“希望遲遲不來(lái)，苦死了等待的人。”A股市場(chǎng)上的“停牌釘子戶”，正成為持倉(cāng)基金的燙手山芋，特別是曾經(jīng)重倉(cāng)押注的停牌重組股遲遲不復(fù)牌，成為基金手中的不穩(wěn)定因素。

財(cái)匯大數(shù)據(jù)終端資料顯示，截至5月8日，兩市共計(jì)有數(shù)十家上市公司停牌時(shí)間超過(guò)50個(gè)交易日，一些上市公司更是連續(xù)停牌超過(guò)100個(gè)交易日，持有上述個(gè)股的基金無(wú)疑面臨著巨大壓力及不確定性。

長(zhǎng)期停牌股不少

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至5月8日，兩市共有*ST重鋼、中房股份、S*ST前鋒、王府井、航天機(jī)電、天業(yè)股份、時(shí)代出版、華自科技、國(guó)電南瑞和康尼機(jī)電等數(shù)十家上市公司，停牌時(shí)間超過(guò)50個(gè)交易日，其中有部分公司的停牌時(shí)間超過(guò)100個(gè)交易日。

查閱資料發(fā)現(xiàn)，上述個(gè)股停牌的理由多是重整事項(xiàng)、重大資產(chǎn)重組、重大事項(xiàng)、重要事項(xiàng)未公告等。冗長(zhǎng)的資產(chǎn)重組進(jìn)程以及資產(chǎn)重組過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題，使得上述上市公司成為停牌釘子戶。以中房股份為例，5月8日晚間公司公告，該公司于2016年8月22日披露了重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書等相關(guān)公告。2016年9月2日，公司收到上交所的二次問(wèn)詢函。截至目前，該公司及有關(guān)各方正在積極核實(shí)《二次問(wèn)詢函》中涉及的相關(guān)事項(xiàng)，準(zhǔn)備《二次問(wèn)詢函》的回復(fù)，公司股票自5月9日起繼續(xù)停牌。此外，重組涉及范圍廣、內(nèi)容多、無(wú)先例以及等待監(jiān)管部門審核等因素，也使得一部分公司長(zhǎng)期處于停牌狀態(tài)。

上述長(zhǎng)期停牌股中，不乏基金重倉(cāng)持股。以此前停牌重組的王府井為例，公司一季報(bào)顯示，大成中證金融資產(chǎn)管理計(jì)劃、易方達(dá)中證金融資產(chǎn)管理計(jì)劃、華安寶利證券投資基金分別持有公司410.12萬(wàn)股、396.45萬(wàn)股、377.97萬(wàn)股；同樣停牌重組的航天機(jī)電股東名單中，富國(guó)中證軍工指數(shù)分級(jí)證券投資基金、中航軍工指數(shù)分級(jí)證券投資基金分別持有2397.60萬(wàn)股、1452.63萬(wàn)股，全國(guó)社?；鹨灰涣憬M合和全國(guó)社?；鹨涣闼慕M合則分別持有2116.69萬(wàn)股和1356.01萬(wàn)股。

持股基金壓力大

上市公司長(zhǎng)期停牌，帶給持股基金不小的壓力。尤其是一些上市公司重組最終并不順利，更是讓持股基金在長(zhǎng)期的等待后希望落空。如去年底，王府井董事會(huì)審議通過(guò)《關(guān)于籌劃收購(gòu)開(kāi)元商業(yè)100%股權(quán)的議案》，并于同年12月12日起停牌，而今年5月6日，公司公告終止此次重大資產(chǎn)重組，重組落空，持股基金將直面“慘淡”。

事實(shí)上，哪怕最終上市公司并購(gòu)重組得以順利推進(jìn)，長(zhǎng)期的停牌也讓持股基金壓力不小。“一方面是，上市公司資產(chǎn)重組結(jié)構(gòu)的不確定性，特別是部分長(zhǎng)期停牌公司，要么是拿不出合適的方案，要么是方案在重組新規(guī)之下，難以審核通過(guò)，這是一大風(fēng)險(xiǎn)；另一方面是，長(zhǎng)期停牌對(duì)基金造成的估值難度和流動(dòng)性壓力。一般業(yè)內(nèi)會(huì)對(duì)長(zhǎng)期停牌公司采取估值方法調(diào)整，而流動(dòng)性的壓力基本難以紓解，所以基金持股一定要遵守相關(guān)限制，避免超限，分散投資。”有公募基金經(jīng)理表示。

長(zhǎng)期停牌股對(duì)基金產(chǎn)品造成的流動(dòng)性問(wèn)題一直是業(yè)內(nèi)關(guān)注的問(wèn)題。此前出現(xiàn)過(guò)的情況是，由于基金所持的股票處于停牌階段，市場(chǎng)連續(xù)下跌，因此出現(xiàn)了停牌股被動(dòng)超出持股限制。在這樣的情況下，一旦基金產(chǎn)品遭遇巨量贖回，其流動(dòng)性將會(huì)吃緊，進(jìn)而出現(xiàn)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。