)一步誤導(dǎo)了期貨中的投資或投機(jī)者。除橡膠外，依筆者看來(lái)，棉花、塑料、PTA、鋅等品種都或多或少存在著操縱行為。

        有些投機(jī)者有點(diǎn)哪壺不開(kāi)提哪壺，比如最?lèi)?ài)炒高我國(guó)需進(jìn)口的貨物，如橡膠、棉花（就是不炒鋁）。8月份原本是泰國(guó)割膠旺季，也正值國(guó)內(nèi)輪胎廠大量進(jìn)口之際，此時(shí)投機(jī)資金卻反季節(jié)地炒高膠價(jià)。雖然有可能是無(wú)意的，但客觀上卻便宜了那些盛產(chǎn)橡膠的國(guó)家，損害了國(guó)內(nèi)企業(yè)的利益。

        筆者這么說(shuō)，聽(tīng)起來(lái)有點(diǎn)民族狹隘性，當(dāng)然這也是不對(duì)的，可問(wèn)題是橡膠基本面雖然不錯(cuò)，但遠(yuǎn)不如棉花或小麥那么優(yōu)良。前幾個(gè)月，國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)量及產(chǎn)量的增速放緩，汽車(chē)去庫(kù)存化也一直在進(jìn)行。另外，當(dāng)前正是產(chǎn)膠國(guó)割膠旺季。周三，中國(guó)橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)范仁德表示，中國(guó)2010年橡膠需求增速將放緩至7.3%，因?yàn)槠?chē)工業(yè)仍存不確定性。

        實(shí)際上，周三期貨市場(chǎng)就與股票市場(chǎng)有所背離，只是人們不太注意。周三，內(nèi)盤(pán)部分商品期貨表現(xiàn)已經(jīng)較弱，如有色金屬之類(lèi)，但相關(guān)A股走勢(shì)仍極強(qiáng)。周四，多數(shù)資源類(lèi)股走勢(shì)偏弱，前期大牛股壹橋苗業(yè)等也繼續(xù)盤(pán)整，但剛“放出來(lái)”的成飛集成令人大吃一驚，該股居然再度暴漲。由此可見(jiàn)，期貨、股票中各路莊家操縱現(xiàn)象均較明顯，但進(jìn)退節(jié)奏不太一致。筆者懷疑，若部分莊家鐵了心不給管理層面子，則未來(lái)監(jiān)管層出臺(tái)更嚴(yán)厲措施的幾率將進(jìn)一步上升，因此投資者應(yīng)繼續(xù)謹(jǐn)慎。

        后市方面，筆者認(rèn)為，雖然成飛集成等極少數(shù)小盤(pán)股走強(qiáng)，但近期似乎很難指望小盤(pán)股能大面積上漲，畢竟管理層正在大力監(jiān)管。在小盤(pán)股無(wú)法普遍走強(qiáng)的情況下，地產(chǎn)股和金融股又因最近“十分微妙”的樓市而承壓，所以股指或暫時(shí)難以向2700點(diǎn)上方拓展，基本上能維持住橫盤(pán)狀態(tài)就已不錯(cuò)了。

        從“5·30”走勢(shì)可以看出，所謂“二八切換”更可能在跌勢(shì)中完成，而非橫盤(pán)或上漲中完成，這也符合主力利益最大化原則。因此，投資者對(duì)股指可能的跌勢(shì)不必太過(guò)擔(dān)心，真正應(yīng)擔(dān)心的反而是宏觀面及銀根情況。

        只要監(jiān)管停留在表面上，未涉及資金抽離這一最實(shí)質(zhì)性利空，那么股指在調(diào)整后仍可能報(bào)復(fù)性上漲。因此，中國(guó)股市最根本利好或利空與業(yè)績(jī)關(guān)聯(lián)有限，和成長(zhǎng)性關(guān)聯(lián)也有限，最重要的基本面就是資金能不能“泛濫”起來(lái)。同樣的道理其實(shí)也適用于樓市，我們的樓市調(diào)控為何屢屢沒(méi)有極明顯的成效？最根本的問(wèn)題就是“錢(qián)沒(méi)能管好”，許多人可以以低成本輕松地  “拿著別人的錢(qián)去生錢(qián)”。

        操作方面，近期投資者宜暫時(shí)回避，減持些籌碼，然后可將注意力放在藍(lán)籌股上，并始終關(guān)注監(jiān)管層動(dòng)向。如果未來(lái)消息面繼續(xù)有些利空，那么投資者應(yīng)可在跌勢(shì)中吸納些二線或一線藍(lán)籌股，如果有關(guān)方面急著“辟謠”，非但沒(méi)有利空反急著出些利好，那么便不妨繼續(xù)冷眼旁觀，繼續(xù)耐心等待。



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