每經(jīng)記者 張文瑜    西安    每經(jīng)編輯 賀娟娟

2024年，中國工業(yè)母機行業(yè)步履維艱。

中國機床工具工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2024年全行業(yè)營業(yè)收入同比下降5.2%，利潤總額斷崖式下跌76.6%，行業(yè)毛利率壓縮至低位。

作為老牌龍頭的秦川機床（000837.SZ），其營收微增2.62%至38.6億元，歸母凈利潤5378萬元，同比上升2.92%，但扣非凈利潤連續(xù)兩年虧損，2024年擴大至-4517.01萬元，主業(yè)盈利能力持續(xù)失血，依賴政府補助。

來源：秦川機床公告

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，公司于早期布局的機器人減速器業(yè)務(wù)，在技術(shù)積累層面具備先發(fā)優(yōu)勢。然而，該產(chǎn)品主要應(yīng)用于工業(yè)機器人領(lǐng)域，并且需要與進口產(chǎn)品同臺競爭。面對當下人形機器人產(chǎn)業(yè)爆發(fā)，其諧波減速器尚處于研發(fā)和試制階段，未進行規(guī)?；a(chǎn)的布局。

就目前而言，機器人減速器業(yè)務(wù)為秦川帶來的營收，在其總營業(yè)收入中所占比重僅為個位數(shù)。

秦川機床董秘辦相關(guān)人士告訴記者，第四季度受政策影響，秦川在訂單的恢復(fù)上有比較強勁的表現(xiàn)，但因為產(chǎn)品特性，部分高端定制化產(chǎn)品交付周期在6至8個月，體現(xiàn)在業(yè)績層面會有滯后性。

扣非凈利潤兩年為負

工業(yè)母機作為國之重器、工業(yè)基石，處于制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈最核心的環(huán)節(jié)。

秦川機床作為行業(yè)龍頭，具備機床與零部件制造能力，在齒輪加工機床、加工中心、車削中心、螺紋磨床、復(fù)雜刀具等領(lǐng)域處于國內(nèi)第一梯隊。同時，也能夠為機器人、新能源車等下游行業(yè)提供機床及零部件產(chǎn)品。

根據(jù)年報披露，2024年秦川機床營業(yè)收入及歸母凈利潤均實現(xiàn)微增，分別同比增長2.62%、2.92%。

但事實上，秦川機床扣非凈利潤已經(jīng)連續(xù)兩年處于虧損。

2023年，機床行業(yè)整體需求減弱，訂單總量下滑，同時價格下行成本上升，雙向壓縮企業(yè)利潤空間，秦川機床扣非凈利潤為-3466.62萬元，同比下降155.56%。

2024年，機床行業(yè)下游需求分化顯著。新能源汽車、航空航天領(lǐng)域的高端機床需求增長，但傳統(tǒng)制造業(yè)投資疲軟，中低端產(chǎn)能過剩加劇價格戰(zhàn)。受此影響，秦川機床扣非凈利潤為-4517.01萬元，虧損較上年略有擴大。

每經(jīng)記者注意到，秦川機床能夠維持歸母凈利潤為正基本依賴政府補助。

2024年全年，秦川機床合計非經(jīng)常性損益為9895萬元，其中計入當期損益的政府補助達1.19億元。若剔除補貼，公司實際虧損遠超賬面。

分產(chǎn)品來看，機床類產(chǎn)品營業(yè)收入為19.47億元，占總營收比例過半，較去年同期增加9.35%。零部件類產(chǎn)品營收13.74億元，占比35.59%，較去年同期略有下降。

來源：秦川機床公告

據(jù)其年報披露，2024年，秦川機床高精度齒輪加工機床、數(shù)控磨床、數(shù)控車床等高技術(shù)含量、高附加值產(chǎn)品出口占比大幅提升， 全年機床出口收入同比增長35%。零部件產(chǎn)品出口西班牙、德國等歐洲國家。

目前，機床部分下游行業(yè)已處于復(fù)蘇階段。尤其是政策層面，在“大規(guī)模設(shè)備更新”政策催化下，2024年行業(yè)運行呈現(xiàn)前低后高走勢，對機床工具行業(yè)產(chǎn)生了明顯的拉動效應(yīng)，主機產(chǎn)品需求端呈現(xiàn)增長。

“行業(yè)2024年整體情況是前低后高，但是秦川和整個大行業(yè)的情況略有不同，我們整體是前高后低，上半年好于下半年，但第四季度受政策影響，又好于第三季度。”秦川機床董秘辦相關(guān)人士表示，秦川作為設(shè)備制造端，處于政策傳遞下游，四季度在訂單的恢復(fù)上有比較強勁的表現(xiàn)，但因為產(chǎn)品特性，部分高端定制化產(chǎn)品，交付周期在6至8個月，所以體現(xiàn)在業(yè)績層面會有滯后性。

此外，每經(jīng)記者注意到，秦川機床子公司陜西漢江機床有限公司亦拖累了公司經(jīng)營狀況。2024年，其凈利潤為-1908萬元，較去年同期的-78.70萬元，虧損幅度亦在加劇。

“從業(yè)務(wù)構(gòu)成來講，漢江機床有機床業(yè)務(wù)，也有零部件業(yè)務(wù)，2024年兩塊業(yè)務(wù)的收入下降比例均超過10%。”上述相關(guān)人士進一步表示，“機床業(yè)務(wù)自2024年11月起訂單強勁反彈，但受限于機床交付周期，業(yè)績預(yù)計在2025年上半年兌現(xiàn)；零部件主要是絲杠產(chǎn)品，60%的市場來自國內(nèi)其他機床企業(yè)，行業(yè)不好的話，該產(chǎn)品收入勢必受影響。”

機器人領(lǐng)域業(yè)績影響有限

秦川機床是老牌機床龍頭，在機床領(lǐng)域扎根多年，技術(shù)底蘊深厚。其在機器人領(lǐng)域的布局上，也算“起了個大早”。

2012年，國內(nèi)機器人產(chǎn)業(yè)尚處萌芽，秦川機床便前瞻性地布局機器人減速器領(lǐng)域，成為國內(nèi)首批研發(fā)RV減速器的企業(yè)。2013年，秦川機床投資1.94億元實施工業(yè)機器人關(guān)節(jié)減速器產(chǎn)業(yè)化項目。

至2016年，秦川技術(shù)積累初現(xiàn)成效：減速器產(chǎn)品突破小批量生產(chǎn)，客戶覆蓋機械手臂、焊接等場景，國內(nèi)外客戶超百家。

2018年，秦川機床機器人減速器迎來爆發(fā)式增長，產(chǎn)能攀升至2000臺/月，銷售收入同比激增141%，客戶數(shù)量突破260家。其產(chǎn)品線逐步擴展至5大系列、140余種速比，成為國內(nèi)規(guī)格最全的減速器制造商之一。

雖未公布機器人減速器的具體收入，但零部件領(lǐng)域在秦川總營收中的占比逐年上升。以2018年為例，減速器所在的零部件產(chǎn)品類別營業(yè)收入大增14.52%，成為當年主業(yè)營收增長最猛的板塊。

秦川2013年布局機器人關(guān)節(jié)減速器產(chǎn)業(yè)化，前期產(chǎn)能建設(shè)投入超4億，已基本完成。截至2021年底，項目一期具備年產(chǎn)6萬-9萬套的生產(chǎn)能力，如果二期全部建成的話，具備年產(chǎn)18萬套的能力。上述相關(guān)人士向記者透露。

上述人士進一步表示，整個減速器市場體量大概不到40個億，其中50%～60%是進口的，剩下40%～50%是國產(chǎn)，RV減速器行業(yè)目前國產(chǎn)化率不高，秦川在國產(chǎn)領(lǐng)域?qū)儆诘谝惶蓐牎?ldquo;鑒于工業(yè)機器人關(guān)節(jié)減速器下游市場未達預(yù)期，所以目前二期暫未投入。”

可以明顯看到的是，2020年，大股東法士特集團入主后，秦川機床開啟“瘦身健體”改革，聚焦“主機+核心部件”驅(qū)動，隨后開啟的兩輪融資重心均向機床高端智能化、新能源汽車零部件傾斜。

而近年來，隨著人工智能和機器人技術(shù)的快速發(fā)展，機器人賽道呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長的態(tài)勢。其中，RV減速器在高精密傳動方面發(fā)揮著至關(guān)重要的作用；諧波減速器則憑借關(guān)節(jié)輕量化、體積小型化，在人形機器人生產(chǎn)中備受青睞。

有機構(gòu)預(yù)測，到2027年，人形機器人的廣泛應(yīng)用將催生大量諧波減速器及RV減速器的產(chǎn)能缺口。

作為入局最早的RV減速器企業(yè)，秦川在機器人賽道的布局和發(fā)展頗受市場關(guān)注。

二級市場方面，今年以來，受人形機器人浪潮推動，秦川亦表現(xiàn)不俗。例如4月2日，秦川機床因“機器人+工業(yè)母機”雙概念遭機構(gòu)搶籌，單日凈買入超億元。

每經(jīng)記者注意到，2024年半年報中，其透露高精傳動機器人關(guān)節(jié)減速器銷量及收入在報告期內(nèi)同比增長超過25%。

全年年報中，秦川機床表示，目前在工業(yè)機器人關(guān)節(jié)減速器已有5大系列、40多種規(guī)格、140多種速比，且成功研發(fā)面向人形機器人領(lǐng)域的數(shù)控絲杠磨床和螺紋磨床。2025年2月，其披露已完成6款諧波減速機產(chǎn)品的研制開發(fā)。

不過，據(jù)每經(jīng)記者了解，截至目前，秦川機床機器人減速器的收入主要來自RV減速器，諧波減速器尚處于研發(fā)和試制階段，未進行規(guī)?；a(chǎn)的布局，產(chǎn)品領(lǐng)域相對單一。而機器人減速器營收占秦川總營業(yè)收入比重仍是個位數(shù)，貢獻的業(yè)績相對有限。

“人形機器人對于諧波減速器需求量還在市場化非常初期的階段，這種情況下，其實國內(nèi)諧波減速器的市場競爭非常激烈，遠超RV減速器。我們不會貿(mào)然去擴產(chǎn)目前相對來說產(chǎn)能非常富裕的一個領(lǐng)域。”上述相關(guān)人士表示。