每經(jīng)評(píng)論員 杜恒峰

1月4日，螞蟻集團(tuán)旗下支付寶平臺(tái)基金頻道推出了“金選投顧”欄目，幾家基金投顧機(jī)構(gòu)從已有的金選基金池中，再選出基金組合向投資者推薦，但這一欄目上線一周即被叫停。直到3月2日，支付寶“投顧管家”發(fā)布了升級(jí)版本，其最大的變化有二：一是向基金投顧機(jī)構(gòu)深度開放自營(yíng)陣地，方便機(jī)構(gòu)更好去做個(gè)性化的用戶需求和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、業(yè)績(jī)展示等，引入的投顧機(jī)構(gòu)也從此前的5家擴(kuò)容到10家，二是金選投顧合作機(jī)構(gòu)將備選基金池從“支付寶金選”基金擴(kuò)大為全市場(chǎng)基金，優(yōu)化后的策略會(huì)在“投顧管家”對(duì)外展示。

在這期間，申萬宏源收到的多張監(jiān)管罰單，再次推熱外界對(duì)投顧相關(guān)服務(wù)的關(guān)注。上海證監(jiān)局公布的信息顯示：“申萬宏源與螞蟻財(cái)富合作開展線上投資顧問業(yè)務(wù)時(shí)，未獨(dú)立開展適當(dāng)性管理，未全面了解投資者情況……相關(guān)信息系統(tǒng)運(yùn)行不處于公司自身控制范圍，未能本地保存客戶信息、適當(dāng)性管理以及相關(guān)服務(wù)記錄等資料”。螞蟻基金此前回復(fù)稱，涉及事項(xiàng)為申萬宏源證券在螞蟻財(cái)富平臺(tái)開展的線上個(gè)人投資咨詢業(yè)務(wù)，與基金投顧業(yè)務(wù)無關(guān)。申萬宏源也公開回應(yīng)，已按照監(jiān)管要求基本完成整改工作。

KYC（了解你的客戶）是對(duì)投顧機(jī)構(gòu)的基本要求，但互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)攜用戶數(shù)量、掌握用戶多維信息的巨大優(yōu)勢(shì)“跨界打劫”，改變了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)格局，出于對(duì)業(yè)務(wù)規(guī)模和市場(chǎng)份額的迫切追求，不少機(jī)構(gòu)降低了對(duì)用戶適當(dāng)性管理、風(fēng)險(xiǎn)控制等安身立命的能力要求，而機(jī)構(gòu)之間的“內(nèi)卷”進(jìn)一步加大了平臺(tái)的話語權(quán)。但金融產(chǎn)品不是普通消費(fèi)品，金融產(chǎn)品天然的風(fēng)險(xiǎn)屬性決定了金融行業(yè)是一個(gè)需要牌照、需要嚴(yán)格準(zhǔn)入資格的強(qiáng)管制行業(yè)，牌照和準(zhǔn)入的內(nèi)涵即是嚴(yán)格的管理制度，基金投顧行業(yè)自然也不例外。以1月份的金選投顧為例，其最主要的問題便在于基金投顧機(jī)構(gòu)提供的金選投顧策略中，備選基金池很大程度來自金選基金，而篩選基金池的支付寶沒有基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)資格，均存在合規(guī)問題。不過，代銷機(jī)構(gòu)精選并推薦基金在行業(yè)內(nèi)普遍存在，除螞蟻外，行業(yè)不少頭部代銷平臺(tái)也有各自的基金優(yōu)選板塊。

近兩年來，隨著資管新規(guī)落地、各類風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)打破剛兌、地產(chǎn)泡沫被擠出，公募基金行業(yè)得到快速發(fā)展，總規(guī)模已經(jīng)超過25萬億元，產(chǎn)品數(shù)量多達(dá)近萬只。與此同時(shí)，公募基金抱團(tuán)、業(yè)績(jī)可持續(xù)性不強(qiáng)、產(chǎn)品發(fā)行火爆但份額縮水快、基金賺錢基民不賺錢等不利于資本市場(chǎng)健康發(fā)展的問題也日漸突出，而基金投顧正是解決這些矛盾的重要抓手。

比如，公募基金之所以要頻繁發(fā)行新產(chǎn)品，有廣撒網(wǎng)博某個(gè)賽道高收益的動(dòng)機(jī)，單只產(chǎn)品收益跑到行業(yè)前列，有利于擴(kuò)大銷售規(guī)模，但類似產(chǎn)品的高收益很難維持，回撤很快也很大，基金投顧則可以幫助基民篩選出真正具有穩(wěn)定業(yè)績(jī)表現(xiàn)的基金產(chǎn)品，而不被各種花哨的新產(chǎn)品所誘惑。

“三分投七分顧”，基金投顧業(yè)務(wù)當(dāng)正本清源，投顧的核心在顧問而不在促成交易，交易只是顧問之后的自然選擇，兩者不可本末倒置，這需要平臺(tái)、投顧機(jī)構(gòu)設(shè)定合理的管理制度，讓自身的利益和投資顧問、基民的長(zhǎng)期收益一致，徹底擺脫銷售思維?；鹜额欉@個(gè)“源頭”把握好了，也能帶動(dòng)公募基金行業(yè)的銷售行為脫虛向?qū)崱?/p>