證券時報記者 木魚

昨日，中國重工因注入軍工重大裝備總裝資產(chǎn)而備受市場關注，中國重工漲停，重工轉(zhuǎn)債上漲幅度更是超過20%，但是，由此帶來的投資收益卻不同程度地被新進入的套利資金攤薄，倉位在10%以上的重倉重工轉(zhuǎn)債的債券基金中，有3只收益被攤薄比例超過50%。

據(jù)悉，昨日不設漲跌停限制的重工轉(zhuǎn)債交易價格收盤暴漲21.68%，盤中最多曾上漲27%。根據(jù)基金半年報數(shù)據(jù)，重倉持有重工轉(zhuǎn)債超過基金資產(chǎn)凈值10%的基金多達12只，全部是債券基金，除一只是封閉債券基金以及昨晚截稿時尚未公布單位凈值的3只基金外，其他8只基金出現(xiàn)不同程度的收益攤薄情況。

昨日上證指數(shù)基本收平，除了重工轉(zhuǎn)債暴漲之外，其他轉(zhuǎn)債品種漲跌幅比例都很小，這些債券基金持有的除重工轉(zhuǎn)債以外的債券和股票品種漲跌對凈值的貢獻都很小。

證券時報記者統(tǒng)計顯示，上述8只債券基金實際凈值上漲幅度全部低于用重工轉(zhuǎn)債漲幅測算的漲幅，實際漲幅/估算漲幅的數(shù)值在37.97%到76.92%之間，其中博時債券B、富國優(yōu)化A/B和博時回報A/B的這一數(shù)值低于50%。

以博時債券B和富國優(yōu)化A/B為例，這兩只基金今年半年報顯示，分別持有26.86%和10.06%的重工轉(zhuǎn)債，估算上漲幅度分別為5.82%和2.18%，但實際的上漲幅度分別只有2.21%和0.84%，占比都不足40%。

業(yè)內(nèi)專家分析，被攤薄或套走50%以上收益，意味著基金的份額很可能比今年6月底增加了1倍以上。

資料顯示，上述8只基金所在的基金公司全部有暫停申購或大額申購的動作，除了華安轉(zhuǎn)債A完全暫停申購外，其他7只基金都是只暫停大額申購。9月9日開始已完全暫停申購的華安轉(zhuǎn)債A也有接近四成的收益被套利套走，該基金估算上漲幅度為4.73%，實際單位凈值只上漲了2.94%。

此外，上述債券基金還有對應的A類、B類或C類份額，不同份額單位凈值上漲幅度因收費模式不同略有差異，但測算出來的收益被攤薄比例基本相同，都顯示出這些債券基金被新進入投資者明顯攤薄收益。

原文：http://epaper.stcn.com/paper/zqsb/html/2013-09/12/content_503558.htm