5成企業(yè)因財(cái)務(wù)問(wèn)題折戟

廣發(fā)證券投資銀行總部總經(jīng)理助理胡金泉在融資峰會(huì)上透露，從2006年以來(lái)IPO被否的原因上看，5成企業(yè)是財(cái)務(wù)審核上的問(wèn)題。

“公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)異常，但招股書(shū)里又沒(méi)有合理的解釋。”胡金泉說(shuō)，這種異常包括公司盈利能力大幅度高于同行業(yè)可比公司平均水平以及毛利率變動(dòng)趨勢(shì)異常，公司與主要供應(yīng)商之間的采購(gòu)價(jià)格不合理等。

在今年6月份披露的 “新大地IPO涉嫌造假”事件中，新大地企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)就出現(xiàn)多處疑點(diǎn)——招股書(shū)稱新大地的茶油業(yè)務(wù)近3年毛利率高達(dá)60.66%、43.50%和36.19%，但據(jù)此計(jì)算得出的生產(chǎn)成本嚴(yán)重不足，甚至不夠買油茶籽、茶餅等主要原料的錢(qián)。

胡金泉提醒企業(yè)界人士，從最近幾年的情況看，基本沒(méi)有因盈利能力較低被否的，所以財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)一定要真實(shí)反映公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，不要過(guò)于包裝成長(zhǎng)性。

除了在財(cái)務(wù)審核上被絆腳之外，持續(xù)盈利能力差也成了IPO被否的重要原因。胡金泉分析稱，這有可能是原業(yè)務(wù)萎縮，而轉(zhuǎn)型后的新業(yè)務(wù)效果又沒(méi)有顯現(xiàn)；也有可能是技術(shù)糾紛，對(duì)經(jīng)營(yíng)造成影響。

鑒于這些原因，胡金泉稱，像光伏這種高成長(zhǎng)、高波動(dòng)的行業(yè)，報(bào)送企業(yè)的業(yè)績(jī)與行業(yè)差距較大時(shí)，就應(yīng)利用現(xiàn)場(chǎng)核查優(yōu)勢(shì)，看其是否存在特殊原料優(yōu)勢(shì)或技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

截至9月6日，今年以來(lái)終止審查企業(yè)達(dá)51家，其中創(chuàng)業(yè)板終止審查企業(yè)為36家，主板包括中小板終止審查企業(yè)為15家。然而與此相比，擬上市企業(yè)主動(dòng)撤回IPO審查的情況更值得關(guān)注。

根據(jù)廣發(fā)證券的統(tǒng)計(jì)，從2006年至今，共有292家企業(yè)撤回。胡金泉稱，撤回的理由有很多，或因經(jīng)營(yíng)分歧、或因家族矛盾，但多數(shù)是因?yàn)闃I(yè)績(jī)下滑，甚至申報(bào)表中存在業(yè)績(jī)操縱，也有部分是無(wú)法回答發(fā)行部在反饋意見(jiàn)中提出的質(zhì)疑。