每經(jīng)AI快訊，中國銀河06月16日發(fā)布研報稱：維持交通運輸行業(yè)推薦評級。

中國物流市場具有萬億元級提質(zhì)增效空間：新冠疫情加速催化我國物流業(yè)與制造業(yè)融合進(jìn)程，但依然面臨著物流成本相對偏高的問題。2020年中國物流成本14.9萬億元，占GDP比重14.6%，對標(biāo)美國來看（8%），若通過系列專業(yè)化、數(shù)字化措施推動物流行業(yè)提質(zhì)增效，中國的物流成本約有萬億級下降空間。

數(shù)字供應(yīng)鏈：物流行業(yè)提質(zhì)增效的理想狀態(tài)：實施供應(yīng)鏈管理可以將運輸成本下降5%-15%，將整個供應(yīng)鏈的運作費用下降10%-15%。當(dāng)前中國供應(yīng)鏈行業(yè)發(fā)展仍處于初期階段，具有良好的成長性。按照商業(yè)模式及核心競爭力來劃分，主要分為供應(yīng)鏈綜合物流企業(yè)、供應(yīng)鏈商貿(mào)企業(yè)、供應(yīng)鏈綜合咨詢及增值服務(wù)企業(yè)。我們認(rèn)為，未來綜合物流服務(wù)商和物流互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)更有競爭力和潛力轉(zhuǎn)型成為領(lǐng)先的數(shù)字供應(yīng)鏈服務(wù)商。

網(wǎng)絡(luò)貨運：數(shù)字供應(yīng)鏈的重要環(huán)節(jié)：當(dāng)前網(wǎng)絡(luò)貨運平臺主要解決車貨匹配和稅務(wù)優(yōu)化問題。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020年前10榜單的網(wǎng)絡(luò)貨運平臺所整合的運力合計就已經(jīng)超過了860萬輛。中國網(wǎng)絡(luò)貨運發(fā)展歷程可以被簡單歸納為“車貨匹配、無車承運人試點、網(wǎng)絡(luò)貨運平臺”三個階段。我國的網(wǎng)絡(luò)貨運平臺類型分為控貨型、開放型、服務(wù)型。

供應(yīng)鏈管理服務(wù)行業(yè)具有較高增長性：供應(yīng)鏈管理行業(yè)近十年來穩(wěn)定發(fā)展，供應(yīng)鏈營業(yè)收入的增長率水平幾乎保持在25%以上，凈利潤增長率從負(fù)增長到76%的增速，呈現(xiàn)出較大的波動性。供應(yīng)鏈管理板塊的增長率水平基本持續(xù)處于領(lǐng)先水平。與港股供應(yīng)鏈板塊、全部A股和交通運輸板塊相比，供應(yīng)鏈管理板塊的增長率較高?；诠?yīng)鏈板塊上市公司財務(wù)對比分析來看，順豐控股和傳化智聯(lián)的表現(xiàn)相對較好。

投資建議：推薦深耕公路網(wǎng)絡(luò)貨運的傳化智聯(lián)（002010.SZ）和全面打造數(shù)字供應(yīng)鏈服務(wù)商的順豐控股（002352.SZ）。

風(fēng)險提示：物流需求不及預(yù)期的風(fēng)險，物流數(shù)字化進(jìn)程不及預(yù)期產(chǎn)生的風(fēng)險，新冠疫苗接種進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險，交通運輸政策變化產(chǎn)生的風(fēng)險，網(wǎng)絡(luò)貨運平臺政策變化的風(fēng)險。重點推薦標(biāo)的主要財務(wù)指標(biāo)及預(yù)測。

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(記者 蔡鼎)

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