每經(jīng)AI快訊，中國銀河06月01日發(fā)布研報(bào)稱：維持零售推薦評(píng)級(jí)。 最新觀點(diǎn)：從行業(yè)的角度來看，消費(fèi)增速放緩階段整體零售市場表現(xiàn)分化，疫情影響下或出現(xiàn)短期的結(jié)構(gòu)性變化但長期趨勢不改。社消分類中，食品糧油等高韌性必需品消費(fèi)相對表現(xiàn)優(yōu)異，2021年以來可選品類恢復(fù)性增長趨勢向好；東部沿海地區(qū)仍為消費(fèi)主力，中西部地區(qū)表現(xiàn)值得期待；規(guī)模以上零售商抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)，維持經(jīng)營優(yōu)勢明顯；人均可支配收入穩(wěn)步上漲，消費(fèi)者信心逐漸回升，購買力攀升。 從行業(yè)內(nèi)上市公司的業(yè)績表現(xiàn)來看，2021Q1行業(yè)內(nèi)整體營業(yè)收入與凈利增速大幅上升，與社消增速走勢趨同；資產(chǎn)結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，后疫情時(shí)代存貨經(jīng)營管理效率亟待恢復(fù)；經(jīng)營回款效率下降，收入現(xiàn)金比例下跌；銷售凈利率與權(quán)益乘數(shù)帶動(dòng)ROE水平出現(xiàn)提升。從市場交易的角度來看，2020年年初至今（2021.05.21）我們定義的零售指數(shù)上漲20.05%，跑輸滬深300（23.65%），跑贏新零售指數(shù)（-7.44%）。部分公司出現(xiàn)PE異常導(dǎo)致行業(yè)整體估值處于較低的歷史百分位水平。 6月主要關(guān)注線上618大促的情況。5月24日，本年“618”線上大促活動(dòng)已拉開帷幕（多數(shù)平臺(tái)活動(dòng)持續(xù)至6月20日），考慮到消費(fèi)者生活作息等因素，本年大促的預(yù)售活動(dòng)從25日的凌晨0點(diǎn)提前至24日晚上8點(diǎn)，為消費(fèi)者下單、購買商品提供充足的時(shí)間，此舉也可看做是電商平臺(tái)為迎合消費(fèi)者習(xí)慣作出的積極改變。5月26日，京東發(fā)布預(yù)售戰(zhàn)報(bào)，京東大數(shù)據(jù)顯示在5月24日-5月25日京東618預(yù)售期首日，預(yù)售訂單額整體同比增長達(dá)640%，參與預(yù)售的品牌數(shù)量同比增長達(dá)126%，參與預(yù)售的商品數(shù)量同比增長達(dá)437%。根據(jù)天貓數(shù)據(jù)，618預(yù)售首日（至25日），李佳琦和薇婭的直播間場觀均破億，銷售額都超過20億，今年天貓618將有25萬個(gè)品牌參與，是上年同期的2.5倍，1300萬商品參與打折活動(dòng)，其中140萬新品選在天貓618。結(jié)合618線上大促的首周表現(xiàn)情況來看，本次活動(dòng)有進(jìn)一步拉長促銷時(shí)間的趨勢。盡管618的活動(dòng)的創(chuàng)始平臺(tái)系京東，且傳統(tǒng)優(yōu)勢售賣的品類為家電3C類產(chǎn)品；但隨著參與的電商平臺(tái)逐漸增加（本年包括新興的短視頻電商抖音的抖音618好物節(jié)），且在直播等手段的促進(jìn)下，參與的品牌商與商品品類也逐漸繁多，電商促銷活動(dòng)的消費(fèi)者參與度也逐步提升。 此外，本月內(nèi)節(jié)假日方面關(guān)注端午節(jié)（6月12日至14日），考慮到端午節(jié)假期相對較短，包含周末僅為3天，且廣州等地出現(xiàn)小規(guī)模范圍內(nèi)的疫情復(fù)發(fā)，出行游玩的環(huán)境較前期沒有明顯的改善，防疫依舊未能放松警惕；結(jié)合前期五一、清明的數(shù)據(jù)來看，本次節(jié)假日對于整體消費(fèi)的提振作用或相對有限。 投資建議：維持全渠道配置的邏輯不變，推薦重點(diǎn)關(guān)注天虹百貨(002419.SZ)、王府井(600859.SH)、永輝超市(601933.SH)、家家悅(603708.SH)、紅旗連鎖(002697.SZ)、華致酒行(300755.SZ)、壹網(wǎng)壹創(chuàng)(300792.SZ)、麗人麗妝(605136.SH)、上海家化(600315.SH)、珀萊雅(603605.SH)、丸美股份(603983.SH)、貝泰妮(300957.SZ)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推行效果不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；疫情防控程度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；消費(fèi)者信心不足的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)。 每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——發(fā)放生育津貼、父母同休育兒假、提升入托率、降低撫養(yǎng)成本……..三孩時(shí)代配套支持措施有哪些？市場機(jī)遇展望 (記者蔡鼎) 免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。