每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 魏玉卿    

每經(jīng)記者 魏玉卿

近期，華泰柏瑞和嘉實(shí)兩只滬深300ETF相繼募集完畢。這是國(guó)內(nèi)發(fā)行的首批跨市場(chǎng)ETF，而且與目前唯一的股指期貨合約標(biāo)的相對(duì)應(yīng)，受到了大量資金的追捧，合計(jì)超過(guò)520億的募集規(guī)模，給市場(chǎng)帶來(lái)了一個(gè)不小的“視覺(jué)沖擊”。

盡管在本周市場(chǎng)主板降溫，中小盤(pán)股和概念股炒作重新成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，但藍(lán)籌股行情依然被基金經(jīng)理持續(xù)看好。

約300億現(xiàn)金入市

5月4日即上周五，華泰柏瑞滬深300ETF宣布成立，首募規(guī)模達(dá)到了329.69億份，刷新了近5年基金的首發(fā)紀(jì)錄；緊接著在本周二，嘉實(shí)滬深300ETF宣布合同生效，首募規(guī)模也達(dá)到了193.33億份。這兩只ETF的規(guī)模合計(jì)超過(guò)了520億份。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲悉，正式成立還不到十天的華泰柏瑞滬深300ETF已完成建倉(cāng)、嘉實(shí)滬深300ETF建倉(cāng)也完成過(guò)半。而自5月4日以來(lái)，滬深300指數(shù)則先揚(yáng)后抑，在二連陽(yáng)后，又連續(xù)四個(gè)交易日下跌，尤其是在本周三，滬深300ETF建倉(cāng)主要標(biāo)的銀行、有色、煤炭等權(quán)重板塊悉數(shù)下跌。昨日微跌0.76%，同期上證指數(shù)跌破2400點(diǎn)，下跌0.63%。顯然，這兩只攜百億資金入市的ETF，還沒(méi)有形成市場(chǎng)此前所期待的效果。

據(jù)東方證券測(cè)算，這兩只ETF現(xiàn)金申購(gòu)的比例在50%至70%，約300億。對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)而言，滬深300指數(shù)成分股流通市值大約13萬(wàn)億，最近一個(gè)月日均交易量為520億左右。如兩只ETF在兩周內(nèi)完成建倉(cāng)，則日均成交量在30億左右。據(jù)此測(cè)算，其對(duì)整個(gè)市場(chǎng)每日的沖擊不足千分之一。

資金追捧流動(dòng)性較差成分股

有券商研究員估計(jì)，在這兩只ETF建倉(cāng)期間，單從資金方面來(lái)看對(duì)權(quán)重大、流動(dòng)性好的大盤(pán)股影響很小，不足以推動(dòng)指數(shù)大漲；但對(duì)部分流動(dòng)性較差的成分股，可能產(chǎn)生一定推動(dòng)作用，而這可能帶來(lái)一定的交易性機(jī)會(huì)。這從最近兩周滬、深兩市的交易公開(kāi)信息中已能看出一二。

5月4日這天是包鋼稀土的除權(quán)日，該只股票在滬深300成分股中的權(quán)重為1.02%。上交所的交易公開(kāi)信息顯示，經(jīng)過(guò)前期的一輪上漲后，其在除權(quán)當(dāng)天遭到了券商游資席位的大量拋售，前五賣出榜中，中信證券杭州延安路營(yíng)業(yè)部賣出金額高達(dá)2.95億元，其余四家券商營(yíng)業(yè)部賣出金額均超過(guò)了5000萬(wàn)元。不過(guò)，一家機(jī)構(gòu)專用席位成為當(dāng)天最大的買家，買入金額為2.07億元，另外四家上榜的券商營(yíng)業(yè)部當(dāng)天買入金額均超過(guò)了4000萬(wàn)元。

同天漲停的上海建工也有上榜，該股占滬深300指數(shù)的權(quán)重僅有0.1%，在其前五買入、賣出名單中，聚集了券商營(yíng)業(yè)部掃貨，成交量也較前期成倍放大，中投證券無(wú)錫清揚(yáng)路營(yíng)業(yè)部是當(dāng)天買入金額最多的營(yíng)業(yè)部，為3400萬(wàn)元，其余四家也均超過(guò)1200元；在前五名賣出名單中，五家券商營(yíng)業(yè)部賣出金額均在400至554萬(wàn)元之間。

到本周一，連續(xù)兩個(gè)漲停的上海建工再次上榜，交易公開(kāi)信息顯示，光大證券深圳金田路營(yíng)業(yè)部這天買入金額最多，高達(dá)5461.95萬(wàn)元，同時(shí)出現(xiàn)了一機(jī)構(gòu)專用席位，買入金額高達(dá)2775.87萬(wàn)元，位列買入榜第三。

周四，僅占0.09%權(quán)重的煤氣化強(qiáng)勢(shì)漲停，交易信息顯示，在前五買入和賣出榜單中，參與的全是券商營(yíng)業(yè)部席位，其中光大證券上海世紀(jì)大道營(yíng)業(yè)部買入最多，買入金額為4042.69萬(wàn)元，同時(shí)賣出1539.19萬(wàn)元，另外上榜的四家券商營(yíng)業(yè)部買入金額均超過(guò)900萬(wàn)元；賣出陣營(yíng)中，山西證券太原迎澤大街營(yíng)業(yè)部賣出金額最大超過(guò)1700萬(wàn)元。

藍(lán)籌股行情仍是主旋律

這兩只ETF雖更多的是在短時(shí)間的入市金額上給了市場(chǎng)一個(gè)沖擊，但藍(lán)籌股的投資價(jià)值無(wú)疑也得到了基金肯定，否則基金也不會(huì)如此火速建倉(cāng)。

本周，市場(chǎng)還有一個(gè)特點(diǎn)：即主板降溫，中小盤(pán)股和概念股炒作重新成為了市場(chǎng)熱點(diǎn)。不過(guò)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，這樣的局面在公募基金看來(lái)是不可持續(xù)的，藍(lán)籌股行情仍然是未來(lái)市場(chǎng)的主旋律。

從基本面上，南方基金認(rèn)為，政策利好是市場(chǎng)反彈的最重要因素，5月份市場(chǎng)仍將維持震蕩反彈的走勢(shì)，結(jié)構(gòu)上以藍(lán)籌股行情為主。本月第一個(gè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布，4月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為53.3%，比3月份上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，該指數(shù)已連續(xù)5個(gè)月回升，并且高于去年同期水平，顯示經(jīng)濟(jì)有見(jiàn)底企穩(wěn)跡象。

“整體來(lái)看，5月份市場(chǎng)仍將維持震蕩反彈走勢(shì)，并且結(jié)構(gòu)上仍然會(huì)以藍(lán)籌股行情為主，創(chuàng)業(yè)板和ST類績(jī)差股將面臨持續(xù)的調(diào)整壓力。在經(jīng)濟(jì)增速仍在下滑的過(guò)程中，央行可能會(huì)擇機(jī)出臺(tái)一些寬松貨幣政策，在政策性紅利釋放的刺激下，市場(chǎng)仍會(huì)延續(xù)反彈格局。”

東吳行業(yè)輪動(dòng)基金經(jīng)理任壯表示，今年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處L型的后半段，通脹問(wèn)題已不用擔(dān)心，流動(dòng)性U型見(jiàn)底回升，因此看好今年的市場(chǎng)，尤其是二三季度的行情。經(jīng)濟(jì)L型走勢(shì)不等于V型反轉(zhuǎn)，目前就是最好的投資時(shí)點(diǎn)。任壯指出，其實(shí)我們身處小牛市，但很多人都沒(méi)感覺(jué)到。如果仍用以前的眼光來(lái)看市場(chǎng)，只會(huì)越看越空，現(xiàn)在的市場(chǎng)主要邏輯已經(jīng)發(fā)生變化?？春媒衲甑男星椋绕涫嵌径?。

從本周基金經(jīng)理的觀點(diǎn)來(lái)看，大藍(lán)籌+大消費(fèi)的投資組合依舊受到基金經(jīng)理青睞。平安大華投資總監(jiān)顏正華表示，度過(guò)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的陣痛之后，下半年乃至到明后年A股市場(chǎng)將會(huì)迎來(lái)較好的投資機(jī)會(huì)。這些機(jī)會(huì)主要為階段性的投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)體現(xiàn)在立足藍(lán)籌，把握新興，但布局早周期品種所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也較大，一旦政策和流動(dòng)性低于預(yù)期，這些業(yè)績(jī)本就慘淡的品種有可能出現(xiàn)殺跌，因此其布局早周期品種更多是采取防守進(jìn)攻的策略。

“目前的策略就是不盲目布局周期板塊，而是布局那些業(yè)績(jī)有保證的早周期績(jī)優(yōu)股，做好業(yè)績(jī)和政策兩手都要抓的準(zhǔn)備?！鳖佌A表示。

中歐基金認(rèn)為，市場(chǎng)環(huán)境改善的情況下應(yīng)積極關(guān)注經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股。重點(diǎn)關(guān)注受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的新興行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股。在市場(chǎng)的震蕩過(guò)程中，投資者將逐漸增強(qiáng)對(duì)受益轉(zhuǎn)型行業(yè)的價(jià)值理解，預(yù)計(jì)相關(guān)個(gè)股將有超越大盤(pán)的表現(xiàn)。

國(guó)海富蘭克林基金經(jīng)理徐荔蓉也表示，從經(jīng)濟(jì)周期來(lái)看，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將更多依靠?jī)?nèi)需增長(zhǎng)，如被稱為“內(nèi)需引擎”的消費(fèi)板塊。此外，中大盤(pán)的藍(lán)籌公司也是未來(lái)的一條投資主線。在重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)股的同時(shí)，也需要懂得“甄選”。首先要選擇目標(biāo)市場(chǎng)較大、有足夠發(fā)揮空間的上市企業(yè)；其次，該企業(yè)在自身領(lǐng)域要具備一定的地位和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，方能帶來(lái)持續(xù)穩(wěn)健的收益率。

·基金倉(cāng)位

華夏大盤(pán)本周倉(cāng)位凈變動(dòng)-17.85%

德圣基金研究中心5月10日倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，偏股方向基金平均倉(cāng)位相比前周變化不顯著?？杀戎鲃?dòng)股票基金加權(quán)平均倉(cāng)位為82.35%，相比前周微升0.25個(gè)百分點(diǎn)；偏股混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位為75.65%，相比前周降1.21個(gè)百分點(diǎn)；配置混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位68.16%，相比前周升1.12個(gè)百分點(diǎn)。測(cè)算期間滬深300指數(shù)小幅上漲0.98%，被動(dòng)增倉(cāng)效應(yīng)輕微?？鄢粍?dòng)倉(cāng)位變化后，偏股方向基金有輕微的主動(dòng)增持。

在上周加倉(cāng)幅度較大的華夏本周減倉(cāng)明顯，其中如華夏大盤(pán)和華夏策略因基金管理人變換帶來(lái)的被動(dòng)減倉(cāng)較為明顯，倉(cāng)位凈變動(dòng)分別為-17.85%和-6.89%。而易方達(dá)、博時(shí)、南方基金則繼續(xù)小幅減倉(cāng)，部分基金減倉(cāng)幅度較大，如嘉實(shí)回報(bào)。中型基金公司中，廣發(fā)、匯添富、泰信等基金公司倉(cāng)位保持相對(duì)平穩(wěn)。加倉(cāng)的基金公司有國(guó)泰、國(guó)海等公司旗下基金。

德圣基金研究中心認(rèn)為，從基金操作來(lái)看，基金操作出現(xiàn)顯著分化；部分基金加倉(cāng)顯著，但也有部分基金仍然延續(xù)之前的看空操作；平均倉(cāng)位變化不明顯，但對(duì)市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)因素判斷出現(xiàn)明顯分化。

從具體基金來(lái)看，扣除被動(dòng)倉(cāng)位變化后，314只基金主動(dòng)增持，其中185只主動(dòng)增持幅度超過(guò)2%，70只基金主動(dòng)增倉(cāng)超過(guò)5%，相比前周相當(dāng)部分基金倉(cāng)位由減轉(zhuǎn)增。而與此同時(shí)減倉(cāng)基金數(shù)量基本相當(dāng)，200只基金主動(dòng)減倉(cāng)幅度超過(guò)2%，其中108只基金主動(dòng)減倉(cāng)超過(guò)5%。

從不同規(guī)模劃分來(lái)看，三種規(guī)模的偏股方向基金加權(quán)平均倉(cāng)位變化不一。三類偏股方向主動(dòng)型基金中，大型基金加權(quán)平均倉(cāng)位78.47%，相比前周下降0.78個(gè)百分點(diǎn)。中型基金加權(quán)平均倉(cāng)位80.4%，相比前周增加0.17個(gè)百分點(diǎn)。小型基金加權(quán)平均倉(cāng)位77.72%，相比前周下降0.01個(gè)百分點(diǎn)。

本周重倉(cāng)基金 （倉(cāng)位>85%）占比30.74%，相比前周下降0.71%；倉(cāng)位較重的基金（倉(cāng)位75%~85%）占比27.60%，占比增加3.73%；倉(cāng)位中等的基金 （倉(cāng)位60%~75%）占比為19.83%，占比下降0.64%；倉(cāng)位較輕或輕倉(cāng)基金占比21.82%，占比減少3.66%。

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