央行周四(19日)在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行了1000億元7天期和1500億元28天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別繼續(xù)持平于2.25%和2.55%。由于今日將有600億逆回購(gòu)到期，故單日凈投放凈投放1900億元。本周迄今央行已在公開(kāi)市場(chǎng)通過(guò)逆回購(gòu)累計(jì)凈投放10350億元，將創(chuàng)下史上最大單周凈投放。此前歷史最大單周凈投放紀(jì)錄是2016年1月29日當(dāng)周的6900億元。

根據(jù)中國(guó)金融信息網(wǎng)人民幣頻道統(tǒng)計(jì)，公開(kāi)市場(chǎng)本周(1月16日-20日)共2500億元逆回購(gòu)到期，周一至周五的到期量分別為650、600、500、600、150億元，無(wú)正回購(gòu)和央票到期。此外，昨日有1345億元MLF(中期借貸便利)到期，央行暫未進(jìn)行續(xù)作。周四和周日還分別有820億元和1175億元1年期MLF到期。

上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)18日再度全線上漲，已連續(xù)普漲4日。其中，隔夜Shibor報(bào)2.3280%，漲7.17個(gè)BP；7天Shibor報(bào)2.5042%，上漲3.76個(gè)BP；3個(gè)月Shibor報(bào)3.7491%，再漲2.69個(gè)BP，已連續(xù)上漲64個(gè)交易日。

央行連續(xù)凈投放操作之下，資金面為何仍繼續(xù)收緊？對(duì)此，華創(chuàng)債券研報(bào)認(rèn)為，主要還是由于資金缺口過(guò)大，取現(xiàn)的規(guī)模及1月信貸投放量或均超預(yù)期。如果春節(jié)前央行不繼續(xù)加大投放力度，資金面將面臨持續(xù)收緊的壓力。若加大投放，也只是將資金面的波動(dòng)挪到了節(jié)后，因此需要警惕未來(lái)一段時(shí)間資金面波動(dòng)加大的影響。

中信證券明明研究團(tuán)隊(duì)分析進(jìn)一步指出，從貨幣政策來(lái)看，在“貨幣閘門(mén)”和“新的投放方式”背景下，流動(dòng)性碎片化和周期化特征明顯，銀行與非銀的差距加大，負(fù)債和資產(chǎn)的撕裂也在加大，特別是昨日MLF到期未續(xù)作對(duì)市場(chǎng)也有一定沖擊。所以資金面的抗壓能力越來(lái)越弱，貨幣市場(chǎng)利率波動(dòng)和流動(dòng)性緊張的預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)。本周作為節(jié)前投放洪峰，資金面仍將承壓，下周將有所好轉(zhuǎn)，但節(jié)后短期操作大量到期，流動(dòng)性環(huán)境還不能掉以輕心。