廈工股份

（600815，收盤價(jià)7.92元）評級：強(qiáng)烈推薦  評級機(jī)構(gòu)：中投證券

        公司是國內(nèi)裝載機(jī)三大廠商之一，裝載機(jī)業(yè)務(wù)具有較強(qiáng)競爭力，在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)拉動之下，裝載機(jī)業(yè)務(wù)有所回暖，公司挖掘機(jī)產(chǎn)品進(jìn)步很快，挖掘機(jī)業(yè)務(wù)未來將可能成為公司重要的利潤增長點(diǎn)。

        裝載機(jī)是工程機(jī)械的輔助機(jī)型，用于土石料的轉(zhuǎn)移堆放和煤、鐵礦石的堆放，因此在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和中小煤礦方面都有廣泛的應(yīng)用。國家大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)拉動裝載機(jī)的需求，扭轉(zhuǎn)了裝載機(jī)急劇下滑的局面，二季度以后裝載機(jī)下滑幅度已經(jīng)大為收窄，三季度以后形勢有望進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。房地產(chǎn)的復(fù)蘇拉動了混凝土的需求，制造混凝土需要運(yùn)輸大量沙石料，也對裝載機(jī)的回暖也有一定的推動作用。預(yù)計(jì)2009年公司生產(chǎn)裝載機(jī)22000臺左右，同比略有下滑。

        挖掘機(jī)在國內(nèi)外市場的擴(kuò)展空間都很大，我國挖掘機(jī)市場規(guī)模目前僅占世界20%，而國產(chǎn)牌挖掘機(jī)在國內(nèi)市場占有率也只有20%左右，挖掘機(jī)產(chǎn)品有很大潛力。公司基于在中大型裝載機(jī)的生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，積極發(fā)展挖掘機(jī)，公司的2008年挖掘機(jī)產(chǎn)量600臺，2009年上半年已經(jīng)達(dá)到506臺。

        公司收購集團(tuán)公司廈門齒輪廠股權(quán)與公司現(xiàn)有橋箱制造整合，提高橋箱自制率,公司生產(chǎn)能力由目前的15000臺套提高到30000臺套，自給率達(dá)到80%以上，有利于保持毛利率穩(wěn)定。



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