（原標題：互聯(lián)網(wǎng)金融四大支柱這九年：準入門檻不斷提高）

如今，百億級風險事件頻發(fā)，監(jiān)管尺度急劇收緊。

據(jù)報道，上周國務院組織了14個部委召開會議，將在全國范圍內啟動為期一年的互聯(lián)網(wǎng)金融專項整治。

事實上，目前北京、深圳、上海等地的政府相關部門已經在不同程度開展打擊區(qū)域非法集資活動。若本次由14部委聯(lián)動的專項整治全面啟動，那無疑是自去年7月份央行聯(lián)合10部委出臺互金指導意見以來，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管史上又一重拳出擊的事件。

在細分領域層面，不同業(yè)務屬性的分支，相應的監(jiān)管也在逐步落地。證券時報記者梳理互聯(lián)網(wǎng)金融四大支柱監(jiān)管編年史。隨著每一次更加細致而深入的監(jiān)管細則出臺，野蠻發(fā)展9年之久的互聯(lián)網(wǎng)金融，終于迎來全面換擋。

“現(xiàn)在很多打著互金旗號的平臺，它其實只是借助互聯(lián)網(wǎng)的手段和身份。跑路的、出事的，很多都是傳統(tǒng)的線下民間融資主體。”中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛稱，“監(jiān)管其實不應該糾結于‘互聯(lián)網(wǎng)金融’這個名詞代表的業(yè)態(tài)，應該將實質重于形式，規(guī)范整個金融業(yè)態(tài)的秩序，牢牢把控準入制，不應該放任金融業(yè)態(tài)低門檻。”

3000家P2P密集洗牌

國內首家網(wǎng)貸（P2P）平臺拍拍貸于2007年6月上線。以此為起點，國內的P2P行業(yè)已歷經9年發(fā)展。

2007～2011年為P2P萌芽期，這一時期有證可考的平臺大約20家，主要分布在上海、深圳一帶。截至2011年底，月成交額僅有大約5億元，有效投資人數(shù)在1萬人左右。這一時期特點為：純信息中介化，不涉及線下資金池，只做線上撮合。

但是，情況很快發(fā)生變化，P2P進入第一次擴張期。2011～2012年，P2P從20家左右迅速增加到240家左右，紅嶺創(chuàng)投、宜人貸、投哪網(wǎng)等第一梯隊P2P均在此時設立。截至2012年底，月成交金額已達30億元，有效投資人在2.5萬～4萬人之間。這一期間成立的平臺，已開始引入本金擔保和線下調查。

風險隨之堆積。2013年，可統(tǒng)計的出現(xiàn)經營困難、倒閉或跑路的事件高達74起，超過之前所有年份總和的3倍。當年9～11月，全國多地發(fā)生逾40家P2P企業(yè)資金鏈斷裂或關閉事件。幾乎與此同時，時任央行副行長的劉士余在不同場合為P2P定調——網(wǎng)貸作為一個純粹的平臺不能涉足線下。

2014～2015年是巨額風險爆發(fā)和政策摸底期，P2P運營平臺增至近3000家，僅2015年一年就增長了1020家。同時，問題平臺也大幅增加。全年問題平臺達896家，是2014年的3.26倍。去年年中，銀監(jiān)會成立了普惠金融部，首次明確了P2P行業(yè)監(jiān)管工作將由該部門執(zhí)行。但這個決定僅持續(xù)短短幾個月，最終方案即有所調整，最終確定為——按照非法集資防范和處置工作進行屬地管理原則，P2P網(wǎng)貸的專項整治由地方金融辦主導，其他金融部門配合。

同年12月28日，銀監(jiān)會發(fā)布《網(wǎng)絡借貸信息中介機構業(yè)務活動暫行管理辦法（征求意見稿）》，規(guī)定采取負面清單的方式劃定了P2P行業(yè)的12條紅線，包括禁止自融、禁止平臺歸集用戶資金、禁止提供擔保、禁止對項目進行期限拆分等。

時隔3個月后，國字頭互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會在滬正式成立。4月14日，中國互金協(xié)會向會員發(fā)布了史上最嚴苛的統(tǒng)計制度，一共設計了超過300條信息采集指標。此外，本月多地公安亦不同程度地摸底P2P。

第三方支付的薄利時代

央行對收單這一與金融業(yè)務黏著度最高的基礎業(yè)務，監(jiān)管思路最為清晰。

2011～2014年，央行先后發(fā)放270多張支付牌照。這是第三方支付的野蠻成長階段，國內銀行卡發(fā)行量亦大大提升。根據(jù)監(jiān)管部門數(shù)據(jù)，2010年底銀行卡累計發(fā)行24.2億張，到2014年底銀行卡發(fā)行量翻番達到近50億張。

“成長的煩惱”隨之出現(xiàn)。在銀行卡線下收單市場，“套碼“（違規(guī)套用低費率）、虛假商戶、信用卡套現(xiàn)、資金池等違規(guī)現(xiàn)象層出不窮。2014年3月份，央行發(fā)文要求包括匯付天下、易寶支付、富友等8家主流支付公司線下全面停止接入新商戶。去年以來，多家預付卡公司支付牌照遭監(jiān)管層吊銷。

去年年底，央行發(fā)布《非銀行支付機構網(wǎng)絡支付業(yè)務管理辦法》，以小額支付偏重便捷、大額支付偏重安全為思路，將個人網(wǎng)絡支付賬戶分為三類，每類使用支付賬戶余額付款的交易限額不同。

“一邊連接卡組織，一邊連接商戶，在互聯(lián)網(wǎng)金融未出現(xiàn)之前，國內銀行卡普及率和滲透率的提升過程中，第三方支付功不可沒；而在互聯(lián)網(wǎng)金融蓬勃發(fā)展的去年和前年，第三方支付毫無疑問可被稱為互金行業(yè)資金流動體系的骨架。”華東地區(qū)一家支付公司高管說。

而今，第三方支付面臨的困境比之前任何時候都要大。支付寶和微信線上支付的寡頭局面以及對線下場景的不斷滲透，大大侵蝕了其他支付公司的市場份額；監(jiān)管從嚴則使得不少創(chuàng)新業(yè)務，如P2P資金存管舉步維艱。轉型路上，一些支付公司另辟蹊徑開拓理財市場，一些則“傍大腿”棲身于上市公司或者互聯(lián)網(wǎng)巨頭。

今年內，收單市場行業(yè)分類將被徹底取消，借貸分離也將落地，銀行卡手續(xù)費市場化定價即將開啟，這將從制度底層解決銀行卡收單市場的亂象。“對大部分支付公司來說，未來必定進入薄利時代。”北京一家第三方公司支付中層說。

股權眾籌和互聯(lián)網(wǎng)保險：旁系分支監(jiān)管尺度不一

將股權眾籌和互聯(lián)網(wǎng)保險兩大分支放在一起闡述，是因為這兩個領域監(jiān)管態(tài)度對比最為鮮明：前者是細則遲遲不出爐，后者是業(yè)務剛成規(guī)模監(jiān)管主體就已經發(fā)布監(jiān)管暫行辦法。

國內首批股權眾籌在2013年就已正式上線。零壹研究院數(shù)據(jù)顯示，截至2015年9月底，國內仍在正常運營的股權眾籌平臺有186家。盈燦咨詢發(fā)布《2015年中國眾籌行業(yè)半年報》顯示，從項目完成率上看，我國股權眾籌的項目完成率僅為7.14%。

這一領域的監(jiān)管，堪稱一波三折。

去年7月份互金指導意見出爐后，8月7日，證監(jiān)會發(fā)布《關于對通過互聯(lián)網(wǎng)開展股權融資活動的機構進行專項檢查的通知》，明確股權眾籌融資主要是指通過互聯(lián)網(wǎng)形式進行公開小額股權融資的活動；未經國務院證券監(jiān)督管理機構批準，任何單位和個人不得開展股權眾籌融資活動。

業(yè)內人士將其解讀為：除了京東、平安、阿里巴巴三家被證監(jiān)會批準進行公募股權眾籌試點的公司外，其余眾籌平臺均不得開展股權眾籌業(yè)務?！锻ㄖ芬怀觯簧俦娀I平臺紛紛改名，均稱自己為“××私募股權眾籌平臺”。

2015年8月10日，證券業(yè)協(xié)會發(fā)文將《場外證券業(yè)務管理辦法》中第二條第10項“私募股權眾籌”修改為“互聯(lián)網(wǎng)非公開股權融資”。也就是說，這些平臺又要改名，叫“××私募股權融資”。

“一邊等監(jiān)管細則，一邊頂著新名字該做的事情照做”，是好幾家受訪股權眾籌平臺透露的當前狀態(tài)。時至今日，股權眾籌的業(yè)務指導，依舊未至。

與此形成鮮明對比的是互聯(lián)網(wǎng)保險。有媒體報道，互聯(lián)網(wǎng)保險專項整治方案由保監(jiān)會發(fā)改部牽頭和統(tǒng)籌，人身險監(jiān)管部、財產險監(jiān)管部、中介監(jiān)管部和稽查部等部門參與。

事實上，近年來互聯(lián)網(wǎng)保險到目前為止顯現(xiàn)的風險還較為簡單，就是代銷或虛構一些奇葩險種。所以，保監(jiān)會于去年7月發(fā)布了《互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務監(jiān)管暫行辦法》，對從事互聯(lián)網(wǎng)保險和類互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務的機構資質和經營方式作出了相關規(guī)定。