二六三(002467)：細(xì)分布局三大業(yè)增持評(píng)級(jí)

類別：公司研究機(jī)構(gòu)：財(cái)達(dá)證券

摘要公司致力于運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為企業(yè)（特別是中小企業(yè)）和個(gè)人用戶提供跨網(wǎng)絡(luò)、跨平臺(tái)、跨終端的通信服務(wù)。2012年，圍繞發(fā)展戰(zhàn)略，公司完成兩宗收購(gòu)和一宗重大資產(chǎn)購(gòu)買，這三宗收購(gòu)對(duì)公司豐富業(yè)務(wù)產(chǎn)品、夯實(shí)發(fā)展基礎(chǔ)、充實(shí)經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)等都起到了重要的作用。

2013年公司將以深度、虛擬、細(xì)分為關(guān)鍵詞布局三大業(yè)務(wù)板塊。增值通信業(yè)務(wù)：定位中小企業(yè)、商務(wù)個(gè)人，通過(guò)租用基礎(chǔ)通信資源構(gòu)建資源運(yùn)營(yíng)服務(wù)體系，利用通信資源的靈活和多樣性，針對(duì)客戶需求提供差異化服務(wù)；企業(yè)通信業(yè)務(wù)：定位國(guó)內(nèi)中小企業(yè)和商務(wù)個(gè)人，以高協(xié)同、可管理、強(qiáng)保障的企業(yè)融合通信服務(wù)為核心的基于通信平臺(tái)和互聯(lián)網(wǎng)構(gòu)建運(yùn)營(yíng)服務(wù)體系；海外綜合通信業(yè)務(wù)：定位海外華人市場(chǎng)，針對(duì)華人通信需求、消費(fèi)習(xí)慣和文化特點(diǎn)，提供充分滿足海外華人的互聯(lián)網(wǎng)綜合運(yùn)營(yíng)服務(wù)體系。

盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)測(cè)，2013年-2015年公司的營(yíng)業(yè)收入分別為8.74億元、11.62億元、14.81億元；對(duì)應(yīng)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為1.49億元、1.97億元、2.60億元；基本每股收益分別為0.62元、0.82元、1.08元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前22.00元的股價(jià)，市盈率分別為35倍、27倍、20倍。目前，移動(dòng)轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)試點(diǎn)的推出是對(duì)當(dāng)前電信行業(yè)極大的推動(dòng)，公司雖然擁有十幾年的轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，但牌照尚未揭曉前，我們謹(jǐn)慎給予公司“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)下的管理控制風(fēng)險(xiǎn)；并購(gòu)公司的融合風(fēng)險(xiǎn)；移動(dòng)轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)試點(diǎn)審批進(jìn)度放緩。