寬松貨幣政策不能包治百病，發(fā)達經(jīng)濟體爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機的根源并沒有得到根治，全球經(jīng)濟和金融市場存在較大的不確定性，國內(nèi)經(jīng)濟回升進程也可能反復(fù)。未來一旦風(fēng)險再次積聚和爆發(fā)，新興市場經(jīng)濟體又將被動承受資本流出和本幣貶值的壓力。對此，不可不察、不可不防。

國家外匯管理局在28日公布的《2012年中國跨境資金流動監(jiān)測報告》中罕見地警示了資本流出風(fēng)險。報告指出，未來一旦風(fēng)險再次積聚和爆發(fā)，新興市場經(jīng)濟體將被動承受資本流出和本幣貶值的壓力。對此，不可不察、不可不防。外匯局強調(diào)，以控流入作為防風(fēng)險的保障措施，加強跨境資金流動監(jiān)測。

報告分析，2013年，我國跨境資金凈流入規(guī)模反彈和雙向變動的內(nèi)外部因素依然存在。一是基于現(xiàn)階段我國的經(jīng)濟競爭力和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)以及國際分工格局，經(jīng)常項目尤其是貿(mào)易順差局面仍會持續(xù)，并繼續(xù)吸引外國直接投資等國際長期資本流入。二是發(fā)達經(jīng)濟體競相推出超寬松貨幣政策，造成國際金融市場流動性泛濫，新興市場經(jīng)濟體被動承受資本流入和本幣升值壓力。

但另一方面，寬松貨幣政策不能包治百病，發(fā)達經(jīng)濟體爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機的根源并沒有得到根治，全球經(jīng)濟和金融市場存在較大的不確定性，國內(nèi)經(jīng)濟回升進程也可能反復(fù)。

因此，“未來一旦風(fēng)險再次積聚和爆發(fā)，新興市場經(jīng)濟體又將被動承受資本流出和本幣貶值的壓力。對此，不可不察、不可不防。”外匯局罕見地發(fā)出警示，“亞洲新興經(jīng)濟體雖然經(jīng)濟基本面較好，且資本累積長期以FDI為主，但2008年金融危機后持續(xù)成為投資熱點，積累了大量的國際資本，若發(fā)生新一輪資本流出，恐難獨善其身。”

報告指出，長期內(nèi)新興市場仍將吸引資金流入，但存在周期性流出的風(fēng)險。一是發(fā)達國家經(jīng)濟復(fù)蘇企穩(wěn)，信貸需求上升，利率回調(diào)，投資者調(diào)整投資策略，將一部分資金重新投放發(fā)達市場。二是遭遇新一輪危機，投資者避險情緒再次上升，將資金回撤至發(fā)達市場相對安全的資產(chǎn)上。目前來看，第一種情況發(fā)生的可能性較大。

面臨上述情況，需構(gòu)筑防范跨境資金流動沖擊的有效防線。外匯局強調(diào)，外匯管理部門將以促平衡作為防風(fēng)險的基礎(chǔ)措施，圍繞拓流出、擴進口的目標(biāo)，推進資本項目可兌換、貿(mào)易投資便利化和外匯市場建設(shè)，加快建立健全可持續(xù)的國際收支平衡體制機制。以控流入作為防風(fēng)險的保障措施，加強跨境資金流動監(jiān)測，完善應(yīng)對跨境資金雙向流動特別是大規(guī)模流入沖擊的政策預(yù)案，堅決守住風(fēng)險底線。