來源： 證券日報

券商融資渠道的匱乏其實早已不是新問題。但是，由于這一問題遲遲得不到解決，必將阻礙證券行業(yè)做大做強。如今，監(jiān)管部門正在大力推進拓寬證券公司融資渠道，這對券商來說是一大利好。

縱觀近幾年的券商生存頗為不易，相對于銀行、保險行業(yè)，證券行業(yè)的資本回報率相對較低。資訊顯示，2011年，109家券商營業(yè)收入1632.3億，下降21.07%。凈利潤為837.87億元，同比下降超過50%。其中23家虧損，老牌上市券商東北證券（000686）墊底109家券商，虧損1.51億元。

證券行業(yè)資本回報率低實際上是融資渠道狹窄，無論是中小券商還是大券商，都想開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，但這需要資金做支撐。因此，監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)進一步放開對證券公司融資方面的限制，逐步擴大證券公司融資渠道，并輔以配套法律和制度支持，支持證券公司在風險可控的前提下大力發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)，推進證券行業(yè)實現(xiàn)業(yè)務(wù)從粗放式到精細化、專業(yè)化的轉(zhuǎn)變。

此外，也可以借鑒國際投行的業(yè)務(wù)模式，發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)而非自營業(yè)務(wù)，通過債務(wù)融資適當增加杠桿率，實現(xiàn)穩(wěn)定的多元化業(yè)務(wù)收入，形成證券公司的核心競爭力，使證券公司區(qū)別于銀行、保險公司和信托公司。

【作者： 包興安】