每經(jīng)編輯 唐強(qiáng)    

每經(jīng)記者 唐強(qiáng)

新股集中申購(gòu)，在給投資者送“打新紅包”的同時(shí)，也給二級(jí)市場(chǎng)造成了沉重壓力。在過(guò)去很長(zhǎng)的一段時(shí)間里，IPO因?yàn)閷?dǎo)致市場(chǎng)資金的分流，一直被各界解讀為利空消息。

如今，A股市場(chǎng)又將在本周迎接23只新股扎堆發(fā)行，市場(chǎng)資金層面勢(shì)必又將面臨一場(chǎng)嚴(yán)峻的“壓力測(cè)試”。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)測(cè)試，本輪新股發(fā)行預(yù)計(jì)凍結(jié)打新資金近3萬(wàn)億元，市場(chǎng)資金緊平衡持續(xù)。有意思的是，每逢新股發(fā)行前夕，二級(jí)市場(chǎng)常常會(huì)進(jìn)行一定調(diào)整，而每當(dāng)新股洪峰來(lái)臨之時(shí)，市場(chǎng)又將企穩(wěn)回升，先抑后揚(yáng)走勢(shì)明顯。

                           周三、四資金面最緊張

根據(jù)最新的申購(gòu)安排，創(chuàng)業(yè)板“巨無(wú)霸”藍(lán)思科技（300433）將率先于本周二（3月10日）亮相，該公司計(jì)劃發(fā)行新股6736萬(wàn)股，募集資金約15.06億元。

而進(jìn)入周三（3月11日），A股市場(chǎng)將迎來(lái)本輪最為猛烈的新股發(fā)行潮，富臨精工（300432）、立霸股份（603519）、恒通科技（300374）等10只個(gè)股，都集中于當(dāng)日進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)；緊接著，九華旅游（603199）、全筑股份（603030）、埃斯頓（002747）等11只個(gè)股隨即快馬趕到，集體拉開(kāi)申購(gòu)大幕；而浙江鼎力（603338）則負(fù)責(zé)掃尾，該股定于周五（3月13日）發(fā)行。

在上述23只新股之中，擬登陸創(chuàng)業(yè)板的誠(chéng)益通（300430）發(fā)行股份最少，此次IPO僅計(jì)劃公開(kāi)發(fā)行1520萬(wàn)股，其中網(wǎng)上發(fā)行僅有600萬(wàn)股。相比之下，東方證券券則是一艘“巨無(wú)霸”，該股計(jì)劃發(fā)行10億股。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，1月份集中發(fā)行的22只新股共計(jì)募集資金112億元，凍結(jié)各路資金1.67萬(wàn)億元。而在2月份申購(gòu)的新股中，當(dāng)時(shí)單周24只個(gè)股合計(jì)計(jì)劃募集資金137.02億元，凍結(jié)資金約兩萬(wàn)億元。

而在本周申購(gòu)的23只新股中，除了東方證券尚未公布募集資金規(guī)模外，其余22只個(gè)股合計(jì)計(jì)劃募集資金已超過(guò)百億元。目前，市場(chǎng)各界紛紛預(yù)測(cè)東方證券募資金額將達(dá)到100億元左右，由此融資總額將遠(yuǎn)超前兩個(gè)月規(guī)模。

國(guó)泰君安研報(bào)表示，根據(jù)2014年6月以來(lái)新股中簽率回歸測(cè)試，本輪IPO預(yù)計(jì)凍結(jié)資金2.98萬(wàn)億元。由于春節(jié)后流動(dòng)性并不如預(yù)期大幅緩解，資金利率維持高位，受外占流出、央行對(duì)沖投放不足、開(kāi)工季信貸投放加速等影響，市場(chǎng)資金緊平衡持續(xù)。

實(shí)際上，由于3月11日~12日期間，A股將集中發(fā)行21只個(gè)股，因而周三、四也無(wú)疑成為本周市場(chǎng)資金最為緊張的兩天。國(guó)泰君安指出，直到3月16日，上述凍結(jié)資金將集中解凍，資金面才明顯改善。

                                A股再遭資金“壓力測(cè)試”

下周來(lái)勢(shì)洶洶的新股，究竟會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)多大的影響呢？某不具名分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，整個(gè)A股市場(chǎng)的走勢(shì)受到很多因素的影響，IPO壓力是其中的一個(gè)方面。實(shí)際上，每當(dāng)新股準(zhǔn)備發(fā)行時(shí)，二級(jí)市場(chǎng)難免不受到波及。

在現(xiàn)行新股發(fā)行機(jī)制下，參與新股的認(rèn)購(gòu)，被規(guī)定必須持有一定的A股市值。也就是說(shuō)，如果要申購(gòu)下周三發(fā)行的10只新股，投資者在周二開(kāi)盤(pán)之后賣出，那么申購(gòu)額度將不受影響。所以說(shuō)，新股發(fā)行對(duì)于資金的直接壓力，將從周二開(kāi)始顯現(xiàn)，周三將進(jìn)一步加劇，然后再趨于穩(wěn)定。

如果不想承受市場(chǎng)可能出現(xiàn)的波動(dòng)，又希望參與新股申購(gòu)的話，投資者其實(shí)并不一定要等到周三才賣出。因?yàn)樯曩?gòu)額度計(jì)算是20個(gè)交易日均值，因此就算提前賣出一部分股票，同樣也有申購(gòu)資格，只是對(duì)申購(gòu)額度有一定的影響而已。在新股扎堆發(fā)行的情況下，即使申購(gòu)額度足夠，也存在申購(gòu)資金不足的可能。

事實(shí)上，自2014年A股IPO重啟以來(lái)，每當(dāng)新股集中發(fā)行之時(shí)，都會(huì)吸引大量資金參與網(wǎng)上申購(gòu)。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在近幾次新股集中發(fā)行之前，A股市場(chǎng)大都出現(xiàn)調(diào)整，而隨著新股的陸續(xù)發(fā)行，二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)則變得相對(duì)平穩(wěn)。最后，本隨著申購(gòu)資金的解凍、回流，市場(chǎng)整體走勢(shì)也將回暖。

例如：2014年12月下旬，國(guó)信證券（002736，收盤(pán)價(jià)20.39元）、葵花藥業(yè)（002737，收盤(pán)價(jià)64.81元）等10只個(gè)股相續(xù)申購(gòu)、上市，而上證指數(shù)正好在這期間連續(xù)進(jìn)行調(diào)整，12月22日~24日合計(jì)下跌接近5%；2015年1月14日、15日，萬(wàn)達(dá)院線（002739，收盤(pán)價(jià)91.00元）等16只個(gè)股密集上市，但就在此前幾個(gè)交易日（1月8日~12日），上證指數(shù)下挫4.29%。

就在今年1月底，證監(jiān)會(huì)迅速發(fā)布24家公司IPO發(fā)行批文，并急忙制定發(fā)行時(shí)間表。2月初，A股市場(chǎng)便迎來(lái)史上最密集的IPO發(fā)行潮，24只新股皆于當(dāng)月第二周扎堆申購(gòu)。值得注意的是，1月末~2月初的兩周時(shí)間里，上證指數(shù)累計(jì)下跌約10個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月9日、10日，IPO發(fā)行洪峰正式到來(lái)，而上證指數(shù)恰好于此時(shí)氣溫回升，先抑后揚(yáng)的情形再度出現(xiàn)。