2012-09-04 01:02:06
每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春
每經(jīng)記者 鄭步春
市場對伯南克言論作偏軟理解,美元維持弱勢,上周五美元指數(shù)跌0.49%,至本周一19:17暫漲0.01%至81.277點。非美中,歐元、英鎊、日元均顯強勢。商品幣種明顯分化,澳元表現(xiàn)較弱,加元相對較強。本周重大事件較多,這包括歐央行在內(nèi)的許多央行將議息,此外,美國將公布非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。
QE3大門虛掩
上周五全球央行年會在美國召開,美聯(lián)儲主席伯南克演講為重要關(guān)注點,由于市場對他言論作出“偏軟”解讀,所以美元上周五顯著走弱。
伯南克在演講中表示,將在“必要時采取刺激行動”。這句話極耳熟,故和沒說一樣,不過他也發(fā)表些“相對新鮮”的偏軟言論。在演講中,伯南克一方面對美國就業(yè)市場停滯表示出“嚴重關(guān)切”,另一方面還表示“量化寬松代價值得付出”。雖然伯南克言論似乎偏軟,但目前市場中猜測美聯(lián)儲本月就推出QE3的人并不多。
美國年末將遇到所謂 “財政懸崖”問題,所以即使之前推出QE3,如果屆時政客們對財政赤字問題處置不當,美國可能再陷入衰退。如果能預(yù)見到這個隱患,那么美聯(lián)儲就得保留寶貴的子彈,否則屆時將面臨無牌可出的尷尬。
此外,在外國主權(quán)基金的追捧下,美國短、中、長期利率均被壓得極低,這種情況下繼續(xù)實施量化寬松政策頂多只有心理上的支撐意義,并沒有實質(zhì)上的意義。
當前美國包括就業(yè)在內(nèi)的經(jīng)濟情況并非因為貨幣不夠所造成的,而恰恰是因為長年累月貨幣過度投放和居民過度消費所致。
美聯(lián)儲將在9月12日召開為期兩天利率會議,既然伯南克并沒將話說死,因此未來兩周消息面變化顯然將影響市場對QE3的預(yù)期,而當預(yù)期發(fā)生改變時,美元極易無序震蕩,很難作趨勢性操作,故建議觀望。
重中之重——非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)
在諸多變數(shù)中,除歐債危機走向外,顯然美國本周五即將公布的8月非農(nóng)就業(yè)報告為重中之重。如果這份報告顯示美國非農(nóng)就業(yè)部分增加了較多崗位,那么本月14日,QE3推出機會幾乎就降為零,否則市場中期望推QE3的人一定會大幅增加。
美國的非農(nóng)就業(yè)指標是最重要的經(jīng)濟指標之一,今年4月~6月這三個月份的數(shù)據(jù)極差,但7月份有較為顯著的好轉(zhuǎn)。如果8月份繼續(xù)向好,或說明已有形成趨勢的機會,這種情況下美聯(lián)儲斷無機會推出QE3,甚至諸如“扭曲操作”之類的措施可能也顯得多余。
另一重要事件是本周四歐洲央行利率會議,如果該會議提出足以緩和歐債危機的措施 (比如更激進購債),那么會暫時刺激全球經(jīng)濟,這種情況下美國推QE3機會通常會下降。
歐央行發(fā)力援救歐豬國家對美元相對利空,但此時美國推QE3機會下降又對美元利多,所以屆時市場作何反應(yīng)很難說。市場未必完全理性,極可能出現(xiàn)一定程度的羊群效應(yīng),這種情況下操作時最忌追漲殺跌,因投資者極可能快速“反悔”并突然反向操作。
除此之外,本周英央行、加拿大央行以及澳大利亞央行均將議息,可能對匯市產(chǎn)生些影響,所以投資者最好多看少動,等消息明朗后再說。
對沖操作——多加元空澳元
相對于美元及歐元的不明朗,部分商品貨幣更容易操作。最近兩周澳元越走越弱,上周五澳元因美元走弱而短暫上漲,但本周一又因中國及澳洲本身數(shù)據(jù)太弱而大跌0.71%至1.0249兌1美元。
中國周末公布的8月制造業(yè)PMI指數(shù)為49.2,創(chuàng)9個月新低;周一澳洲公布的7月零售額環(huán)比降0.8%,遠遠差于預(yù)期的上升0.2%。這兩項數(shù)據(jù)顯然均重壓澳元。
8月份全球大宗商品指數(shù)上漲約6.4%,為連續(xù)第二個月跑贏股市、債市、美元等標的,為1年多以來最長上漲周期。全球商品期貨強勢對加元等商品貨幣有較明顯支撐作用,卻在澳元上沒表現(xiàn)出多少,這只能說明中國因素對澳元影響更大。
加元強勢和其相對更依賴美國相關(guān),而美國經(jīng)濟雖然有許多不足之處,卻在主要經(jīng)濟體中明顯更勝一籌,加上油價高企,故加元前景顯然較好。
既然加元和澳元基本面背道而馳且短期內(nèi)看不出轉(zhuǎn)向機會,那么投資者不妨采取 “拋空澳元并買入加元”的策略,筆者個人認為風(fēng)險較小,贏面較大。這兩幣種性質(zhì)相近,均為商品幣種,所以上述操作應(yīng)可得到一定程度的風(fēng)險對沖。
目前澳洲經(jīng)濟其實尚可,就業(yè)情況仍良好,只是零售、建筑及消費者信心開始疲軟。考慮到中國因素可能有滯后影響,所以澳元繼續(xù)降息空間顯然存在,其后市易跌難漲。就加元而言,目前非但沒減息壓力,反而有些加息預(yù)期,雖然不很強烈,但這已極為難得。
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