王炯業(yè)
 

　　2010已經(jīng)結(jié)束，各大公司也相繼紛紛披露了年報(bào)，而在年報(bào)披露之際，或許人們最關(guān)心的是遠(yuǎn)在美國(guó)的股神巴菲特一年一度的致股東信。近期筆者有幸閱讀了巴菲特致股東信的全部?jī)?nèi)容。

　　打開信的瞬間發(fā)現(xiàn)，巴菲特致股東信非常簡(jiǎn)單，沒(méi)有任何修飾，開頭就介紹從1965年至2010年的每年收益率與標(biāo)準(zhǔn)普爾的業(yè)績(jī)對(duì)比，簡(jiǎn)單的風(fēng)格，直接插入主題的寫作方式，似乎完全符合巴菲特投資股票的風(fēng)格，我只看看得懂的企業(yè)，他們都有共同特點(diǎn)就是簡(jiǎn)單。

　　仔細(xì)閱讀了全信，從歷年收益率來(lái)看，巴菲特并不是每年都能跑贏市場(chǎng)，但是在市場(chǎng)大跌之際（收益率為負(fù)）巴菲特幾乎每次都能跑贏市場(chǎng)，如2008金融危機(jī)，其年收益率負(fù)9.6%，但標(biāo)準(zhǔn)普爾卻大跌37%。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，只有在2001年和2008年伯克希爾公司收益為負(fù)，而在其他年份全部為正。

　　這或許說(shuō)明了穩(wěn)健增長(zhǎng)不虧損才是價(jià)值投資的最高理念。接著在后面的一張表格中或許更能夠說(shuō)明上述理念的正確性，在以5年統(tǒng)計(jì)為一個(gè)周期的表格來(lái)看，從1965年到2010年巴菲特每一個(gè)周期全部跑贏市場(chǎng)。

　　在致股東信中，巴菲特談到，“我們的A股和B股每股賬面價(jià)值2010年都增長(zhǎng)了13%。過(guò)去46年間，自現(xiàn)有管理層上任以來(lái)，賬面價(jià)值已經(jīng)從19美元增長(zhǎng)至95453美元，年復(fù)合增長(zhǎng)20.2%。”

　　縱觀現(xiàn)在的公墓基金為了每年的排名而爭(zhēng)得頭破血流的時(shí)候，巴菲特的業(yè)績(jī)比較表或許更能讓我們思考。