輝煌科技：增資飛天聯(lián)合，加碼高鐵WiFi市場

增資飛天聯(lián)合，加力Wifi 市場的爭奪。飛天聯(lián)合在鐵路Wifi 產(chǎn)品方面研發(fā)和市場開拓進(jìn)展順利，公司此次增資加碼是對Wifi 市場堅定布局及獲取市場的信心增強(qiáng)；飛天聯(lián)合已率先上車測試了高鐵動車WiFi 系統(tǒng)(據(jù)相關(guān)媒體2014 年初報道，飛天聯(lián)合和西南交大及鐵路部門聯(lián)合設(shè)計試驗的車載WiFi 系統(tǒng)已經(jīng)進(jìn)行了為期1 年的測試，有希望在成渝動車上投入使用)，靜待市場啟動。

高鐵 WiFi 將會是下一個鐵路領(lǐng)域的藍(lán)海。隨著高鐵通車?yán)锍炭焖僭鲩L，高鐵客運量未來有望沖擊10 億人次/年量級，但在高鐵出行時，移動網(wǎng)絡(luò)信號難以滿足乘車用戶的需求，預(yù)計高鐵WiFi 技術(shù)一旦獲得良好解決，將會催生一個潛力巨大的藍(lán)海市場；我們判斷這是一個能夠產(chǎn)生巨大附加值的移動互聯(lián)網(wǎng)入口，具備技術(shù)優(yōu)勢、提前布局并熟悉鐵路運營的企業(yè)有望脫穎而出。

增資飛天聯(lián)合加碼高鐵WiFi 市場，是爭奪鐵路移動互聯(lián)網(wǎng)藍(lán)海市場的端口的重要一步，利好公司長遠(yuǎn)發(fā)展成長；同時公司增發(fā)及發(fā)債募集資金充足，未來進(jìn)一步的外延也可期待，建議積極跟蹤關(guān)注。

公司今年防災(zāi)市場訂單突破顯著、儲備技術(shù)和產(chǎn)品在未來鐵路大投資背景下需求逐漸釋放，預(yù)計大多訂單結(jié)轉(zhuǎn)提升15 年業(yè)績，我們根據(jù)公司全年業(yè)績預(yù)測調(diào)整2014-16 年凈利潤分別為1.2,2.0 和2.3 億元，對應(yīng)EPS 分別為0.32,0.52 和0.62 元，隨著鐵路投資重回高峰期，公司軟硬技術(shù)儲備均會受益需求釋放快速增長，在手現(xiàn)金充足，外延式發(fā)展也可期待，維持“增持”評級，積極推介。(宏源證券)