每經(jīng)編輯 張壽林    

每經(jīng)記者 張壽林

市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股推進(jìn)一年多來(lái)，市場(chǎng)各方在實(shí)踐中出現(xiàn)不少疑問(wèn)。近日，由發(fā)改委、人民銀行等七部委聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)實(shí)施中有關(guān)具體政策問(wèn)題的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》），對(duì)有關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行了進(jìn)一步明確。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，上述政策在不少方面有大的突破。在開(kāi)展方式上允許采用股債結(jié)合的綜合性方案降低企業(yè)杠桿率，而不是只能以股權(quán)形式存在；在債轉(zhuǎn)股實(shí)施對(duì)象企業(yè)上，支持各類(lèi)所有制企業(yè)開(kāi)展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股，不限定對(duì)象企業(yè)所有制性質(zhì)；在債權(quán)類(lèi)型上，允許將除銀行債權(quán)外的其他類(lèi)型債權(quán)納入轉(zhuǎn)股債權(quán)范圍。

《通知》允許采用股債結(jié)合的綜合性方案降低企業(yè)杠桿率。各實(shí)施機(jī)構(gòu)可根據(jù)對(duì)象企業(yè)降低杠桿率的目標(biāo)，設(shè)計(jì)股債結(jié)合、以股為主的綜合性降杠桿方案，并允許有條件、分階段實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)股。

在發(fā)行融資工具方面，《通知》進(jìn)一步明確，符合條件的上市公司、非上市公眾公司可以向?qū)嵤C(jī)構(gòu)發(fā)行普通股、優(yōu)先股或可轉(zhuǎn)換債券等方式募集資金償還債務(wù)。這意味著不管是在實(shí)施方案上，還是在融資工具上，債轉(zhuǎn)股開(kāi)展方式更為靈活和豐富。

再?gòu)膶?shí)施對(duì)象企業(yè)上來(lái)看，《通知》支持各類(lèi)所有制企業(yè)開(kāi)展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股。相關(guān)市場(chǎng)主體依據(jù)國(guó)家政策導(dǎo)向自主協(xié)商確定市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股對(duì)象企業(yè)，不限定對(duì)象企業(yè)所有制性質(zhì)。支持符合《國(guó)務(wù)院關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》）規(guī)定的各類(lèi)非國(guó)有企業(yè)，如民營(yíng)企業(yè)、外資企業(yè)開(kāi)展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股。這意味著實(shí)施主體將更為豐富。

2016年10月發(fā)布的上述《意見(jiàn)》指出，以促進(jìn)優(yōu)勝劣汰為目的開(kāi)展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股。鼓勵(lì)面向發(fā)展前景良好但遇到暫時(shí)困難的優(yōu)質(zhì)企業(yè)開(kāi)展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股，嚴(yán)禁將“僵尸企業(yè)”、失信企業(yè)和不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè)作為市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股對(duì)象。

最后從債權(quán)類(lèi)型來(lái)看，《通知》允許將除銀行債權(quán)外的其他類(lèi)型債權(quán)納入轉(zhuǎn)股債權(quán)范圍。轉(zhuǎn)股債權(quán)范圍以銀行對(duì)企業(yè)發(fā)放貸款形成的債權(quán)為主，并適當(dāng)考慮其他類(lèi)型債權(quán)，包括但不限于財(cái)務(wù)公司貸款債權(quán)、委托貸款債權(quán)、融資租賃債權(quán)、經(jīng)營(yíng)性債權(quán)等，但不包括民間借貸形成的債權(quán)。銀行所屬實(shí)施機(jī)構(gòu)開(kāi)展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股所收購(gòu)的債權(quán)或所償還的債務(wù)范圍原則上限于銀行貸款，適當(dāng)考慮其他類(lèi)型銀行債權(quán)和非銀行金融機(jī)構(gòu)債權(quán)。