每經(jīng)記者 張寶蓮    每經(jīng)編輯 梁梟    

歷時兩年多，亞瑪頓兩度收購上游光伏玻璃原片企業(yè)，均以失敗告終。

8月18日晚間，亞瑪頓（SZ002623，股價15.21元，市值30.28億元）公告稱，公司擬終止收購鳳陽硅谷智能有限公司（以下簡稱鳳陽硅谷）100%股權。2021年12月、2023年11月，亞瑪頓兩度公告提出收購鳳陽硅谷100%股權，第二次收購價更是在第一次交易定價的基礎上折價50%，但仍然未能完成。

亞瑪頓表示：“綜合考慮當前光伏行業(yè)現(xiàn)況、資本市場及相關政策變化因素，經(jīng)審慎分析后，公司擬終止本次交易事項并與交易各方簽訂相關終止協(xié)議。”

8月19日，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電亞瑪頓證券部。工作人員表示，公司收購鳳陽硅谷的溢價很低，后續(xù)可能視情況決定是否繼續(xù)收購。

兩度收購終擱淺

鳳陽硅谷是亞瑪頓的光伏玻璃原片第一大供應商，與上市公司系同一控制人控制的企業(yè)。公開資料顯示，亞瑪頓主營光伏玻璃深加工業(yè)務，此前主要通過外購方式獲得上游的光伏玻璃原片。而鳳陽硅谷主營玻璃原片生產、研發(fā)和銷售。

2021年12月、2023年11月，亞瑪頓兩次發(fā)起收購鳳陽硅谷的計劃，試圖向上游進行一體化布局，通過收購，亞瑪頓也可以解決大額關聯(lián)交易問題。

若順利收購鳳陽硅谷，亞瑪頓將擁有自己的窯爐，能夠有效降低生產成本，提高毛利率。2023年度，亞瑪頓光伏玻璃毛利率僅有7.05%，而同行企業(yè)福萊特（SH601865，股價17.67元，市值414億元）的光伏玻璃毛利率為22.45%。

不過，上市公司兩次收購都未能如愿。2021年12月，亞瑪頓首次籌劃收購鳳陽硅谷100%股權，這一時點正是光伏行業(yè)的景氣周期。公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買股權，并募集配套資金，標的估值確定為25億元。

2022年12月，亞瑪頓宣布終止收購鳳陽硅谷。公司表示，鳳陽硅谷所處行業(yè)和市場受到俄烏沖突、通脹加速等客觀因素的影響，原材料和燃料均承受了較大的成本上升的壓力，加之國內外宏觀經(jīng)濟和資本市場等環(huán)境較交易籌劃之初發(fā)生較大變化，故標的公司股東上海苓達信息技術咨詢有限公司、上海達菱企業(yè)管理咨詢中心（有限合伙）提出終止交易。

2023年11月，光伏行業(yè)經(jīng)過多輪調整及洗牌后進入穩(wěn)定期，亞瑪頓二度啟動收購，這次的交易定價僅為上次的一半，即12.5億元。

從業(yè)務層面來看，亞瑪頓與鳳陽硅谷形成了密切的關聯(lián)采購關系。公司曾披露，2020年、2021年、2022年、2023年1—9月，亞瑪頓向鳳陽硅谷采購玻璃原片金額分別為3.58億元、8.65億元、15.73億元、12.41億元。收購鳳陽硅谷100%股權，有助于其實現(xiàn)光伏玻璃生產一體化發(fā)展的戰(zhàn)略目標，降低生產成本，降低關聯(lián)交易比重。

8月18日晚間，亞瑪頓公告稱，公司擬終止收購鳳陽硅谷100%股權。對于終止收購原因，公司表示：“綜合考慮當前光伏行業(yè)現(xiàn)況、資本市場及相關政策變化因素，經(jīng)審慎分析后，公司擬終止本次交易事項并與交易各方簽訂相關終止協(xié)議。”

光伏玻璃需求持續(xù)偏弱

此次亞瑪頓再度終止收購，可能跟光伏行業(yè)及公司自身情況都有一定關系。

從行業(yè)整體來看，光伏玻璃作為光伏組件的主要輔材，景氣度受到光伏下游主產業(yè)鏈開工率的限制。今年上半年，光伏行業(yè)出現(xiàn)大面積停工停產，“內卷式”競爭難以繼續(xù)，行業(yè)再次進入調整期。

今年7月，中國光伏行業(yè)協(xié)會名譽理事長王勃華表示，今年上半年，國內投產/開工/規(guī)劃的光伏項目數(shù)量同比下降超75%，超20個項目宣布終止（中止）或延期，企業(yè)開工率下降，其中多晶硅開工率在60%左右，硅片、電池片、組件的開工率在50%～60%。

東方證券8月19日發(fā)布的一份研報認為，目前組件終端需求依然偏弱，政策也未出現(xiàn)利好，價格低位徘徊，組件企業(yè)開工積極性不高，光伏玻璃需求持續(xù)偏弱。

此前，光伏企業(yè)的百億元級別定增項目也接連終止。今年7月，天合光能（SH688599，股價16.6元，市值361.8億元）終止了其最高募資109億元的定增計劃；7月末，晶科能源（SH688223，股價6.98元，市值698.4億元）也終止了最高募資97億元的定增計劃。

7月13日，亞瑪頓發(fā)布業(yè)績預告稱：“報告期，因光伏產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產能快速上漲，行業(yè)出現(xiàn)階段性和結構性的供需錯配，從而導致光伏市場競爭加劇，光伏產品價格持續(xù)下跌，作為下游組件原材料的光伏玻璃，盈利空間被進一步擠壓。”

亞瑪頓預計，公司2024年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為1300萬元至1600萬元，同比下降59%至66.69%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為200萬元至500萬元，同比下降84.58%至93.83%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2023年度，福萊特與信義光能（HK00968，股價3.25港元，市值289.65億港元）同處于光伏玻璃行業(yè)的第一梯隊，兩家公司市場占有率合計超過50%，盈利能力與二、三線（企業(yè)）拉開較大差距。如果亞瑪頓不能拿下鳳陽硅谷，如何提高自身盈利水平仍然是擺在亞瑪頓面前的一道難題。

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