每經(jīng)記者 趙陳婷 發(fā)自北京

康師傅控股（00322.HK）日前公布的2013年第一季度財報顯示，截至2013年3月31日，公司實現(xiàn)營收26.48億美元，同比增長37.39%；但純利1.05億美元，同比下跌47.42%。

對于純利大幅下挫的原因，康師傅方面表示，由于2012年第一季集團完成與百事中國飲料事業(yè)的策略聯(lián)盟，同時錄得1.91億美元的收購議價收益，扣除此特殊收益后，2013年第一季度純利同比微升0.68%。

有業(yè)內(nèi)人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，康師傅首季純利遜于預期主要是由于方便面銷售疲弱等因素所致。整個方便面行業(yè)由于進入門檻低，競爭激烈以趨于飽和的態(tài)勢?？祹煾捣奖忝姹憩F(xiàn)不佳在于行業(yè)本身，產(chǎn)品更新?lián)Q代無法滿足消費者日新月異的需求。

方便面業(yè)務疲軟

康師傅控股的主要業(yè)務是方便面、飲品和方便食品三大類，其中，康師傅在方便面領域占據(jù)絕對的優(yōu)勢。

根據(jù)AC尼爾森披露的數(shù)據(jù)，2012年，康師傅控股生產(chǎn)的方便面按照銷售額統(tǒng)計，占到整體市場的56.4%，而統(tǒng)一企業(yè)（00220.HK）按銷售量統(tǒng)計，占整體市場的15.8%，兩家企業(yè)相加共占據(jù)整體市場的72.2%，其余相對較大的則是華龍方便面占8.3%，白象方便面占6.2%。

不過，康師傅方便面風光無限的背后，行業(yè)增速下滑的風險也在滋生。

康師傅控股的財報顯示，2013年第一季度集團的營業(yè)額同比上升37.39%，但方便面業(yè)務的營業(yè)額同比上升僅7.31%。

事實上，康師傅三大業(yè)務在營業(yè)額上的貢獻率更能說明問題。

《每日經(jīng)濟新聞》記者翻閱財報發(fā)現(xiàn)，2012年第一季度，康師傅方便面業(yè)務占集團營業(yè)額的53%，當時飲料業(yè)務在營業(yè)額占比為42%。2013年第一季度，這一形勢發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。該季度，飲品業(yè)務占據(jù)康師傅營業(yè)額的55%，而方便面業(yè)務占比只有42%。

對于這一變化，康師傅方面表示，2013年第一季度方便面整體市場成長放緩，市場營業(yè)額同比成長僅3.1%。在這一背景下，該季度康師傅方便面業(yè)務盈利9730.3萬美元，僅上浮3.7%。而方便面盈利微增背后，原物料價格下跌等原因也做出了一定貢獻。據(jù)了解，該季度康師傅方便面的毛利率也同比上升0.31個百分點至30.16%。

有業(yè)內(nèi)人士表示，因為目前大陸方便面的銷售量和銷售額增速已放緩，市場已呈現(xiàn)飽和的態(tài)勢。未來方便面企業(yè)勢必要進行更多的口味多元化布局，才能站穩(wěn)市場。

但在中投顧問研究員向健軍看來，方便面產(chǎn)品更新?lián)Q代已經(jīng)無法滿足消費者日新月異的需求，而近年來我國速食連鎖餐飲業(yè)遍地開花為快節(jié)奏的生活提供了便利，替代了方便面的作用。

“康師傅的產(chǎn)品結(jié)構在以價格對主導對象的產(chǎn)品較齊全，渠道優(yōu)勢明顯，但是推出新品種的速度較慢；而統(tǒng)一推出新品速度較快，專注走中高端方向，需加強營銷網(wǎng)絡的布局擴大市場。” 向健軍解釋道。

分銷成本飆升

財報顯示，2013年第一季度，康師傅飲品業(yè)務營業(yè)額在即飲茶及加入百事飲品的帶動下，較去年同期上升78.89%，占集團營業(yè)額的55.22%。由于原材料如糖價下跌及設備使用率上升，飲品業(yè)務的毛利率同比上升0.49個百分點至28.42%。

其中，飲品業(yè)務于第一季的純利為8,593千美元，如扣除去年同期含康百聯(lián)盟一次性收益之利潤，利潤同比成長12.39%，如計入一次性收益則同比下跌91.65%。

美銀美林認為，康師傅首季盈利1.05億美元，較該行及市場預測分別低19%及10%，康師傅首季表現(xiàn)不佳，主要是方便面銷售走軟、飲品利潤率降低而經(jīng)營開支增加，以及稅款較多。

對于經(jīng)營成本的增加，康師傅財報顯示，該季度的集團銷售成本為18.73億美元，同比上升37.08%。其中，該季度分銷成本為5.04億美元，同比飆升52.9%。

摩根大通方面表示，康師傅首季運營成本占銷售比率由去年同期的20.9%升至22.8%，令人失望。對于成本大幅上升，康師傅管理層表示主要歸因引入百事業(yè)務。但摩根史坦利方面認為行業(yè)競爭激烈亦是原因之一。