每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙靜林    

每經(jīng)記者 趙靜林  每經(jīng)編輯 肖鴻月

6月初上交所、深交所相繼發(fā)布《證券投資基金上市規(guī)則》征求意見稿，對小規(guī)模基金終止上市的相關安排進行完善。從那之后，一連串迷你基金相繼踏上了轉型或者清盤之路。

《每日經(jīng)濟新聞》記者翻了翻最近的公告發(fā)現(xiàn)，6月以來，已經(jīng)有3只基金發(fā)布了可能觸發(fā)基金合同終止情形的提示性公告，其中還包括一只曾經(jīng)大為風光的油氣類QDII基金。

要知道去年，權益類基金普遍表現(xiàn)不太樂觀，而油氣QDII卻氣勢如虹，如今這類曾經(jīng)的網(wǎng)紅也面臨清盤？

油氣“老前輩”規(guī)模常年僅有2000多萬

6月9日和12日，工銀瑞信國際原油證券投資基金（LOF）（場內(nèi)簡稱：原油LOF）發(fā)布了基金合同終止的風險提示公告和第二次風險提示公告，稱由于該基金已出現(xiàn)連續(xù)60個工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的情形，根據(jù)基金合同約定將終止基金合同并進入基金財產(chǎn)清算程序。

基金公告顯示，截至今年一季度末，原油LOF資產(chǎn)規(guī)模僅有2365.8萬元，在這之前，其規(guī)模就長期低于5000萬元的“清盤線”。另外，作為一只場內(nèi)交易的LOF基金，原油LOF也屬于較為冷門的那一類。

說起來，原油LOF也算是一只資歷比較老的QDII基金了，他是由原來的工銀瑞信標普全球自然資源指數(shù)基金（場內(nèi)簡稱：工銀資源）在2016年12月變更而來，早在2013年就已成立，通過被動追蹤指數(shù)的方式投資全球資源和大宗商品產(chǎn)業(yè)。根據(jù)基金成立時的公告，2013年5月28日成立時，工銀資源總規(guī)模為4.02億元，但在當年三季度末就銳減至729.8萬元，之后直到2015年一季度才勉強增長至2000萬元以上。

去年12月6日，規(guī)模長期不達標的工銀資源通過基金份額持有人大會決議，變更為原油LOF，不再跟蹤標普全球自然資源指數(shù)，轉型主動投資境外原油基金和原油相關商品類基金。但遺憾的是，這次轉型也沒能扭轉其低迷的現(xiàn)狀，基金規(guī)模依舊沒有太大起色，2016年底規(guī)模為2247.4萬元。

從這只基金歷年的業(yè)績表現(xiàn)來看，其規(guī)模的長期低迷與其長期業(yè)績表現(xiàn)不佳可能也有關聯(lián)。除了2016年受益于全球原油市場走高而大漲25.48%，在2014年和2015年大牛市期間，轉型前的工銀資源不漲反跌，年回報分別為-17.62%和-16.31%，在同類基金中也處于墊底的水平。

業(yè)內(nèi)人士：有需求的投資者群體太小

《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理了一下，目前市場上主要投資原油市場的基金有11只，成立較早的華寶興業(yè)標普油氣、諾安油氣能源、華安標普全球石油等，都在2011年~2013年成立，也有2016年后成立的，如南方原油、易方達原油等。

這些油氣類基金都是場內(nèi)可交易的LOF基金。從規(guī)模來看，除了華寶興業(yè)標普油氣（場內(nèi)簡稱：華寶油氣）達到了32.3億元，其他大多是10億元以下的小型基金，少數(shù)幾只更不到1億元。

2016年算是油氣類基金普漲的一年。在權益類基金普遍表現(xiàn)不佳的情況下，多只油氣QDII卻取得了非常突出的業(yè)績。華寶油氣年回報44.24%，諾安油氣和石油基金也分別大漲33.87%和31.24%。

但今年他們的表現(xiàn)就不那么理想了。截至6月9日，11只油氣QDII今年以來收益均為負，華寶油氣、國泰商品、南方原油跌幅已超過20%，今年4月才成立的嘉實原油也下跌了7.73%。

那么油氣類QDII目前投資價值幾何？

國金證券近期的一份基金投資策略報告指出，目前他們對能源商品類QDII依然保持看空的態(tài)度。一方面，去年能源類資產(chǎn)大幅領漲，今年存在技術調整價值回歸趨勢，暴漲行情難以為繼。另一方面，北美頁巖油產(chǎn)量快速提升且開采成本下降，以及OPEC減產(chǎn)效果低于預期，均影響了供求關系，造成油價下跌。更重要的是，美聯(lián)儲加息、美元處在升值通道，意味著以美元計價的原油價格存在長期下行壓力。

一位資深基金行業(yè)人士向記者分析道，油氣類基金主要跟蹤國際大宗商品價格，在大宗商品行情普遍表現(xiàn)不佳的情況下，相關基金表現(xiàn)低迷也是情有可原的，問題不是在基金本身的運作上。這類基金的出現(xiàn)主要是方便投資者將大宗商品作為資產(chǎn)配置的品種，但從目前的市場來看，有這方面需求的投資者數(shù)量其實比較有限，這是商品類基金很難做大的重要原因之一。

此外，對于大宗商品這類定價因素非常復雜的品種，一般的投資者研究起來難度很大。有投資需求的投資者大多也只會選擇其中有代表性的、規(guī)模相對較大的基金來進行投資。再加上二級市場上，投資者也會考慮基金的流動性，規(guī)模小、流動性差的基金就更難成為理想的標的。這就促使油氣類基金出現(xiàn)兩極分化的局面，并且短期很難改變。

該業(yè)內(nèi)人士還提到，這種兩級分化的情形其實也是市場選擇的結果，現(xiàn)在市場上已經(jīng)有4000多只基金，規(guī)模太小的“迷你基金”面臨的處境會更加艱難。對投資者而言，“迷你基金”并不適合投資；對基金公司而言，他們帶來的收益也十分有限。如果連頗有實力大型基金公司都無法扭轉的其低迷的規(guī)模，盡早清盤也不失為一件好事。