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歡迎發(fā)表評論 2012年12月27日01:45 來源：

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⊙記者 ○編輯 衡道慶

昨日，A股市場以一根小陽線守穩(wěn)2200點上方，在近16個交易日的快速震蕩上攻中，滬指累計上漲12.4%，市場做多人氣再次聚攏。回顧半年前，市場則是人氣渙散、投資信心低迷的另一番景象。

投資信心跟隨指數(shù)波動而起伏是證券市場固有的特點，而今年以來在宏觀經(jīng)濟增速減弱的大背景下，A股市場信心低迷的狀況尤為引人關(guān)注。監(jiān)管部門及市場各方也將提振信心作為工作的著力點之一。

今年以來，證監(jiān)會主席郭樹清率調(diào)研組赴多個地方調(diào)研，其中一項重要內(nèi)容即是與普通投資者面對面座談。

同時，監(jiān)管部門推出一系列改革措施，涉及打擊證券市場違法違規(guī)行為、加大投資者教育和保護力度，改革市場基礎(chǔ)性制度、推動財富管理行業(yè)發(fā)展、提高市場透明度，以及大力倡導理性投資文化等諸多方面，其出發(fā)點和落腳點，均是保護投資者特別是中小投資者利益。

專家認為，保護投資者權(quán)益是證監(jiān)部門工作的核心目標，近一年來證監(jiān)會開展投資者保護工作的內(nèi)在邏輯，在于夯實市場制度基礎(chǔ)，使理性投資文化找到生長的土壤。同時，改善投資者結(jié)構(gòu)的不平衡，建立更為長效的投資者保護機制，并通過市場創(chuàng)新，為居民儲蓄資金提供渠道多樣、風險匹配的投資路徑。

鐵腕治市 促“三公”原則更好實現(xiàn)

資本市場投資者利益保護既是市場改革創(chuàng)新的出發(fā)點，也是最終的落腳點，稽查執(zhí)法則是保護投資者利益、保障市場健康運行最直接的手段。

以維護市場“三公”原則和投資者利益為出發(fā)點，一年來證監(jiān)會特別注重嚴格執(zhí)法，用法治手段維護市場秩序，堅決秉持“零容忍”的態(tài)度，打擊市場違法違規(guī)行為。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，證監(jiān)會初步調(diào)查案件135起，正式立案103起，移送公安27起，分別比去年同期增長26%、27%、68%。

復旦大學金融研究院教授張宗新表示，內(nèi)幕交易一方面直接侵害了中小股東的利益，另一方面也對投資者信心形成嚴重挫傷，對證券市場發(fā)展構(gòu)成較為明顯的負面影響。監(jiān)管層對內(nèi)幕交易的打擊力度不斷增強，有助于證券市場的健康可持續(xù)發(fā)展，也是保護中小投資者利益的重要途徑。

在打擊證券犯罪的同時，證監(jiān)會也加強推動資本市場法制建設(shè)，為投資者保護構(gòu)建良好的法制環(huán)境，發(fā)布了《期貨交易管理條例》、《證券期貨市場誠信監(jiān)督管理暫行辦法》等一系列規(guī)章制度。

2012年，證監(jiān)會打擊證券犯罪力度可謂“空前”，正因如此，一批大案要案得以處理，對市場起到了震懾作用，投資者尤其是中小投資者利益得到了有效保護，“三公”原則得到更好的體現(xiàn)。

設(shè)投保局 建立投資者教育長效機制

長遠來看，保護投資者利益更需要建立投資者教育、保護、服務(wù)的長效機制，同時，投資者亦須提升“自保”能力。

由于中小投資者在投資時容易“道聽途說”，投資跟風現(xiàn)象嚴重。一年來，在打擊證券市場犯罪的同時，證監(jiān)會也注重加強對投資者尤其是中小投資者的教育保護工作。

2011年年底，證監(jiān)會成立投資者保護局，強化投資者保護工作制度設(shè)計，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)證券期貨系統(tǒng)內(nèi)、外資源，推進投資者保護各項工作。近一年來，證監(jiān)會投資者保護局通過媒體渠道，針對投資者關(guān)注的熱點問題及時作出回應(yīng)，與媒體合作開設(shè)專欄針對投資者提出的疑問進行解答，使投資者對改革工作的認識逐步加深。

首創(chuàng)證券研究發(fā)展部副總經(jīng)理王劍輝認為，成立投資者保護局反映了監(jiān)管部門分類監(jiān)管的方向，開始由過去的宏觀治理市場為主，逐漸向投資者利益保護平衡，注重資本市場結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

中國社科院金融研究所副研究員張躍文認為，上述舉措是證監(jiān)會保護投資者職能的自我強化。同時，投資者教育也需要財稅、金融等多部門協(xié)調(diào)配合，共同普及投資者教育，促進投資者保護工作，為投資者教育構(gòu)建長效機制，提供良好的投資環(huán)境。

證監(jiān)會相關(guān)部門負責人也曾在公開場合表示，今后我國投資者保護將從注重規(guī)劃制定、暢通互動機制、強化教育實效等方面入手，推進投資者教育服務(wù)工作，嘗試建立投資者教育長效機制，研究探索投資者教育納入國民教育體系方案，并積極開展相關(guān)試點工作。

發(fā)展財富管理業(yè) 豐富投資者理財渠道

投資者到資本市場投資，標的不僅包括二級市場股票，還包括層次豐富、種類繁多的理財產(chǎn)品。因此，保護投資者利益更需要建立投資分層、風險分層的資本市場體系，具有更多與投資者風險承受能力、知識水平、預期收益相匹配的投資選擇。

近一年來，證監(jiān)會大力發(fā)展財富管理行業(yè)，推動證券公司創(chuàng)新發(fā)展，增強持續(xù)服務(wù)能力，目的就在于向投資者提供更加豐富、更高質(zhì)量的產(chǎn)品和服務(wù)，從而滿足包括中小投資者在內(nèi)的資本市場投資者多元化的投資理財需求。

今年5月份證券公司創(chuàng)新大會召開以來，證監(jiān)會推出推動證券行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的一系列措施，包括資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為備案管理，進一步擴大證券公司自營業(yè)務(wù)投資范圍、調(diào)低凈資本計算時多個項目的扣減比例、降低自營業(yè)務(wù)中風險資本準備計算標準等。推動證券公司創(chuàng)新發(fā)展的11項措施也正陸續(xù)出臺。

張宗新認為，針對目前普通投資者的投資需求，監(jiān)管部門鼓勵券商創(chuàng)新設(shè)計更多的理財產(chǎn)品滿足不同風險偏好投資者的需求，通過專業(yè)理財?shù)姆绞浇档屯顿Y者面臨的市場風險，在一定程度上也起到了保護投資者的效果。

目前，券商創(chuàng)新已現(xiàn)顯著效果，理財行業(yè)新的格局正逐漸形成。Wind數(shù)據(jù)顯示，到12月17日，有18只券商集合理財計劃進入銷售推廣期，加上11月銷售推廣的27只產(chǎn)品，僅一個半月時間，券商集合理財產(chǎn)品發(fā)售數(shù)量就達今年前10個月發(fā)行量的41.67%。

多措并舉 提高市場透明度

業(yè)內(nèi)容人士認為，從更長遠的角度來看，保護投資者利益更需注重培養(yǎng)價值投資的理念以及良好的市場發(fā)展環(huán)境。

眾所周知，由于中小投資者具有信息不對稱等劣勢，在投機炒作中這種劣勢更為明顯，因此促進上市公司優(yōu)質(zhì)對應(yīng)優(yōu)價、促進市場形成價值投資理念更有利于投資者把握投資邏輯。

在此背景下，一年來，證監(jiān)會加大力度引進QFII、RQFII等在內(nèi)的長期資金入市，培育本土機構(gòu)投資者，長期投資理念開始在投資者中初步建立。

證監(jiān)會最新公布的合格境外機構(gòu)投資者（QFII）名錄顯示，11月新增9家QFII獲批，QFII總家數(shù)增加至201家。截至11月30日，外匯局已累計審批165家QFII機構(gòu)合計360.43億美元的投資額度。

王劍輝表示，2002年以來，QFII在凸顯長期投資理念等方面發(fā)揮了積極作用，隨著額度的逐漸擴大，QFII等逐漸影響資本市場文化，對于培育長期投資理念具有重要作用。

在提高市場透明度方面，監(jiān)管部門也動作頻頻。今年初，證監(jiān)會首次公開IPO發(fā)審流程，并每周更新一次。針對內(nèi)幕交易頻發(fā)的并購重組等重點環(huán)節(jié)，今年10月份證監(jiān)會首次公開上市公司并購重組進度表，便于投資者決策。同時，鼓勵上市公司分紅，和財稅部門共同出臺差異化的股票紅利稅，引導投資者建立長期投資理念。

種種跡象表明，多項改革措施的出臺和實施，對資本市場所產(chǎn)生的正面、積極影響正在凸顯，投資者信心逐步恢復。有理由期待，2013年，資本市場將迎來新的發(fā)展階段。