每經(jīng)AI快訊，2024年1月12日，東吳證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)非銀金融行業(yè)。

投資要點(diǎn)

事件：2023年1月12日，證監(jiān)會(huì)召開2024年首場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)，針對(duì)IPO節(jié)奏、投資端改革等熱點(diǎn)問題進(jìn)行回應(yīng)。本次發(fā)布會(huì)亦是2021年9月24日后證監(jiān)會(huì)首次召開線下新聞發(fā)布會(huì)。

科學(xué)合理把握IPO發(fā)行節(jié)奏，嚴(yán)控新股高定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)：2023年8月底以來，證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，階段性收緊IPO，新股發(fā)行節(jié)奏明顯放緩。2023年9-12月，滬深市場(chǎng)核發(fā)IPO批文32家，啟動(dòng)新股發(fā)行44家，分別僅占全年核發(fā)量及發(fā)行量的13%/19%。下一步，證監(jiān)會(huì)和交易所將繼續(xù)把好IPO入口關(guān)，從源頭提升上市公司質(zhì)量，做好逆周期調(diào)節(jié)工作，更好促進(jìn)一二級(jí)市場(chǎng)協(xié)調(diào)平衡發(fā)展。另外，針對(duì)新股發(fā)行定價(jià)效率情況和超募現(xiàn)象，證監(jiān)會(huì)表示將堅(jiān)持從嚴(yán)監(jiān)管，監(jiān)測(cè)約束異常報(bào)價(jià)行為，督促發(fā)行人和承銷機(jī)構(gòu)充分提示風(fēng)險(xiǎn)、審慎定價(jià)，嚴(yán)肅查處詢價(jià)定價(jià)環(huán)節(jié)違規(guī)行為。

發(fā)揮引導(dǎo)約束作用，優(yōu)化回購、增持、分紅等制度機(jī)制：在活躍資本市場(chǎng)政策的推動(dòng)下，產(chǎn)業(yè)資本積極增持，上市公司開展回購、分紅，對(duì)提振市場(chǎng)信心作用顯著。回購增持方面，2023年11月以來，上市公司回購增持趨于主動(dòng)，截至2024年1月12日，滬深兩市共309家公司新增披露回購增持計(jì)劃，金額上限428億元，披露家數(shù)和金額上限同比增長(zhǎng)189%和85%。分紅方面，2023年滬深兩市共有3361家滬深上市公司進(jìn)行了現(xiàn)金分紅，占2023年末上市公司總數(shù)的65.9%；全年現(xiàn)金分紅總額2.13萬億元，再創(chuàng)歷史新高。后續(xù)證監(jiān)會(huì)仍將鼓勵(lì)上市公司依法合規(guī)運(yùn)用回購工具，推動(dòng)上市公司不斷增強(qiáng)分紅意識(shí)，同時(shí)也將加大回購的事中事后監(jiān)管，對(duì)利用回購實(shí)施內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法行為的，依法嚴(yán)厲查處。

加大中長(zhǎng)期資金引入力度，優(yōu)化逆周期布局正向激勵(lì)：當(dāng)前階段監(jiān)管層推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市取得積極效果。截至2023年12月31日，各類專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者合計(jì)持有A股流通市值15.9萬億元，較2019年初增幅超1倍，持股占比從17%提升至23%。其中公募基金為A股第一大專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，持有A股流通市值5.1萬億元，持股占比從2019年的3.8%提升至7.3%。后續(xù)證監(jiān)會(huì)將以培育一流投資機(jī)構(gòu)為抓手，全面推進(jìn)資本市場(chǎng)投資端改革。同時(shí)，著眼于為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期投資收益為目標(biāo)，證監(jiān)會(huì)將研究建立基金公司“逆周期布局”激勵(lì)約束機(jī)制。

投資建議：截至2024年1月12日，證券板塊PB估值1.11x，歷史分位數(shù)0.31%，下行空間有限。本次新聞發(fā)布會(huì)釋放了暢通信息發(fā)布渠道、強(qiáng)化監(jiān)管層與市場(chǎng)溝通的積極信號(hào)，同時(shí)進(jìn)一步驗(yàn)證了活躍資本市場(chǎng)政策的定力，有助于證券板塊底部信心積累。建議關(guān)注以下方向：1）中長(zhǎng)期資金加快入市，有望平抑市場(chǎng)短期波動(dòng)，帶動(dòng)投資者體驗(yàn)及市場(chǎng)活躍度回升。同時(shí)基于證監(jiān)會(huì)合理控制IPO發(fā)行與新股定價(jià)的表態(tài)，市場(chǎng)流動(dòng)性有望改善。推薦【東方財(cái)富】、【華泰證券】；2）券業(yè)杠桿限制放松預(yù)期疊加行業(yè)頭部效應(yīng)，頭部券商預(yù)計(jì)先行受益，推薦【中信證券】。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1）權(quán)益市場(chǎng)短期大幅波動(dòng)；2）政策落地效果不及預(yù)期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)