每經(jīng)AI快訊，中信證券07月20日發(fā)布研報點評“前瞻”：我們從6月美股科技股系列調(diào)研中看到了什么？。

主要內(nèi)容包括：1）美股科技股展望：聚焦個股，關注業(yè)績確定性、估值性價比。 2）云計算：IaaS訂單高增長，SaaS增長循序漸進。 3）互聯(lián)網(wǎng)：顯著受益于經(jīng)濟復蘇，但用戶線上習慣持續(xù)性仍需進一步觀察。 4）半導體：短期上行動能猶存，但需關注庫存水位變化。 5）IT硬件&IDC：云廠商CAPEX進入復蘇通道，企業(yè)IT支出亦開始恢復。

風險因素：美債利率快速上行風險；美國企業(yè)稅方案調(diào)整超預期風險；針對科技巨頭的政策監(jiān)管持續(xù)收緊風險；全球宏觀經(jīng)濟復蘇不及預期風險；宏觀經(jīng)濟波動導致歐美企業(yè)IT支出不及預期風險；全球云計算市場發(fā)展不及預期風險；云計算企業(yè)數(shù)據(jù)泄露、信息安全風險；行業(yè)競爭持續(xù)加劇風險等。

投資策略：我們判斷美股科技板塊短期業(yè)績?nèi)蕴幱谏闲型ǖ?，云計算、硬件、IDC、互聯(lián)網(wǎng)廣告等順周期子板塊改善料最為明顯，但去年因為疫情擱置的人員招聘、線下費用支出等已從一季度開始有序恢復，疊加基數(shù)效應，板塊下半年業(yè)績同比增速料弱于上半年。宏觀層面，當前市場對美國經(jīng)濟復蘇進程、通脹走高持續(xù)性等存在明顯分歧，并帶來市場的明顯波動以及快速的風格輪動?？紤]到目前美股整體偏高的估值水平以及經(jīng)濟復蘇持續(xù)性、流動性等宏觀變量的難以預測，我們?nèi)越ㄗh延續(xù)此前的配置策略，自下而上，從業(yè)績確定性、估值合理性兩個維度出發(fā)，關注個股層面的機會。持續(xù)推薦微軟、亞馬遜、Salesforce、Service Now、Snowflake等。

文丨陳俊云 許英

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