每經(jīng)編輯 譚婧    

每經(jīng)記者 譚婧 每經(jīng)編輯 江月

一襲深色禮服，一頭干練短發(fā)，前海開源基金總經(jīng)理蔡穎就這樣氣質優(yōu)雅地出現(xiàn)在11月25日的"2016中國基金業(yè)高峰論壇"現(xiàn)場。作為圓桌論壇一里唯一的女性高管，蔡穎更顯細膩溫柔。談及協(xié)調公司內(nèi)部關系的法寶，她也笑稱是"以柔制剛"。她管理的前海開源基金，成立三年多時間，已是業(yè)界"網(wǎng)紅"，常常登上頭條，規(guī)模、業(yè)績和特色產(chǎn)品可謂面面俱到。論壇期間，《每日經(jīng)濟新聞》（以下簡稱NBD）記者專訪到了蔡穎，一起來聽聽她的管理心得。

“合伙人制和事業(yè)部制”成就公司

NBD：請問蔡總，如何在這么短的時間就把前海開源的品牌打造出去？

蔡穎：過去三年承蒙大家厚愛，前海開源獲得了小小的進步，但未來還有很長的路要走。提到前海開源的發(fā)展路徑，我想了一下可能有幾點。

第一點，公司成立初期便確定了"合伙人制度"和"事業(yè)部制度"是我們的主流文化和核心文化。一方面，股權激勵能讓員工跟公司成為共同的利益體；另一方面，事業(yè)部制為人才提供了施展才能的舞臺，因為我們深信，資產(chǎn)管理核心的資源就是人才。

第二點，考核方面，特別是對投研的考核，我們"重回報、輕排名"。因為"專注追求絕對收益"是我們的核心投資理念，所以考核體系都是圍繞"為投資者贏得長期持續(xù)穩(wěn)定正回報"制訂，鼓勵基金經(jīng)理堅持長期價值投資理念。2015年5月我們率先提出嚴控中小板風險，把倉位降到10%；今年2月4日，我們?nèi)娼▊}，抓住了反彈機會，使得今年前三季度公司多只股票基金和混合基金排名前列。

第三點，前瞻性、全方位的布局。我認為，專業(yè)的資產(chǎn)管理公司的專業(yè)能力體現(xiàn)在兩方面，一是投資能力，二是把握趨勢。能夠給客戶提供配置工具，這是我們團隊一直想努力的方向之一，比如針對滬港通以及深港通的開通，我們就提前布局了滬港深系列產(chǎn)品。

NBD：從非公募業(yè)務狂飆到搶占機構客戶的委外資金，公募基金的發(fā)力重點似乎已與公募的根基有所背離，公募基金應如何規(guī)劃路徑，保證公募之魂？

蔡穎：從基金行業(yè)客群結構來看，2016年"機構化"趨勢明顯。機構投資者占比超過了個人投資者。這對基金行業(yè)的影響較為深遠，直接影響到基金公司的業(yè)務戰(zhàn)略、產(chǎn)品布局以及客戶服務等諸多體系。我們一方面努力去適應這一變化，加強對機構投資者的服務能力，比如債券收益率的逐步走低使得機構客戶對權益類產(chǎn)品的需求逐步顯現(xiàn)，而這方面是前海開源的優(yōu)勢所在。

另一方面，我們自身定位明確，我們是公募基金，是普惠金融的代表性機構之一，所以對零售客戶的服務也在不斷加深和強化。事實上，我覺得未來有很多機會，客戶資產(chǎn)配置也有很多變化，如何把握這種變化，我覺得"建立機制，做好投資，做好產(chǎn)品"，這是萬變不離其宗的核心。

NBD：如何看待今年機構定制基金的蓬勃發(fā)展？面對機構資金快進快出引起的凈值波動，基金公司可以采取哪些措施保護中小投資者權益？

蔡穎：今年基金行業(yè)風口之一就是委外產(chǎn)品。在"資產(chǎn)配置荒"背景下，一邊是日益走低的資產(chǎn)收益水平，另一邊是難以下降的資金負債成本，當利差被持續(xù)壓縮，委外也成為銀行理財在配置壓力下的自然選擇，這說明機構有一定的資產(chǎn)管理需求，委外產(chǎn)品大部分是在固定收益領域上。在今年較為波動的市場背景下，基金業(yè)總體規(guī)模能夠逆流而上，機構投資者成為新增規(guī)模的重要貢獻者。未來，監(jiān)管機構或將加強監(jiān)管，委外產(chǎn)品發(fā)行日趨嚴格，會加強對中小投資者權益的保護。

布局滬港深基金的先行者

NBD：能否用個關鍵詞來概括2016年的公募基金市場？

蔡穎：從前海開源基金的角度來看，我認為是"滬港深基金"。自2014年12月7日"滬港通"開通，到監(jiān)管層宣布"深港通"將于12月5日正式運行，意味著兩地資本市場真正實現(xiàn)了互聯(lián)互通，是兩地走入共同市場和人民幣國際化的重要里程碑，這將對資本市場產(chǎn)生深遠的結構性影響。

2015年年中，前海開源就開始布局滬港深產(chǎn)品，下半年開始正式發(fā)行相關滬港深基金，產(chǎn)品均在AH股溢價歷史高點發(fā)行，并形成了豐富的前海開源滬港深系列產(chǎn)品線，我們也成為布局最早、滬港深投資相關產(chǎn)品最豐富的基金公司之一。目前，前海開源旗下滬港深系列基金已有11只（含A/C），并在前三季度取得了不錯業(yè)績，近期還將發(fā)布專門的"滬港深投資先鋒"子品牌。

NBD：展望2017年公募基金市場，行業(yè)發(fā)展大方向是什么？預測會有哪些變數(shù)？

蔡穎：在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，傳統(tǒng)金融服務場景發(fā)生改變，基于人與人之間互通信息、相互聚合進行分享和交流的移動社群備受關注。投資者可以通過互動平臺實現(xiàn)像社區(qū)鄰里一樣"一起玩、一起聊、一起做理財"的互動體驗。

但是社群要不要基金公司自己做呢？就現(xiàn)在前海開源基金的情況來看，社群可以由類似成熟的第三方銷售平臺或已經(jīng)具有一定資產(chǎn)和客戶規(guī)模的基金公司來做，大多數(shù)中小基金公司還是應增強自身實力，把精力放在打造完善產(chǎn)品線以及有競爭力的基金產(chǎn)品上。舉個不太恰當?shù)睦?，我們不需要親自去做一個"淘寶"，但可以打造一個有N個皇冠的優(yōu)秀"淘寶店"。

資產(chǎn)管理行業(yè)是一個朝陽行業(yè)，未來業(yè)務拓展也有相當?shù)目臻g，目前已有部分基金同業(yè)在做集團化運營的嘗試，建立了各有特色的子公司；有的在子公司和境外公司布局；有的從資產(chǎn)管理行業(yè)延伸到財富管理。我們認為：在風險可控、合法合規(guī)的前提下，這些都是好的嘗試。對于前海開源，我們要考慮自身的資源稟賦問題，必須要知道自己是做什么的，才能找到突破口。我堅信，"不忘初心，做好內(nèi)功"，就一定會找到發(fā)展機會。

NBD：您認為，18年來公募基金取得的最大成就以及有待改進的地方分別是什么？

蔡穎：根據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，截至2016年11月中旬，公募基金資產(chǎn)管理規(guī)模超過9萬億元，產(chǎn)品數(shù)量近3600只。開放式基金成立以來，偏股型基金年化收益率平均超過17%，債券型基金年化收益率平均超過8%，公募基金累計分紅1.28萬億元，普惠數(shù)以億計的投資者。

中國證監(jiān)會副主席李超先生11月17日做了一個發(fā)言，梳理了整個資產(chǎn)管理行業(yè)的成績和不足，也包括對公募基金的看法。他認為，公募基金在內(nèi)的資管行業(yè)發(fā)展迅猛，滿足了大眾不同層次的投資理財需求。但也強調，與成熟市場相比，中國資管行業(yè)仍處于發(fā)展的初級階段，"賣者有責、買者自負"的行業(yè)基礎文化有待形成；中國資管機構核心競爭力、誠信守規(guī)意識與風險控制能力亟待提升；法律及監(jiān)管框架、監(jiān)管能力有待完善和提高。

我個人贊同他的觀點。同時，作為一家次新基金公司，前海開源的"合伙人制度"及"事業(yè)部制"，以及"股權激勵"都走在了行業(yè)前列，我們希望與行業(yè)同仁們一起，共創(chuàng)公募基金行業(yè)美好未來。