每經記者 孫嘉夏  張寶蓮    每經編輯 陳俊杰    

在“碳達峰”“碳中和”目標驅動下，綠色低碳可循環(huán)發(fā)展成為主旋律。2021年，ESG（環(huán)境、社會、公司治理）是中國資本市場高度關注的話題之一。

ESG對企業(yè)發(fā)展的重要性不言而喻，不少企業(yè)將ESG與“雙碳”目標納入企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃。實際上，ESG并非新概念，過去10年，中國上市公司自愿披露ESG信息呈現(xiàn)上升趨勢。在2015年后，證監(jiān)會、交易所對企業(yè)ESG信息披露包括社會責任的履行都作了相應指引和規(guī)范。

12月24日，作為2021第十屆中國上市公司高峰論壇周的系列活動之一，每日經濟新聞主辦的2021第五屆中國上市公司董秘峰會在線上舉行。

活動邀請到清華大學五道口金融學院副院長、金融學講席教授田軒，歐睿國際董事、中國區(qū)總經理任玥，華鑫股份董秘胡之奎，海螺水泥董事、董秘周小川，安井食品董秘梁晨，佳都科技副總裁、董秘徐煒，尚品宅配副總經理、董秘何裕炳，復星旅文副首席財務官、投資者關系總經理莊白如，共論ESG下的全新機遇與共同責任。

在這場學界與實務界關于ESG的思想碰撞上，為企業(yè)實踐ESG提供了三大提示——可持續(xù)產品創(chuàng)新與升級、改變供應鏈策略、CVC（企業(yè)風險投資）。本次峰會上，命名為“ESG行動派”的每經ESG產品服務包也正式首發(fā)。它基于每經ESG研究平臺，對接上市公司需求，為上市公司提供從產品到服務的ESG一站式解決方案。

做好可持續(xù)產品創(chuàng)新與升級

過去10年，A股社會責任報告披露數(shù)量逐年上升，企業(yè)自愿性披露內容逐漸增加，但是對于企業(yè)來說，ESG與可持續(xù)如何高效實踐的問題依然有待解答。企業(yè)在社會責任（社會公益、客戶服務、供應鏈責任、員工責任等）、環(huán)境保護（碳排放、綠色研發(fā)與采購等）、公司治理（信息披露、關聯(lián)交易、中小股東權益保護）等方面有過各式各樣的嘗試，但是披露數(shù)量與披露質量仍然有待提升。

疫情為全球經濟發(fā)展帶來困擾，企業(yè)期望通過ESG獲得業(yè)績的可持續(xù)增長，并提升品牌力，保持全球市場的持續(xù)引領，而加大ESG投入，做好可持續(xù)產品創(chuàng)新與升級，是提升可持續(xù)收入的有效方式。

數(shù)據(jù)來源：中央財經大學綠色金融國際研究院

根據(jù)歐睿預測，2021-2026年間，在環(huán)境保護方面，74.2%的企業(yè)會將投資集中在可循環(huán)領域，72.4%的企業(yè)會加大投入打造對地球友好的可持續(xù)環(huán)保產品的研發(fā)。一些企業(yè)開始為自己設定綠色業(yè)績指標，希望到2030年公司的1/3業(yè)績來自于可持續(xù)產品收入。

歐睿國際董事、中國區(qū)總經理任玥

歐睿國際董事、中國區(qū)總經理任玥提供的一組商業(yè)案例顯示，企業(yè)可以通過可持續(xù)產品研發(fā)提升其可持續(xù)收入。例如，日本的Hug Browne在2020年9月推出了咖啡身體磨砂膏，該產品是日本第一個使用升級回收咖啡渣的磨砂膏產品；新加坡的Bio home，使用植物和生物可降解活性成分；在越南，Cocoon作為不進行動物測試的品牌獲得了PETA的認證， 它的成分也是完全基于植物；聯(lián)合利華推出碳彩虹戰(zhàn)略，其首款由碳排放制成的洗衣粉產品于2021年4月在中國推出。它是一種新型洗衣膠囊（OMO-Persil），由通過碳捕獲技術獲得的工業(yè)碳排放制成。與傳統(tǒng)的化石燃料工藝相比，這項創(chuàng)新將乙醇生產的溫室氣體排放量減少了82%。聯(lián)合利華還力求到2030年，在其產品制造過程中消除化石燃料，可將產品制造的碳足跡減少20%。

任玥還提供了食品飲料的消費品案例。如達能與Full Harvest合作，將不符合市售標準的檸檬制成酸奶；馬來西亞的StixFresh標簽，使用100%天然的材料用來緩慢而逐漸地釋放能量以減緩微生物活動，保持水果產品的新鮮度從而減少食物浪費等。

水泥行業(yè)一直被視作高耗能企業(yè)，對環(huán)境與資源消耗較大，海螺水泥董事、董秘周小川在參加本屆峰會的“董秘一席談”環(huán)節(jié)提到，海螺水泥正在探索水泥的創(chuàng)新產品。據(jù)了解，海螺水泥通過研究水泥生產替代燃料、替代原料、低鈣熟料、無（少）熟料水泥等技術，以減少碳酸鹽原材料的使用，降低水泥生產過程二氧化碳排放。

改革供應鏈策略必要性凸顯

應對氣候變化是環(huán)境保護領域一個繞不開的話題。英國石油公司(BP)發(fā)布的《世界能源統(tǒng)計年鑒(第70版)》統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013年以來，全球碳排放量持續(xù)增長，2019年，全球碳排放量達343.6億噸，創(chuàng)歷史新高。

今年11月初，港交所宣布加入格拉斯哥凈零金融聯(lián)盟(Glasgow Financial Alliance for Net Zero)及凈零金融服務提供商聯(lián)盟(Net Zero Financial Services Provider Alliance)，預期將于2050年前達到凈零排放目標。港交所行政總裁歐冠升稱，如果全球要在2050年達成碳中和，需要約90萬億美元的巨大投資，預計2050年之前可實現(xiàn)目標，但仍有非常多工作要做，例如要教育公司了解凈零排放及公司應該做什么，這不是一個簡單的轉型。

無論是客觀的氣候變化帶來的擔憂，或是監(jiān)管自上而下的推動，企業(yè)必須作出ESG回應。任玥表示，歐睿調研統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，亞洲有65.1%的企業(yè)認為氣候變化會改變供應鏈策略。這將引起企業(yè)率先在能源效率、能源最大化利用等領域的投資。

歐睿從調查中發(fā)現(xiàn)，企業(yè)正在加強氣候行動。其中42%的企業(yè)將投資于可再生能源項目，24.1%的企業(yè)將支持其供應商減少排放。這是因為要實現(xiàn)企業(yè)的減排目標，需要與供應商合作。

清華大學五道口金融學院副院長、金融學講席教授田軒

清華大學五道口金融學院副院長、金融學講席教授田軒指出，ESG有溢出效應，首先會沿著產業(yè)鏈溢出。比如客戶的ESG表現(xiàn)會傳遞到上游供應商。當客戶提高ESG投資后，上游供應商也會做更多的ESG投資。相對應的，企業(yè)在ESG的負面表現(xiàn)，例如碳排放，也可能會沿著供應鏈傳遞到上游。

因此，企業(yè)改革供應鏈策略顯得十分有必要。以宜家為例，宜家近2/3的氣候足跡都與供應鏈直接掛鉤，其中包括供應商的生產活動。宜家今年6月剛剛啟動了一個項目，以幫助其在印度、中國和波蘭的1600個直接工廠供應商轉換為可再生能源。據(jù)其預計，促使這3個國家的供應商實現(xiàn)100%可再生能源電力使用，將能夠每年減少67萬噸二氧化碳的排放量，相當于宜家價值鏈中氣候足跡總量的約3%。

雀巢也開始改變自身的供應鏈策略。2020年初，雀巢宣布承諾到2050年實現(xiàn)凈零碳排放，目前正在投資其乳制品供應鏈。其這樣做是為了業(yè)務的可持續(xù)性，如果2050年氣溫上升3.5攝氏度-4攝氏度。包括咖啡在內的許多商品將不復存在。

田軒指出，企業(yè)ESG行動的外溢性還將對競爭對手施加壓力，產生負面影響。當企業(yè)宣布加大ESG時，其對競爭對手會產生負面影響，業(yè)績（包括股票價格在內）可能會下降。

企業(yè)風險投資激勵可持續(xù)創(chuàng)新

在ESG投資中，企業(yè)風險投資（CVC）是一種較新的投資方式。不同于傳統(tǒng)風險投資（IVC）以財務回報為主，并會考慮退出，企業(yè)風險投資由企業(yè)方發(fā)起，主要以自有資金發(fā)起投資，目標多元化，通常服務于母公司戰(zhàn)略目標，以長期投資為主，可能不考慮退出。

因此，它不會受到短期財務約束，對失敗也有高度的容忍性，它更加像ESG理念投資，最終能夠激勵被投單位的創(chuàng)新能力。田軒指出，企業(yè)風險投資能比較好地長期激勵企業(yè)環(huán)境友好型創(chuàng)新或者社會友好型創(chuàng)新，這些創(chuàng)新能有效地提升企業(yè)ESG水平。

CVC或許將成為一種更受歡迎的新投資方式。根據(jù)CB Insights的報告，2021年上半年，全球CVC交易總量為787億美元，實現(xiàn)同比133%的增長。

不僅如此，全球CVC總投資占VC總投資比重呈上升，而IVC總投資占比呈下降趨勢。

數(shù)據(jù)來源：CB insights

即便IVC總投資仍然占據(jù)優(yōu)勢，但是CVC平均投資優(yōu)勢明顯。數(shù)據(jù)顯示，過去五年，CVC每筆平均交易規(guī)模均在IVC之上。也就是當CVC看好一個項目，可以源源不斷地投入資金。

數(shù)據(jù)來源：CB insights

田軒提供了一些互聯(lián)網與科技公司的投資案例。以谷歌為例，谷歌風投（Google Ventures）獨立于Google運營，其業(yè)務覆蓋全世界。谷歌從事風險投資不僅是為了財務收益，也不局限于服務母公司戰(zhàn)略計劃。近10年來谷歌風投共投資300多家企業(yè)，9家企業(yè)估值超過10億美元。其中，2014年為母公司戰(zhàn)略布局做準備，投資打車應用Uber12億美元，目前估值上漲約20倍。

英特爾投資（Intel Capital）成立于1991年，主要投資創(chuàng)新型科技公司。投資領域多與母公司行業(yè)相關。自成立以來，英特爾投資已向近1478家公司進行了投資，投資總額超過118億美元。其中中國公司140多家，投資總額超過其在亞洲投資的三分之一。投資領域多與母公司行業(yè)相關，包括云計算、智能設備、大數(shù)據(jù)、網絡安全、物聯(lián)網、可穿戴技術、機器人技術、及半導體生產制造等領域。

國內CVC的發(fā)展也非?？焖?。1998年6月，實達集團投資剛成立僅半年的北京銘泰科技發(fā)展公司1200萬元，是我國第一個比較大規(guī)模的CVC投資。1999年7月上海第一百貨商店股份有限公司對視美樂公司投資5250萬元，被媒體稱為“上市公司參與風險投資第一案”。CVC在國內起步較晚，經過二十余年的發(fā)展，我國CVC目前已經初具規(guī)模，但仍是“藍海”，代表性的CVC有騰訊、阿里巴巴、京東、小米等。

雖然目前CVC主體仍然以互聯(lián)網占多，但是根據(jù)IT桔子的數(shù)據(jù)，除了互聯(lián)網之外，國內CVC主體公司有15%來自于生產制造業(yè)。在雙碳目標的驅動下，制造業(yè)企業(yè)想要實現(xiàn)清潔能源，減少碳排放，僅僅依靠自身的能力與技術往往捉襟見肘。而利用CVC方式讓自己實現(xiàn)與產業(yè)鏈的戰(zhàn)略協(xié)同，不失為一條清晰可行的高增長路線。

記者：孫嘉夏 每經研究員：張寶蓮

編輯：陳俊杰

視覺：陳冠宇

排版：陳俊杰 馬原