美銀美林量化分析團隊報告指出，根據(jù)其美股熊牛指標的最新數(shù)據(jù)和歷史經(jīng)驗，美股在見頂反轉開始大跌之前，可能只剩下21個月。

早在今年5月，美銀美林量化分析團隊發(fā)布報告稱，其發(fā)現(xiàn)被觸發(fā)的美股熊市指標數(shù)量大幅增長，已經(jīng)達到13個（總數(shù)19個）。本周一，美銀美林提供了公司的最新熊市清單，相關的觸發(fā)指標數(shù)目繼續(xù)增加，達到14個（74%）。

在具體指標方面，兩項新指標被觸發(fā)一項被關閉：VIX指數(shù)突破了20關口；而在世界大型企業(yè)聯(lián)合會(Conference Board)的消費者信心調查中，有20%的受訪者預計股市會走高。與此同時，隨著12個月標準普爾500指數(shù)總回報率跌至11%以下，另一個觸發(fā)因素被“關閉”。

針對指標的變化，美銀美林首先對公司的“熊市”指標做出了解釋：

我們編制了一份通常出現(xiàn)在熊市之前的“熊市路標”清單。沒有一個指標是完美的，在這個周期中，幾個指標無疑會滯后或根本不會發(fā)生。但盡管單一指標可能對投資者選擇市場時機沒有幫助，但它們可以被視為熊市的保守先決條件。

到目前為止，2/3的熊市指標已經(jīng)被觸發(fā)，這距離上一次市場峰值之前80%的觸發(fā)水平并不遙遠。

這意味著，再多一個指標的觸發(fā)就會達到美銀美林熊市即將來臨的標準。

假設19個觸發(fā)點中的14個達到峰值，那么下一次衰退的時間又是什么時刻呢？根據(jù)美銀的分析，“歷史告訴我們，我們還有21個月”。

在過去觸發(fā)類似比例的熊市信號時，市場平均需要21個月才能見頂。過去7次牛市見頂時，有4次100%的指標已被觸發(fā)。

現(xiàn)在剩下5個關鍵指標成為關注的重點，其中包括：

信貸收緊指標：前三個熊市中的每一個都是在銀行收緊信貸標準的時候開始的；

追蹤標普500指數(shù)12個月回報率指標：在牛市末期，標普500的最低年回報率為11%；

賣出側指標：賣出方股票樂觀情緒的反向衡量指標;賣出信號觸發(fā)在前6個月被觸發(fā)；

FMS現(xiàn)金水平:買入方樂觀情緒的反向衡量指標；

美債收益率曲線反轉：該指標并不能引領/趕上每一個峰值和所有的反轉，除了一個(1970年)，所有的反轉都在24個月內與熊市重合。

這意味著，如果所有觸發(fā)因素都受到打擊，那么經(jīng)濟衰退將迫在眉睫。

盡管有些人認為美銀的牛市/熊市模型過于死板，但經(jīng)驗證據(jù)顯示，這一指標在預測即將到來的下跌幅度(平均下跌12%)和時間方面非常準確。同樣值得注意的是，它的不可思議的準確性:在它被觸發(fā)后的11次事件中，有11次是正確的。

（華爾街見聞 許超）