每經(jīng)記者 聶虹    每經(jīng)編輯 葉峰    

近日，手握近2500億元現(xiàn)金的華為要在境內(nèi)發(fā)行60億債券的消息刷屏金融圈！有人驚嘆華為雄厚的財(cái)力，有人思索大佬“借錢”的真意，還有人想著拿錢買買買！那么，如何才能買到華為國內(nèi)債呢？

機(jī)構(gòu)投資者的游戲

華為這樣的優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)債，大家的第一反應(yīng)就是買買買。華為不上市當(dāng)不成股東，好不容易發(fā)債難道還當(dāng)不上債主嗎？然而，不好意思，對(duì)于個(gè)人投資者來說還真買不上。這是因?yàn)椋A為此次擬發(fā)行的兩期中期票據(jù)處于銀行間市場。

有債券投資人士表示，個(gè)人投資者是沒有辦法直接參與到銀行間債券的一級(jí)招標(biāo)或者二級(jí)交易，因?yàn)檫@是個(gè)機(jī)構(gòu)投資者的市場。據(jù)悉，該市場的參與者包括：在中國境內(nèi)具有法人資格的商業(yè)銀行及其授權(quán)分支機(jī)構(gòu)；在中國境內(nèi)具有法人資格的非銀行金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)；經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的外國銀行分行及其他經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)進(jìn)入銀行間債券市場的機(jī)構(gòu)投資者。

但對(duì)普通投資者而言，也并不是毫無機(jī)會(huì)。上述人士表示，雖然個(gè)人投資者無法直接參與到銀行間市場，但是可以通過投資公募基金等方式間接參與到市場中。需要注意的是，因?yàn)楣蓟鹜顿Y債券并沒有事先披露的義務(wù)，所以投資者想借道公募基金定向投資某只債券（比如華為）仍然比較難。

那么，對(duì)于市場熱議的華為境內(nèi)債首秀，公募基金經(jīng)理怎么看呢？某基金固收投資人士表示，是否配置一只債券，首先得看目前的賬戶是否有這個(gè)投資需求，如果有需要會(huì)再考慮債券間性價(jià)比的問題，如果性價(jià)比不錯(cuò)就會(huì)參與報(bào)價(jià)和申購。“華為這家公司的質(zhì)地毋庸置疑，是民營企業(yè)里面最拔尖的公司，它發(fā)行的債應(yīng)該會(huì)在我們的投資池里，但是否會(huì)配置主要看到時(shí)自身的一個(gè)需求情況和債券本身的價(jià)格，如果收益低，價(jià)格貴，那性價(jià)比不高多半也不會(huì)參加了。”

與此同時(shí)，該人士也指出，即便參與華為債的投資，其收益本身對(duì)債券基金的收益影響也不會(huì)太大。債基一般規(guī)模都很大，而基金又有雙十限制（注：即基金公司旗下全部基金持有一家公司發(fā)行的證券，不超過該證券的10％，同時(shí)，單只基金產(chǎn)品投資于同一原始權(quán)益人的各類資產(chǎn)支持證券的比例，不得超過基金資產(chǎn)凈值的 10％）。即便頂配10%買到，對(duì)于整只產(chǎn)品的收益貢獻(xiàn)也不會(huì)非常明顯。

“民企一哥”為何“借錢”

根據(jù)中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)網(wǎng)站消息，華為提交了2019年度第一期和第二期中期票據(jù)的注冊(cè)材料，兩期中票各募集30億元，主承銷商分別為工商銀行和建設(shè)銀行。

“民企一哥”華為為何“借錢”？雖然官方解釋是“為補(bǔ)充公司本部及下屬子公司營運(yùn)資金”，然而對(duì)更深層次的原因，市場人士眾說紛紜。有人認(rèn)為，是業(yè)務(wù)發(fā)展真有需求；也有人認(rèn)為，是給利益相關(guān)者更多信心。在上述基金業(yè)內(nèi)人士看來，華為此次發(fā)行境內(nèi)債是它擴(kuò)大自身融資渠道的一種嘗試，也不一定是因?yàn)槿卞X而是通過這種方式讓大家更了解華為。

的確，華為沒有上市，此前也從未在境內(nèi)發(fā)行債券，國內(nèi)民眾其實(shí)對(duì)這家公司的實(shí)際運(yùn)營情況并不太了解，只有一個(gè)模糊的“有錢”的概念。此次發(fā)債給了大眾一個(gè)機(jī)會(huì)，看看國內(nèi)首屈一指的通訊巨頭家底到底有多厚。

招募說明書顯示，2016-2018年及2019年上半年，華為合并口徑實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5180億元、 5984億元、7151億元和3965億元，同比分別增長 31.58%、15.52%、 19.50%和22.86%，2016-2018年年均復(fù)合增長率達(dá)17.49%。截至2019年6月末，賬面現(xiàn)金達(dá)到2497億元。

此外，也有業(yè)內(nèi)人士表示，華為在民企中是極其拔尖的公司，在境內(nèi)發(fā)債讓在一定程度上讓大家對(duì)民營債的印象還是有正面積極的引導(dǎo)作用，但影響有限。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)