上周國際財(cái)經(jīng)的熱點(diǎn)，無疑是市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)推出第三次量化寬松（QE3）的預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)上周公布的7月31日至8月1日會(huì)議紀(jì)要顯示，多位理事在會(huì)議上暗示：除非美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)持久回升的跡象，否則將支持推出QE3。受此影響，美元兌一籃子主要貨幣全線重挫，美元指數(shù)跌到兩個(gè)月低點(diǎn)，同時(shí)歐元再次扛起大旗領(lǐng)漲主要非美貨幣，歐元兌美元攀升七周的高點(diǎn)。黃金價(jià)格也一改這些日子的不溫不火，大幅上升，漲至這幾個(gè)月來的最高點(diǎn)。

凡了解美國的人都知道，按說在美國總統(tǒng)換屆之際，美聯(lián)儲(chǔ)為保持中立，在大選之前，是不會(huì)也不該在貨幣政策上出大動(dòng)作的。況且，這個(gè)階段美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不是那么的慘不忍睹，如美國8月Markit制造業(yè)PMI初值為51.9，優(yōu)于預(yù)期。

不過，只要美聯(lián)儲(chǔ)一發(fā)出聲音，市場就會(huì)立即反應(yīng)。各種資產(chǎn)價(jià)格在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要公布后，已經(jīng)大不一樣。例如西得克薩斯中質(zhì)原油（WTI）之前是每桶88美元，現(xiàn)在是每桶98美元，玉米漲到了8美元一蒲式耳。而且美國的干旱將嚴(yán)重影響明年的玉米價(jià)格，受影響的還有牛肉、高果糖、玉米糖漿和其他谷物等。

事實(shí)上，目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和幾年前推出QE1和QE2的情形已大不相同。那時(shí)由于主要市場的連續(xù)拋售行為，食品和能源價(jià)格都處于非常低點(diǎn)。但這一次正好相反，當(dāng)下資產(chǎn)價(jià)格高昂持續(xù)上行，反過來捆綁住了美聯(lián)儲(chǔ)的手腳，阻礙了QE3的推出。因?yàn)橐坏㏎E3推出，將會(huì)繼續(xù)推高資產(chǎn)價(jià)格，形成通脹，而控制通脹是美聯(lián)儲(chǔ)的首要任務(wù)之一。

筆者認(rèn)為，由于資產(chǎn)價(jià)格的反彈，市場環(huán)境發(fā)生變化，又一次改變了QE3推出的可能性。再退一步說，即便推出QE3，多半兒也會(huì)像前兩次那樣，天量的錢再怎么寬松，也無法流入美國的制造業(yè)，反倒是禍水東流，對(duì)新興市場產(chǎn)生非常不利的影響。

美國現(xiàn)在最大的問題之一就是失業(yè)率高企，而能夠提供最多就業(yè)的就是制造業(yè)，只要制造業(yè)不回歸，失業(yè)率就不會(huì)降下來。QE3真要推出的話，會(huì)像毒品一樣，給市場帶來暫時(shí)所謂的“利多”，但長遠(yuǎn)來看既害人又不利己。實(shí)際上，即使美聯(lián)儲(chǔ)不進(jìn)行量寬的話，從全球資本回流美國制造業(yè)的趨勢(shì)看，將推動(dòng)美國制造業(yè)的復(fù)蘇，降低失業(yè)率，從而帶動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)緩步回升。