每經(jīng)記者  王炯業(yè)

    昨日（5月12日）清晨，一位投行人士接到一個(gè)來自某房地產(chǎn)企業(yè)的緊急電話，對(duì)方問道：“房地產(chǎn)企業(yè)借殼融資是否開放了？我的審批什么時(shí)候能夠下來?！边@一問題讓這位投行人士頗為詫異：難道有房地產(chǎn)企業(yè)借殼通過了？

    原來，確有房企將有望實(shí)現(xiàn)借殼上市。S*ST蘭光（000981）昨日發(fā)布公告稱，銀億地產(chǎn)借殼S*ST蘭光上市通過證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。銀億地產(chǎn)借殼獲批，讓其他擬借殼上市的房企看到了一絲曙光，所以也才有了上述電話中的問題。

    不過，上述投行人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，據(jù)他了解，被批準(zhǔn)對(duì)象僅僅針對(duì)S*ST蘭光這種未股改公司，近期證監(jiān)會(huì)對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)借殼上市并未放松。

地產(chǎn)公司借殼先后通過審批

    昨日，已經(jīng)暫停上市2年的S*ST蘭光公告稱，公司已于當(dāng)日收到證監(jiān)會(huì)對(duì)其非公開發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)方案的批復(fù)，銀億控股即將成為S*ST蘭光新的控股股東。

    而這也是繼今年3月份金隅股份吸收合并太行水泥回歸A股、新華聯(lián)置地借殼S*ST圣方后，監(jiān)管部門年內(nèi)第三次放行房地產(chǎn)企業(yè)的重組。

    據(jù)了解，2006年S*ST蘭光因出現(xiàn)大量銀行逾期貸款及巨額控股股東占款，并因涉嫌違反相關(guān)法律法規(guī)被證監(jiān)會(huì)調(diào)查。

    之后公司曾接觸多家意向重組方，但都以失敗告終。2009年11月份，S*ST蘭光再現(xiàn)重組曙光。銀億控股擬受讓蘭光經(jīng)發(fā)  （S*ST蘭光控股股東）持有的S*ST蘭光8110萬股國(guó)有法人股，并以其合法持有的銀億房產(chǎn)100%的股權(quán)認(rèn)購(gòu)S*ST蘭光非公開發(fā)行的不超過6.98億股股份。2010年2月這一方案獲國(guó)資委批復(fù)，只待證監(jiān)會(huì)放行。

    但隨著2010年4月房地產(chǎn)調(diào)控的全面展開，證監(jiān)會(huì)收緊所有涉及房地產(chǎn)行業(yè)的融資重組，并且這些融資重組還要首先經(jīng)過國(guó)土部的審核才能通過。這也直接導(dǎo)致2010年上市房企的總?cè)谫Y額驟降。而此次收到證監(jiān)會(huì)批文，S*ST蘭光的成功重組幾無懸念。

相似企業(yè)的不同命運(yùn)

    雖然S*ST圣方和S*ST蘭光重組先后獲批，但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，房企借殼上市獲得放行只是個(gè)案。

    2010年4月，國(guó)務(wù)院《關(guān)于堅(jiān)決遏制部分城市房?jī)r(jià)過快上漲的通知》中明確提出，對(duì)存在土地閑置及炒地行為的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，商業(yè)銀行不得發(fā)放新開發(fā)項(xiàng)目貸款，證監(jiān)部門暫停批準(zhǔn)其上市、再融資和重大資產(chǎn)重組。

    之后，證監(jiān)會(huì)也表示，證監(jiān)會(huì)已暫緩受理房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)重組申請(qǐng)，并對(duì)已受理的房地產(chǎn)類重組申請(qǐng)征求國(guó)土資源部意見。上述叫停房企借殼消息出臺(tái)后的首個(gè)交易日，包括ST國(guó)祥、ST百科、ST東源、ST建通、ST鈦白、ST星美等數(shù)家房企借殼概念股，均告跌停。

    顯然，政策方面很少給企業(yè)開綠燈，一家還在等待重組審批的房企高層對(duì)  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“上述兩家房地產(chǎn)企業(yè)重組獲批或許和它們未股改有關(guān)，我們并不存在退市，所以還未拿到批文，還在等待之中?！倍辔煌缎腥耸恳沧C實(shí)了上述的看法。

    值得一提的是，在如此嚴(yán)格的房地產(chǎn)調(diào)控政策下，一些擬通過房地產(chǎn)企業(yè)借殼的上市公司只有另圖他路。

    比如：*ST遠(yuǎn)東此前就宣布終止重組方案改拍電視劇。公司表示，通過控股子公司常州遠(yuǎn)東文化產(chǎn)業(yè)有限公司與中文聯(lián)國(guó)際傳媒（北京）有限公司合資攝制電視劇  《直隸風(fēng)云》，該劇投資總額為3000萬元，其中常州遠(yuǎn)東文化產(chǎn)業(yè)有限公司投資2000萬元。同時(shí)為了盤活閑置資產(chǎn)，*ST遠(yuǎn)東將出售位于安徽省蕪湖市銀湖中路34號(hào)的閑置房產(chǎn)，轉(zhuǎn)讓總價(jià)款合計(jì)為416.157萬元。類似的案例還有ST瓊花和吉林制藥等等，都是放棄資產(chǎn)重組。

房企借殼上市政策變化？

相同的法律法規(guī)下面，相同的借殼行為，為何命運(yùn)卻不相同？

    一位投行人士表示，主要原因可能有三點(diǎn)，一是為了考慮大多數(shù)股民被套，其二是借殼公司并未向市場(chǎng)融資，其三上述兩家已通過的公司有比較特殊的地方，就是還未股改。據(jù)了解，目前在A股市場(chǎng)上還未股改的上市企業(yè)已經(jīng)不到15家。

    海通證券認(rèn)為，以上獲批的重組方案具備一定特殊性。金隅股份在房地產(chǎn)在建和擬建業(yè)務(wù)中含有大量政策支持的保障房建設(shè)，同時(shí)公司利潤(rùn)中水泥和建材貢獻(xiàn)比例較高。

    S*ST圣方的特點(diǎn)則是尚未完成股改。本次重組方案在補(bǔ)償老股東的同時(shí)，通過定向增發(fā)注入新華聯(lián)置地相關(guān)資產(chǎn)。不過，以上兩家公司的注入資產(chǎn)中均含有房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，房地產(chǎn)再融資問題值得市場(chǎng)繼續(xù)關(guān)注。

    不過，上述投行人士進(jìn)一步解釋道，近期證監(jiān)會(huì)對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)借殼上市并未放松。上個(gè)月保薦人代表剛培訓(xùn)完畢，從會(huì)議內(nèi)容來看，證監(jiān)會(huì)對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)借殼上市沒有放松，仍然保持著可以申報(bào)材料，但不予批復(fù)的態(tài)度。

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