每經(jīng)記者 袁君 發(fā)自上海

12月2日，央行公布了《關(guān)于金融支持中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的意見》（以下簡稱《意見》），分別在投融資匯兌、人民幣跨境使用、利率市場化、外匯管理改革等幾大方面列舉了30條具體措施。作為上海自貿(mào)區(qū)改革的配套措施之一，《意見》的出臺將對相關(guān)金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)以及普通百姓帶來哪些好處？對此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者進(jìn)行深入采訪和解析。

隨著央行的分賬管理規(guī)定正式發(fā)布，上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)銀行業(yè)務(wù)距實(shí)質(zhì)性推進(jìn)又前進(jìn)了一大步。

昨日 （12月2日），央行公布了《關(guān)于金融支持中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的意見》（以下簡稱《意見》），30條意見涵蓋了貿(mào)易便利化、人民幣跨境結(jié)算、外匯管理、利率市場化等方面。

國際金融問題專家趙慶明對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，央行的《意見》是對上海自貿(mào)區(qū)總體方案要求的細(xì)化和落實(shí)，基本未超出市場預(yù)期，就《意見》內(nèi)容來看，上海自貿(mào)區(qū)的離岸業(yè)務(wù)仍然有放開的余地。“我認(rèn)為可以一次放開到位。在香港可以做的人民幣業(yè)務(wù)，在上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)應(yīng)該都可以做。”

對于今后的政策走向，業(yè)內(nèi)人士及專家均認(rèn)為，需等相關(guān)部門出臺進(jìn)一步可操作細(xì)則之后，才能開展具體業(yè)務(wù)。

業(yè)內(nèi)期待具體操作細(xì)則出臺/

由于自貿(mào)區(qū)是 “境內(nèi)關(guān)外”，居民、非居民以及區(qū)內(nèi)、區(qū)外企業(yè)仍可在銀行辦理業(yè)務(wù)，但為了保證居民與非居民的賬戶有隔離，不會在關(guān)內(nèi)關(guān)外隨意劃轉(zhuǎn)，分賬系統(tǒng)是金融機(jī)構(gòu)入駐上海自貿(mào)區(qū)的重要條件。

《意見》指出，“上海地區(qū)金融機(jī)構(gòu)可根據(jù)人民銀行規(guī)定，通過設(shè)立試驗(yàn)區(qū)分賬核算單元的方式，為符合條件的區(qū)內(nèi)主體開立自由貿(mào)易賬戶，并提供相關(guān)金融服務(wù)。”

從字面意思理解，此條款將分賬核算單元的目標(biāo)群設(shè)立為上海地區(qū)金融機(jī)構(gòu)，那是否意味著自貿(mào)區(qū)外的金融機(jī)構(gòu)也可從自貿(mào)區(qū)內(nèi)的金融業(yè)務(wù)方面分得一杯羹呢？

“對，要參與到上海自貿(mào)區(qū)的金融業(yè)務(wù)不一定要到自貿(mào)區(qū)內(nèi)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，離岸金融業(yè)務(wù)只要做到賬戶隔離就可以了。”趙慶明對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“對于金融機(jī)構(gòu)而言，如果沒有對客戶進(jìn)行賬戶隔離，物理隔離是沒有意義的。通常限制金融機(jī)構(gòu)跨區(qū)經(jīng)營，比如工行江蘇分行就不能做上海分行的一般業(yè)務(wù)，主要是因?yàn)樯婕暗截敭a(chǎn)抵押，客戶風(fēng)險防控等問題。”

實(shí)施自貿(mào)區(qū)分賬核算單元以后，在對自貿(mào)區(qū)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)測與管理方面，《意見》指出，自貿(mào)區(qū)分賬核算單元業(yè)務(wù)計入其法人行的資本充足率核算，流動性管理以自求平衡為原則，必要時可由其上級行提供。

不過，此次央行出臺的是 《意見》而非“政策”，一位股份行內(nèi)部人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，其實(shí)現(xiàn)在各家銀行對上述分賬核算單元還比較陌生，因?yàn)楫吘共皇侵敖?jīng)常能見得到的。因此，在具體的操作細(xì)則出來之前，肯定還沒辦法開展具體的業(yè)務(wù)。

大額可轉(zhuǎn)讓存單區(qū)內(nèi)先行先試/

在擴(kuò)大人民幣跨境使用方面，《意見》指出，上海地區(qū)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)可在一定原則基礎(chǔ)上，憑區(qū)內(nèi)機(jī)構(gòu) （出口貨物貿(mào)易人民幣結(jié)算企業(yè)重點(diǎn)監(jiān)管名單內(nèi)的企業(yè)除外）和個人提交的收付款指令，直接辦理經(jīng)常項(xiàng)下、直接投資的跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)。

在穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化方面，此前市場關(guān)注已久的大額可轉(zhuǎn)讓存單也將在自貿(mào)區(qū)內(nèi)先行先試。《意見》指出，穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化，將區(qū)內(nèi)符合條件的金融機(jī)構(gòu)納入優(yōu)先發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓存單的機(jī)構(gòu)范圍，在區(qū)內(nèi)實(shí)現(xiàn)大額可轉(zhuǎn)讓存單發(fā)行的先行先試。

同時，根據(jù)相關(guān)基礎(chǔ)條件的成熟程度，推進(jìn)試驗(yàn)區(qū)利率市場化體系建設(shè)。完善區(qū)內(nèi)居民自由貿(mào)易賬戶和非居民自由貿(mào)易賬戶本外幣資金利率的市場化定價監(jiān)測機(jī)制。條件成熟時，放開區(qū)內(nèi)一般賬戶小額外幣存款利率上限。而這被認(rèn)為是自貿(mào)區(qū)內(nèi)市場化進(jìn)程邁出的重要一步。

中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，利率市場化全國都要搞，不過自貿(mào)區(qū)內(nèi)走的步子稍快一些，上海的金融機(jī)構(gòu)本身的經(jīng)營水平、管理能力、風(fēng)險控制能力相對領(lǐng)先，所以這些銀行進(jìn)行大額可轉(zhuǎn)讓存單試點(diǎn)、一般賬戶小額外幣存款利率等業(yè)務(wù)，相對風(fēng)險也會小一些。

未來政策將會動態(tài)調(diào)整/

此前，業(yè)內(nèi)人士及各界專家大多認(rèn)為，應(yīng)該在上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)建立離岸金融市場，并且達(dá)到一定的深度、廣度和規(guī)模，使其成為境內(nèi)外投資者進(jìn)行人民幣資產(chǎn)配置的重要市場。從此次央行發(fā)布的《意見》來看，上海自貿(mào)區(qū)的離岸金融業(yè)務(wù)仍有放開的余地。

趙慶明認(rèn)為，《意見》中有關(guān)“在條件成熟時，放開區(qū)內(nèi)一般賬戶小額外幣存款利率”的表述，實(shí)際上還是有管制的。

趙慶明說，“我認(rèn)為可以一次放開到位。在香港可以做的人民幣業(yè)務(wù)，在上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)應(yīng)該都可以做。內(nèi)地一些金融機(jī)構(gòu)都是香港人民幣業(yè)務(wù)的主要參與者，他們一定會借鑒其在香港的經(jīng)驗(yàn)，所以不要擔(dān)心可能做不好。”

同樣包含在離岸金融業(yè)務(wù)范疇之內(nèi)的還有對融資租賃公司進(jìn)行的管理方式改革?！兑庖姟返诙龡l指出，取消金融類租賃公司境外租賃等境外債權(quán)業(yè)務(wù)的逐筆審批，實(shí)行登記管理。經(jīng)批準(zhǔn)，允許金融租賃公司及中資融資租賃公司境內(nèi)融資租賃收取外幣租金，簡化飛機(jī)、船舶等大型融資租賃項(xiàng)目預(yù)付貨款手續(xù)。

專家認(rèn)為,上述關(guān)于融資租賃機(jī)構(gòu)的管理改革措施將令其獲得更大的發(fā)展空間。趙慶明告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，金融類租賃公司資金來源除了資本金，還有就是從境外獲取的融資，即境外債權(quán)。現(xiàn)在不再逐筆審批，轉(zhuǎn)為登記管理，實(shí)際上就是事后管理、事后監(jiān)測。

對于今后政策的走向，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，從《意見》中諸多包含著限定性要求的表述，和從《意見》最后一條明確表示的 “制定相應(yīng)細(xì)則后組織實(shí)施，并做好與其他金融監(jiān)管部門審慎管理要求的銜接”來看，還需相關(guān)主管部門推出可操作的規(guī)則才可執(zhí)行。與此同時，《意見》表示：“成熟一項(xiàng)，推動一項(xiàng)”，表明政策會是動態(tài)調(diào)整的。

央行金融支持自貿(mào)區(qū)《意見》看點(diǎn)

區(qū)內(nèi)居民可通過設(shè)立本外幣自由貿(mào)易賬戶實(shí)現(xiàn)分賬核算管理區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)可從境外借用人民幣資金符合條件的區(qū)內(nèi)企業(yè)，可按規(guī)定開展境外證券和衍生品投資業(yè)務(wù)區(qū)內(nèi)符合條件的金融機(jī)構(gòu)納入優(yōu)先發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓存單的機(jī)構(gòu)范圍區(qū)內(nèi)就業(yè)并符合條件的個人，可開展包括證券等各類境外投資取消金融類租賃公司境外境外租賃等境外債券業(yè)務(wù)逐筆審批

企業(yè)篇

金融支持自貿(mào)區(qū)建設(shè) 允許外商直接投資項(xiàng)下“意愿結(jié)匯”

每經(jīng)記者 夏冰 發(fā)自上海

昨日（12月2日），由中國人民銀行制定完成的針對上海自貿(mào)區(qū)“先行先試”的《關(guān)于金融支持中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的意見》（以下簡稱《意見》）正式公布。

值得注意的是，對于區(qū)內(nèi)的企業(yè)，在貿(mào)易項(xiàng)下的跨境收付兌換大幅度放開的同時，直接投資項(xiàng)下的政策也有所松動?！兑庖姟繁硎荆喕苯油顿Y外匯登記手續(xù)。將直接投資項(xiàng)下外匯登記及變更登記，下放銀行辦理。同時，在保證交易真實(shí)性和數(shù)據(jù)采集完整的條件下，允許區(qū)內(nèi)外商直接投資項(xiàng)下的外匯資金意愿結(jié)匯。

境內(nèi)外直接投資將成現(xiàn)實(shí)

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲悉，央行本次發(fā)文支持自貿(mào)區(qū)的30條細(xì)則以“意見”形式明確。根據(jù)《意見》，央行公布的具體措施，包括金融支持試驗(yàn)區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、便利跨境投資和貿(mào)易。

具體內(nèi)容有以下四個方面：一是探索投融資匯兌便利化，推動資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程，進(jìn)一步擴(kuò)大試驗(yàn)區(qū)對外開放，支持企業(yè)走出去；二是擴(kuò)大人民幣跨境使用，使區(qū)內(nèi)企業(yè)和個人更加靈活使用本幣進(jìn)行跨境交易，降低匯兌成本，減少匯率風(fēng)險；三是穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化，加快改革進(jìn)程，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展；四是深化外匯管理改革，進(jìn)一步減少行政審批，逐步建立與之相適應(yīng)的外匯管理體制。

“現(xiàn)在和銀行溝通下來，我們會在融資成本上有優(yōu)惠政策，利率方面會比自貿(mào)區(qū)沒成立前低一些，財務(wù)成本的下降，也促進(jìn)我們在自貿(mào)區(qū)內(nèi)謀劃另一家能直接承接外貿(mào)交易的子公司。而在過去，因?yàn)榻Y(jié)算、匯兌方面的不便，我們都不想輕易去承接此類業(yè)務(wù)。”已扎根外高橋自貿(mào)區(qū)內(nèi)多年、專業(yè)從事通用廠房出租、通用廠房出售的上海中色實(shí)業(yè)有限公司的項(xiàng)目經(jīng)理陳天宇如是告訴記者。

昨日，上海泛亞金融信息服務(wù)有限公司渠道部總經(jīng)理王自立在接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，“自貿(mào)區(qū)內(nèi)大宗商品中心建設(shè)及現(xiàn)代金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)是上海自貿(mào)區(qū)的重要發(fā)展領(lǐng)域，因此，在離岸結(jié)算、貨幣自由兌換、人民幣國際化、人民幣跨境結(jié)算、多種方式解決企業(yè)融資等方面，能夠真正讓泛亞金融這樣以創(chuàng)新業(yè)務(wù)為基因的公司尋得較大的探索空間。”

王自立表示，“我覺得政策給了我們一個很好的機(jī)會。以前有色金屬行業(yè)因?yàn)榇蟛糠侄际侵行∑髽I(yè)，行業(yè)格局比較分散，因此，出口沒有很有效的組織，很多珍貴的資源沒有得到有效使用。隨著自貿(mào)區(qū)政策的愈發(fā)明朗，為產(chǎn)業(yè)尋求國際定價權(quán)、話語權(quán)獲得了更多的政策支持。”

為促進(jìn)企業(yè)跨境直接投資便利化，《意見》提出，試驗(yàn)區(qū)跨境直接投資可按上海市有關(guān)規(guī)定與前置核準(zhǔn)脫鉤，直接向銀行辦理所涉及的跨境收付、兌換業(yè)務(wù)。

另外，區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)可按規(guī)定進(jìn)入上海地區(qū)的證券和期貨交易場所進(jìn)行投資和交易。區(qū)內(nèi)企業(yè)的境外母公司可按國家有關(guān)法規(guī)在境內(nèi)資本市場發(fā)行人民幣債券。根據(jù)市場需求，探索在區(qū)內(nèi)開展國際金融資產(chǎn)交易等。

簡化直接投資外匯登記手續(xù)

在跨境收付兌換方面為促進(jìn)對外融資便利化，《意見》提出，根據(jù)經(jīng)營需要，注冊在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)的中外資企業(yè)、非銀行金融機(jī)構(gòu)以及其他經(jīng)濟(jì)組織可按規(guī)定從境外融入本外幣資金，完善全口徑外債的宏觀審慎管理制度，采取有效措施切實(shí)防范外債風(fēng)險。

另外，在探索投融資匯兌便利方面，《意見》表示，區(qū)內(nèi)企業(yè)可根據(jù)自身經(jīng)營需要，開展集團(tuán)內(nèi)雙向人民幣資金池業(yè)務(wù)，為其境內(nèi)外關(guān)聯(lián)企業(yè)提供經(jīng)常項(xiàng)下集中收付業(yè)務(wù)。

外匯資金使用方面，《意見》提出支持試驗(yàn)區(qū)發(fā)展總部經(jīng)濟(jì)和新型貿(mào)易。擴(kuò)大跨國公司總部外匯資金集中運(yùn)營管理試點(diǎn)企業(yè)范圍，進(jìn)一步簡化外幣資金池管理，深化國際貿(mào)易結(jié)算中心外匯管理試點(diǎn)，促進(jìn)貿(mào)易投資便利化。

此外，《意見》還表示，應(yīng)簡化直接投資外匯登記手續(xù)。將直接投資項(xiàng)下外匯登記及變更登記下放銀行辦理，加強(qiáng)事后監(jiān)管。在保證交易真實(shí)性和數(shù)據(jù)采集完整的條件下，允許區(qū)內(nèi)外商直接投資項(xiàng)下的外匯資金意愿結(jié)匯。

對此，北京大成（上海）律師事務(wù)所鄭志律師認(rèn)為，“雖然感覺30條比較寬泛，但其實(shí)想象空間很大?！兑庖姟返某雠_整體而言對自貿(mào)區(qū)的金融機(jī)構(gòu)和一般企業(yè)都是利好消息。一旦《意見》中的各項(xiàng)政策得到落實(shí)，將對跨境交易、進(jìn)一步吸收利用外資，尤其是支持中國企業(yè)走出去將起到有力的促進(jìn)作用。”

鄭志認(rèn)為，長遠(yuǎn)來看，甚至?xí)ι罨袌鼋?jīng)濟(jì)改革產(chǎn)生積極影響。同時，要注意利率市場化、放開外匯管理的節(jié)奏和方式，防范利率劇烈波動、熱錢涌入、惡意套現(xiàn)等風(fēng)險。

個人篇

個人境外投資開閘拓寬居民投資渠道

每經(jīng)記者 沙斐 發(fā)自上海

自貿(mào)區(qū)個人境內(nèi)外投資迎來新突破。央行昨日（12月2日）發(fā)布《關(guān)于金融支持中國(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的意見》(以下簡稱《意見》)，允許符合條件的個人雙向投資境內(nèi)外市場。

據(jù)《意見》第九條，為了便利個人跨境投資，在區(qū)內(nèi)就業(yè)并符合條件的個人可按規(guī)定開展包括證券投資在內(nèi)的各類境外投資；在區(qū)內(nèi)就業(yè)并符合條件的境外個人可按規(guī)定在區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)開立非居民個人境內(nèi)投資專戶，按規(guī)定開展包括證券投資在內(nèi)的各類境內(nèi)投資。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，在資本項(xiàng)未完全開放的情況下，試點(diǎn)開閘個人雙向投資境內(nèi)外市場的“水龍頭”，與“藏匯于民”的理念相吻合，此舉或?qū)⒂行貙拠鴥?nèi)居民的投資渠道，并改善現(xiàn)有的金融市場格局。

拓寬個人境內(nèi)外投資渠道

在資本賬項(xiàng)未完全開放的情況下，目前我國實(shí)行的是合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)制度，境內(nèi)的個人只可以通過銀行、基金等合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)進(jìn)行金融、證券等全球資產(chǎn)配置。

“國內(nèi)居民需要一個更便利的全球投資平臺來配置資產(chǎn)。” 復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長孫立堅對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說，《意見》的出臺意味著內(nèi)地居民可全方位參與到海外資本市場。從資產(chǎn)配置的角度來看，允許居民參與海外投資，也更有利于資產(chǎn)分散從而規(guī)避風(fēng)險。

孫立堅表示，由于目前只針對自貿(mào)區(qū)內(nèi)就業(yè)并符合條件的個人開放各類境外投資，短期內(nèi)資金量較小，不構(gòu)成較大風(fēng)險。隨著對外投資范圍的不斷擴(kuò)大，以及國內(nèi)居民對海外投資不斷加深了解，如果國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在金融創(chuàng)新以及風(fēng)險控制能力上不能跟上國際步伐，相信會面臨很大的挑戰(zhàn)。

此外，《意見》還允許，在區(qū)內(nèi)就業(yè)并符合條件的境外個人可按規(guī)定在區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)開立非居民個人境內(nèi)投資專戶，按規(guī)定開展包括證券投資在內(nèi)的各類境內(nèi)投資。

跨境電子商務(wù)面臨新機(jī)遇

《意見》十四條指出，上海地區(qū)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)可與區(qū)內(nèi)持有《支付業(yè)務(wù)許可證》且許可業(yè)務(wù)范圍包括互聯(lián)網(wǎng)支付的支付機(jī)構(gòu)合作，按照支付機(jī)構(gòu)有關(guān)管理政策，為跨境電子商務(wù)(貨物貿(mào)易或服務(wù)貿(mào)易)提供人民幣結(jié)算服務(wù)。

據(jù)了解，作為首批入駐自貿(mào)區(qū)的項(xiàng)目之一，上海唯一的國家跨境貿(mào)易電子交易試點(diǎn)——“跨境通”電子商務(wù)平臺已完成功能測試，正待通過海關(guān)總署的驗(yàn)收即可上線運(yùn)行。“跨境通”即將推出的商品將主要包括服裝等六大類熱門商品，價格預(yù)計有望比國內(nèi)專柜便宜三成左右。

多數(shù)業(yè)內(nèi)人士表示，該平臺一旦上線運(yùn)營，不僅會直接沖擊國內(nèi)目前從事海外代購的一批商戶，更會縮小國內(nèi)外奢侈品之間的價格差距，對于國內(nèi)奢侈品實(shí)體經(jīng)營也有較大沖擊。而消費(fèi)者個人也有望得到實(shí)惠。

另外，與其他 “海淘”網(wǎng)站不同的是，“跨境通”采取的是倉儲保稅進(jìn)口加個人購買的模式，即倉庫到個人的直接銷售。為保證價格透明，上述平臺的每件產(chǎn)品，除標(biāo)明商品本身的價格，還會標(biāo)明進(jìn)口關(guān)稅和物流費(fèi)用。

根據(jù)承擔(dān)“跨境通”建設(shè)運(yùn)營的上海東方支付有限公司 （以下簡稱東方支付）方面的說法，商品在通關(guān)前已全部繳付過 “行郵稅”，通關(guān)時，海關(guān)的工作人員驗(yàn)證過“跨境通”商品上獨(dú)有的二維碼，會安排其走綠色通道。

“跨境通”要求所有入駐的店鋪，在國內(nèi)有承擔(dān)或者負(fù)責(zé)售后服務(wù)的分支機(jī)構(gòu)。“我們的平臺其實(shí)是在做一個全球的商品類搜索引擎，公司主要通過海關(guān)對該平臺上所有的商戶以及商品進(jìn)行備案，可以說平臺上所銷售的商品均系熱門正品商品。”東方支付相關(guān)人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，平臺的合作商戶主要來自境外，公司對這些商戶的要求是在境內(nèi)一定要有子公司或分公司，除了方便消費(fèi)者在購買商品后能夠享受到應(yīng)有的售后服務(wù)，還便于海關(guān)管理，一旦有責(zé)任問題發(fā)生，就能快速找到追溯人。

市場篇

資本雙向開放 仍有賴股市配套改革

每經(jīng)記者 涂穎浩 發(fā)自上海

繼證監(jiān)會9月底發(fā)布資本市場支持上海自貿(mào)區(qū)若干政策措施后，央行也在12月2日發(fā)布了《關(guān)于金融支持中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的意見》（以下簡稱《意見》）。

復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長孫立堅對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“此次央行出臺《意見》，為資本賬戶的開放創(chuàng)造了一個物質(zhì)基礎(chǔ)，待條件成熟后，實(shí)現(xiàn)FTA賬戶（即自貿(mào)區(qū)賬戶）和一般賬戶打通，就可以實(shí)現(xiàn)資金完全自由轉(zhuǎn)賬。另外，也表明央行對上海自貿(mào)區(qū)的態(tài)度是非常積極的。”

為資本賬戶開放創(chuàng)造基礎(chǔ)

《意見》指出，要穩(wěn)步開放國內(nèi)資本市場。區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)可按規(guī)定進(jìn)入上海地區(qū)的證券和期貨交易場所進(jìn)行投資和交易。區(qū)內(nèi)企業(yè)的境外母公司可按國家有關(guān)法規(guī)在境內(nèi)資本市場發(fā)行人民幣債券。

“《意見》中規(guī)定開放國內(nèi)的資本市場以及個人和企業(yè)的跨境投資，現(xiàn)在的開放力度應(yīng)該說比較大，由于目前風(fēng)險賬戶的管理是通過FTA賬戶管理，而此前在投資業(yè)務(wù)上慢一些，這次看到的是投資和跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)同步在進(jìn)行。”孫立堅告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“這也為資本賬戶的開放創(chuàng)造了一個物質(zhì)基礎(chǔ)，待條件成熟后，實(shí)現(xiàn)FTA賬戶和一般賬戶打通，就可以實(shí)現(xiàn)資金完全自由轉(zhuǎn)賬。”

資本市場要想提高對外開放程度，須有人民幣國際化的突破推進(jìn)，同時還要有資本管制的放松。

“目前來看，最大的障礙在于債市和股市兩個平臺。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“（目前）我們的債市和股市在市場化方面的基本要求沒有達(dá)到，只有當(dāng)市場化、法制化有一定基礎(chǔ)之后，國際化的風(fēng)險才能降低。”

“推出自貿(mào)區(qū)的目的更多來自于金融自由化，包括利率、匯率市場化。利用自貿(mào)區(qū)這樣的平臺推動金融自由化的發(fā)展，希望通過自貿(mào)區(qū)相對封閉地做一個嘗試和跨越。”董登新認(rèn)為，“央行此次的《通知》是在自貿(mào)區(qū)試點(diǎn)過程中的嘗試，在自貿(mào)區(qū)的部署還有賴于資本市場配套（措施）的改革推進(jìn)，當(dāng)然還有證監(jiān)會的協(xié)同。”

監(jiān)管思路出現(xiàn)轉(zhuǎn)變

董登新表示：“我國金融市場開放的最后一關(guān)就是資本市場，目前國內(nèi)的資本市場開放度相對較低，資本市場的現(xiàn)狀跟資本管制密切相關(guān)，這一問題又與人民幣的國際化相連，歸根結(jié)底在于人民幣資本項(xiàng)目的可兌換進(jìn)程比較緩慢。”

《意見》還表示，自貿(mào)區(qū)內(nèi)將實(shí)施金融宏觀審慎管理。對此，孫立堅對 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“一直以來，由于強(qiáng)調(diào)監(jiān)管的重要性，對業(yè)務(wù)的創(chuàng)新和開展帶來一些障礙。”

孫立堅指出，風(fēng)險方面如果真的出現(xiàn)大問題，可以采取臨時性管制措施，對套利投機(jī)的完全有可能采取叫停等處置辦法。

之前，金融改革是以監(jiān)管能力來判斷開放程度，今天則是更多強(qiáng)調(diào)開放。從一開始穩(wěn)扎穩(wěn)打的辦法，到今天強(qiáng)調(diào)通過自貿(mào)區(qū)的開放實(shí)現(xiàn)競爭能力的提高，監(jiān)管層有一個思路上的改變。孫立堅稱，此次《意見》的出臺，表明央行對上海自貿(mào)區(qū)的態(tài)度是非常積極的。