每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 杜宇    

圖片來源：視覺中國(guó)

面對(duì)近期低迷的市場(chǎng)環(huán)境，上市公司的重要股東、高管人員紛紛掏出“真金白銀”增持自家股的同時(shí)，一些認(rèn)為自身價(jià)值被低估的上市公司群體如今也紛紛以回購(gòu)的方式，表達(dá)對(duì)公司未來發(fā)展前景的信心。

上市公司股票回購(gòu)，有助于改善市場(chǎng)資金面，對(duì)股價(jià)會(huì)形成一定的支撐作用。然而，越是這個(gè)時(shí)候，投資者越是需要保留一份清醒。

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）注意到，多家公司在發(fā)布回購(gòu)公告后股價(jià)確實(shí)是強(qiáng)于大市，但部分股票回購(gòu)計(jì)劃屬于股權(quán)激勵(lì)回購(gòu)，對(duì)于這一類的“回購(gòu)”，投資者需要具體標(biāo)的，具體分析。

回購(gòu)剛完成，再推新計(jì)劃

在市場(chǎng)低迷的背景下，上市公司股票回購(gòu)有利于提振公司股價(jià)，提升投資者信心，對(duì)于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期有一定幫助。而一定量的股票回購(gòu)規(guī)模，除了可以增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心外，在股票出現(xiàn)較大幅度波動(dòng)之際，還可以以相對(duì)較低的資金成本獲取更多的廉價(jià)籌碼，這也是上市公司頻頻回購(gòu)的原因所在。

堅(jiān)定認(rèn)為目前公司股價(jià)不能準(zhǔn)確反映公司價(jià)值的海聯(lián)金匯（002537.SZ），在回購(gòu)股票一事上就釋放出了較大熱情。海聯(lián)金匯在1.5億元回購(gòu)計(jì)劃實(shí)施完畢的次日，隨即宣布擬以不低于2億元、不超過4億元的自籌資金，進(jìn)行新一輪的股票回購(gòu)。火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）注意到，上一輪回購(gòu)中，海聯(lián)金匯實(shí)施方案中的回購(gòu)價(jià)格為不超過15元/股。然而在實(shí)際實(shí)施中，海聯(lián)金匯最終以1.5億元的成本，回購(gòu)公司股份1361.49萬股，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過在預(yù)案中曾預(yù)估的1000萬股的下限，遠(yuǎn)低于公司的成本預(yù)期。

捷順科技（002609.SZ）6月底發(fā)布公告，擬將股份回購(gòu)上限從3億元提升至5億元。此前，由于重大資產(chǎn)重組終止，捷順科技股價(jià)連續(xù)遭遇多個(gè)跌停。隨后，捷順科技推出股份回購(gòu)方案，公司高管擬增持股份。伴隨這些利好因素的披露，7月初以來，該公司股價(jià)已穩(wěn)定在7.5元/股以上。

兔寶寶（002043.SZ）7月9日公告稱，公司累計(jì)回購(gòu)了2.99億元股份。從二級(jí)市場(chǎng)來看，6月以來，兔寶寶走勢(shì)強(qiáng)于大市。隨后，兔寶寶于7月13日發(fā)布公告，擬追加回購(gòu)規(guī)模，繼續(xù)回購(gòu)1~3億元股份。

夢(mèng)網(wǎng)集團(tuán)（002123.SZ）在實(shí)施了近5億元的股份回購(gòu)后，近期公告擬再次回購(gòu)不超過3.2億元的股份。對(duì)此濱利投資基金經(jīng)理梁濱認(rèn)為，雖然近期個(gè)股以及指數(shù)均出現(xiàn)了不同程度下跌，但是我們看到一些A股、港股上市公司的股東回購(gòu)自己股票的數(shù)量卻不斷的增加，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，出現(xiàn)這種情況往往意味著市場(chǎng)階段底部的到來。

超6成的回購(gòu)是股權(quán)激勵(lì)回購(gòu)

自2018年7月以來，“回購(gòu)”一詞的頻繁出現(xiàn)，逐漸成為資本市場(chǎng)的熱詞之一。同時(shí)，A股的回購(gòu)金額也創(chuàng)出了歷史新高。火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）注意到，在這些回購(gòu)中，包括了大量因激勵(lì)對(duì)象離職以及業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)等因素而實(shí)施的股票回購(gòu)，這些回購(gòu)的股票不用注銷，股本不會(huì)產(chǎn)生變化，也就是說這些回購(gòu)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)上的股價(jià)沒有正面影響。而普通回購(gòu)注銷股票最明顯的好處就是大大減少了股票的供應(yīng)量，由于價(jià)格與供應(yīng)量成反比，回購(gòu)注銷股票減少了股票供應(yīng)，股票稀缺了，價(jià)格自然要上漲。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至8月8日，共有726家上市公司發(fā)布了股份回購(gòu)計(jì)劃，其中有465家公司是股權(quán)激勵(lì)回購(gòu)，僅僅只有261家公司是普通回購(gòu)。對(duì)此有市場(chǎng)分析人士指出，A股公司回購(gòu)的股票基本用于高管或是員工激勵(lì)，大多數(shù)A股的回購(gòu)并沒有減少股票數(shù)量，只是換了持有人。一旦市場(chǎng)好轉(zhuǎn)、股價(jià)上漲，這些股票又會(huì)拋向二級(jí)市場(chǎng)，形成巨大的拋壓。另外高管們占據(jù)有信息優(yōu)勢(shì)，這樣的回購(gòu)，對(duì)其他的投資者而言似乎意義不大。

濱利投資基金經(jīng)理梁濱告訴火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188），雖然說回購(gòu)是股東對(duì)與自家公司股票的價(jià)值認(rèn)可，但是對(duì)于投資者來說還是具體的標(biāo)的具體分析，不能看到回購(gòu)就買入，因?yàn)槔锩嬉灿行┦且驗(yàn)楣蓶|質(zhì)押的股票快到了平倉(cāng)線，希望通過股票回購(gòu)來刺激股價(jià)上漲。

君禾資產(chǎn)對(duì)火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）表示，一家上市公司的股價(jià)高低取決于市場(chǎng)對(duì)該公司價(jià)值的認(rèn)可程度，而非上市公司自己對(duì)自己的認(rèn)可，所以對(duì)于股票回購(gòu)的標(biāo)的，投資者也不能盲目投資，需要自己分析研究后做決定。

梁沛穎進(jìn)一步指出：我們也需要正確認(rèn)識(shí)到，股票回購(gòu)是否導(dǎo)致股價(jià)上漲，其實(shí)最主要的因素還是上市公司自身的業(yè)績(jī)是否有一個(gè)比較好的增長(zhǎng)，發(fā)展前景如何，它的估值在同行業(yè)里面是否已經(jīng)處于很低的位置。投資者不宜看到管理層回購(gòu)或者員工持股計(jì)劃回購(gòu)，就盲目買入股票，而應(yīng)扎扎實(shí)實(shí)地分析上市公司的基本面。我們認(rèn)為基本面良好的公司，即使不回購(gòu)股價(jià)依然會(huì)上漲。所以股票是否回購(gòu)并不是股價(jià)是否能上漲的一個(gè)主要判斷標(biāo)準(zhǔn)。