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1月11日，歷時一年半的京天利(300399.SZ)虛假稱述責(zé)任糾紛案部分案件終審敗訴。

當(dāng)晚，該公司發(fā)布公告稱，針對175起索賠案，法院判決駁回該公司的上訴，維持一審原判，判決京天利向投資者賠償和承擔(dān)案件受理費合計5185.19萬元。

多位證券維權(quán)律師向第一財經(jīng)記者表示，這是首批收到終審判決結(jié)果的京天利投資者索賠系列案，兩審判決均未考慮扣除系統(tǒng)風(fēng)險等問題，判決京天利全額賠償投資者損失，具有標桿意義。

根據(jù)京天利公告，截至目前，京天利收到投資者索賠的起訴狀及應(yīng)訴通知書、傳票等共296份訴訟材料，共涉及起訴金額9083.41萬元。此外，后續(xù)可能還將有投資者索賠訴訟接連來襲。

對于京天利投資者索賠案后續(xù)終審判決還會否發(fā)生變化?有律師表示，一般來說，發(fā)生變化的概率不大。

首批終審敗訴，賠償額超5000萬

2016年6月28日，京天利收到證監(jiān)會的《行政處罰決定書》，該公司因在上市時未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)關(guān)系、在收購上海譽好股權(quán)時未履行關(guān)聯(lián)交易程序被處以40萬元罰款。當(dāng)年7月份開始，便陸續(xù)有投資者上訴進行索賠，然而京天利并不服一審判決結(jié)果，向法院提起上訴。

今年1月11日，京天利已上訴的176起案件中，有175起案件迎來終審判決結(jié)果，最終以敗訴收場。當(dāng)晚該公司發(fā)布公告表示，根據(jù)北京市高級人民法院175個案件的二審判決書，公司應(yīng)賠償?shù)慕痤~以及應(yīng)承擔(dān)的案件受理費合計5185.19萬元，此次判決為終審判決。

“這是首批收到終審判決結(jié)果的京天利投資者索賠系列案。”代理了其中逾80起案件的北京市盈科律師事務(wù)所律師臧小麗表示，京天利支付上述款項的期限是判決書生效之日起十日內(nèi)。也就是說，京天利公司要在2018年1月21日前支付前述款項，如未能及時付款，勝訴投資者有權(quán)依法申請法院強制執(zhí)行。

上海創(chuàng)遠律師事務(wù)所律師許峰向第一財經(jīng)記者表示，根據(jù)目前一審及二審判決情況，如果不考慮各方損失計算方法的差異問題，投資者起訴實際獲得了起訴請求的100%勝訴判決，兩審判決均未考慮系統(tǒng)風(fēng)險等問題，在投資者權(quán)益保護歷史上具有重大標桿性意義。

但京天利曾試圖借系統(tǒng)性風(fēng)險來減輕賠償。據(jù)臧小麗透露，京天利曾主張，2015年6月23日至2015年7月期間的股票下跌，系由當(dāng)時證券市場系統(tǒng)風(fēng)險或者股市異常波動等因素造成的，該因素導(dǎo)致的損害結(jié)果與京天利公司虛假陳述之間不存在因果關(guān)系，因此要求法院考慮扣除證券市場系統(tǒng)風(fēng)險因素；但是法院認為2015年6月~8月期間中國股市并不存在證券市場系統(tǒng)風(fēng)險，而僅是一定時期證券市場存在的股市異常波動。

從京天利的二級市場表現(xiàn)來看，該公司股票在2015年6月23日虛假陳述揭露日之后，呈現(xiàn)斷崖式的連續(xù)12個跌停板，而同期上證綜指、深證成指及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)均有漲有跌。“說明京天利股票下跌與當(dāng)時證券市場整體股市異常波動并無緊密關(guān)聯(lián)，是京天利公司虛假陳述所致，因此法院在認定股民經(jīng)濟損失時不應(yīng)考慮扣除證券市場風(fēng)險因素，應(yīng)該賠償投資者主張的合理經(jīng)濟損失。”臧小麗表示。

此外，第一財經(jīng)記者獲悉，京天利在訴訟期間多次要求讓專家出庭，證明投資者部分損失不是京天利公司虛假陳述所致，以及如何計算損失等，這一要求在二審中得到允許，但經(jīng)股民律師質(zhì)證和發(fā)問之后，法院最終沒有采納專家的觀點。“這是虛假陳述系列案中，首次出現(xiàn)專家證人的情況。”臧小麗表示。

多位律師表示，目前獲得北京市第一中級人民法院、北京市高級人民法院判決支持賠償?shù)耐顿Y者均是在2015年6月23日之前買入京天利股票，并且在2015年6月23日以后賣出或一直未賣的受損投資者。

“多數(shù)參與索賠者買入京天利股票的時間是在2015年5、6月份，買入價是在每股260元左右(不復(fù)權(quán)，下同)，而在2015年5月13日，京天利達到歷史最高價314.06元/每股。”臧小麗告訴第一財經(jīng)記者，股民買股的動機多數(shù)是看好京天利要轉(zhuǎn)型成為互聯(lián)網(wǎng)+企業(yè)，也就是京天利公告的收購上海譽好項目，這一重大利好消息刺激京天利股價不斷飆漲。

然而，京天利2015年6月23日立案調(diào)查公告之日至2015年7月8日，經(jīng)過12個跌停板后，該公司股價大幅縮水至76.59元/股。“參與維權(quán)的很多股民都是吃了十多個跌停板才跑出來的，還有的一直甚至被套至今，損失慘重。”臧小麗表示。

遭索賠逾9000萬，后續(xù)或?qū)⒔舆B來襲

除了已經(jīng)終審的175起案件，京天利還面臨諸多尚未一審或者終審的民事起訴，以及之后或?qū)⒂懈嗟乃髻r訴訟接連來襲，這對于京天利而言無疑是一記重棒。

京天利1月11日晚間同時公告稱，該公司于2017年8月4日至2018年1月11日期間收到法院應(yīng)訴通知書、傳票等共35份訴訟材料。

京天利表示，截至2018年1月11日，該公司收到股民索賠的起訴狀及應(yīng)訴通知書、傳票等共296份訴訟材料，共涉及起訴金額9083.41萬元。其中，197名投資者起訴上市公司，請求判令公司賠償約6715萬元，另有99名投資者起訴上市公司及前董事長錢永耀，請求判令公司賠償約2368.4萬元，并請求錢永耀對原告損失承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。

許峰表示，這兩年股民維權(quán)的索賠規(guī)模越來越大，似乎成為了一種趨勢，“動不動就過億了”，這對行政處罰違規(guī)成本較低是一個有效彌補，對于違規(guī)行為的震懾和市場秩序的恢復(fù)具有較大意義。

“上述175份勝訴判決的示范效應(yīng)可能會導(dǎo)致更多投資者加入訴訟要求賠償。”臧小麗表示，她代理的還有少部分案件尚未起訴，預(yù)計下周(1月15日~1月19日)便安排起訴立案。

許峰也表示，考慮下周去法院送材料立案;根據(jù)當(dāng)前法律規(guī)定，京天利投資者提起索賠的訴訟時效為三年，即到2019年6月，京天利投資者索賠訴訟時效屆滿，目前投資者還有大約一年半左右的時間提起索賠。

對于京天利投資者索賠案后續(xù)終審判決還會否發(fā)生變化?“一般來說，發(fā)生變化的概率不大。京天利可能將申請再審，但最高法院裁定進入再審的比率非常非常低。”許峰表示。

不斷增加的投資者索賠訴訟，對于京天利而言可謂壓力頗大。該公司表示，對此次收到的175起案件的二審判決書已計提的預(yù)計負債5185.19萬元調(diào)整為負債;對截至2017年12月31日未一審判決的案件以及截至2017年12月31日一審判決但尚未終審的案件，結(jié)合此次終審判決進行預(yù)計負債的計提。

“公司預(yù)計，此次判決結(jié)果將導(dǎo)致公司2017年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤出現(xiàn)較大幅度的虧損。”京天利提示風(fēng)險稱。

2017年三季報顯示，京天利前三季度凈利潤為283.78萬元，同比下降逾9成;去年三季度末，總資產(chǎn)為5.24億元，凈資產(chǎn)為4.32億元，負債8025.65萬元，貨幣資金為1.01億元。