新華財(cái)經(jīng)北京9月5日電 (屈紹輝)近來，中國資本市場(chǎng)跌跌不休連創(chuàng)新低，上證綜指直逼2000點(diǎn)大關(guān)。在新華網(wǎng)聯(lián)合中國證券報(bào)、中證網(wǎng)共同舉辦的“A股吶喊——求解中國股市危局，探尋資本市場(chǎng)曙光”系列采訪中，中國人民大學(xué)金融與財(cái)政研究所所長(zhǎng)吳曉求(微博)就當(dāng)前資本市場(chǎng)的熱點(diǎn)話題接受了記者專訪。吳曉求認(rèn)為，目前中國資本市場(chǎng)嚴(yán)重偏離了經(jīng)濟(jì)基本面，長(zhǎng)期大幅下跌不正常。

近日，新華網(wǎng)聯(lián)合中國證券報(bào)、中證網(wǎng)共同舉辦“A股吶喊——求解中國股市危局，探尋資本市場(chǎng)曙光”系列采訪活動(dòng)，圖為吳曉求訪談現(xiàn)場(chǎng)。新華網(wǎng)廖佳攝

A股市場(chǎng)偏離經(jīng)濟(jì)基本面 現(xiàn)在是黎明前黑暗

自金融危機(jī)以來，美國經(jīng)濟(jì)已開始復(fù)蘇，道瓊斯指數(shù)接近四年來新高。與此相反，上證綜指卻創(chuàng)出43個(gè)月新低。吳曉求稱，“中國資本市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期降低的反應(yīng)有些過度，市場(chǎng)正在嚴(yán)重偏離經(jīng)濟(jì)基本面。”

當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)正面臨內(nèi)外交困局面。國內(nèi)方面，中國經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型期有諸多困難；國際上，外部環(huán)境依然沒有得到根本改善。盡管諸多不利因素存在，中國經(jīng)濟(jì)仍然處在平穩(wěn)增長(zhǎng)的區(qū)間，長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)沒有改變。在一系列“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策作用下，一些積極因素正在醞釀，經(jīng)濟(jì)筑底企穩(wěn)跡象有所顯現(xiàn)。吳曉求認(rèn)為，“中國經(jīng)濟(jì)并未到如此憂心的地步，資本市場(chǎng)出現(xiàn)長(zhǎng)期大幅下跌實(shí)屬不正常。現(xiàn)在是黎明前的黑暗，離天亮已經(jīng)不遠(yuǎn)。”

“我們的參照系出了問題”，吳曉求表示，“中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)告別了兩位數(shù)增長(zhǎng)，從此作為長(zhǎng)期的趨勢(shì)將不再存在。如果老是拿10%的增長(zhǎng)速度來看待資本市場(chǎng)肯定不行。所以要習(xí)慣于7%-8%的經(jīng)濟(jì)增速，也許再過10年，中國經(jīng)濟(jì)只有5%-6%的增長(zhǎng)，這就意味著已經(jīng)有相當(dāng)一部分企業(yè)不賺錢，因此，必須擺正好心態(tài)。”

市場(chǎng)下跌有深刻原因 理念存在重大偏差

吳曉求表示，影響中國資本市場(chǎng)持續(xù)下跌的因素有很多，包括國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的下降，國際不穩(wěn)定因素的出現(xiàn)等，但這只是背景，他認(rèn)為真正導(dǎo)致市場(chǎng)下跌的原因是還是資本市場(chǎng)的發(fā)展理念。

長(zhǎng)期以來中國資本市場(chǎng)一直處于“重融資，輕投資”的局面，強(qiáng)調(diào)股市的融資功能無可厚非，不斷擴(kuò)大融資比例也是一種趨勢(shì)，但在經(jīng)過20多年的發(fā)展壯大之后，A股的規(guī)模已躍居全球前列，這時(shí)有必要轉(zhuǎn)變發(fā)展思路，將投資者的利益放在一個(gè)較為重要的位置。

吳曉求認(rèn)為，目前我國資本市場(chǎng)理念存在重大偏差，人們對(duì)中國資本市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)還停留在融資層面上，不注重上市公司回報(bào)。其實(shí)，資本市場(chǎng)本應(yīng)該是個(gè)財(cái)富管理市場(chǎng)，是企業(yè)價(jià)值發(fā)現(xiàn)的市場(chǎng)，應(yīng)該具有很強(qiáng)的投資功能，但目前我們對(duì)為何要發(fā)展資本市場(chǎng)、資本市場(chǎng)究竟能為經(jīng)濟(jì)帶來什么等這些重要問題還缺乏認(rèn)識(shí)，因此，管理層在政策制定層面上也會(huì)受到制約，甚至出現(xiàn)偏差。

吳曉求稱，“我們需要用長(zhǎng)期戰(zhàn)略的眼光，把中國資本市場(chǎng)發(fā)展放在中國金融改革的高度，放在建設(shè)現(xiàn)代化、國際化金融中心的戰(zhàn)略高度去愛護(hù)這個(gè)市場(chǎng)，培育市場(chǎng)投資功能，否則就會(huì)置投資者利益于不顧。”

呼吁國家層面出臺(tái)政策 建立動(dòng)態(tài)平衡的資金供求關(guān)系

中國經(jīng)濟(jì)雖然碰到了困難，但是已經(jīng)比歐美國家還是好得多，而A股市場(chǎng)卻做出了過于劇烈反映?，F(xiàn)在證監(jiān)會(huì)采取一系列措施，但僅證監(jiān)會(huì)一家遠(yuǎn)不夠，需要更多部門甚至國家層面出臺(tái)政策，包括紅利稅等。吳曉求認(rèn)為，“中國改革開放的經(jīng)驗(yàn)表明，哪件事情都要齊心發(fā)展，采取相對(duì)優(yōu)惠的政策，否則是發(fā)展不起來的，資本市場(chǎng)也一樣。”

最近一個(gè)月證監(jiān)會(huì)新增IPO沒有出現(xiàn)，但是增發(fā)、再融資還是很多，吳曉求呼吁建立一個(gè)能保持市場(chǎng)供求關(guān)系動(dòng)態(tài)平衡的宏觀政策。他認(rèn)為，不能把市場(chǎng)下跌簡(jiǎn)單歸結(jié)為再融資，問題的關(guān)鍵是要建立一種動(dòng)態(tài)平衡的資金供求關(guān)系。如果資本市場(chǎng)融資功能停止了，也不正常。從當(dāng)前市場(chǎng)看，管理層IPO的節(jié)奏應(yīng)該放緩，否則資本市場(chǎng)有進(jìn)一步惡化的可能。

吳曉求把融資比喻成抽水機(jī)，上市公司每年都要拿走8000億-10000億資金，這就好比水庫沒有新增資金進(jìn)入，只有流出，那么水位就會(huì)下降，市場(chǎng)就會(huì)低迷，投資者信心就會(huì)受到影響。他認(rèn)為，市場(chǎng)可進(jìn)入的資金有很多，只是沒有采取有效措施引導(dǎo)，比如社?；?、養(yǎng)老金、商業(yè)保險(xiǎn)資金、大學(xué)基金等，如何建立一個(gè)能使市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)平衡的資金供求關(guān)系政策，這才是思考的著力點(diǎn)。