日前，中國B2B辦公物資服務(wù)的龍頭企業(yè)齊心集團（002301.SZ）披露了2023年三季報，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入77.6億元，較上年同期增長15.13%；實現(xiàn)凈利潤1.48億元，較上年同期增長3.92%；扣非凈利潤1.46億元，較上年同期增長14.52%。

就第三季度單季業(yè)績方面，公司實現(xiàn)營業(yè)收入33.07億元，較上年同期增長33.38%；實現(xiàn)凈利潤0.68億元，較上年同期增長17.85%；扣非凈利潤0.73億元，較上年同期增長29.51%。齊心集團前三季度和第三季度單季各項主要指標(biāo)均呈現(xiàn)不同程度增長態(tài)勢，整體業(yè)績表現(xiàn)良好。

展望后市，多家機構(gòu)表示看好齊心集團表現(xiàn)。截至10月31日，中郵證券、華泰證券、浙商證券、申萬宏源、國海證券、民生證券發(fā)布研究報告，給予公司“買入”和“增持”評級。

其中，申萬宏源認為，短期來看，公司B2B業(yè)務(wù)順應(yīng)集采數(shù)字化趨勢，持續(xù)優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，深耕MRO等細分場景需求，加大高毛利的MRO非標(biāo)產(chǎn)品銷售，增厚業(yè)績；中長期來看，公司致力于打造“以用戶需求為導(dǎo)向的集成大辦公服務(wù)”平臺型公司。

中郵證券認為，齊心集團作為B2B辦公物資集采領(lǐng)先企業(yè)，客戶資源優(yōu)勢、品牌知名度、數(shù)字化運營和交付服務(wù)等能力突出，持續(xù)受益于陽光采購政策推進，存量客戶放量及新增客戶拓展。

辦公物資增長提速 經(jīng)營現(xiàn)金流凈額同比大增95%

公開資料顯示，齊心集團主營業(yè)務(wù)所處B2B辦公物資集采業(yè)務(wù)和SaaS云視頻業(yè)務(wù)兩大行業(yè)。公司的業(yè)績增長主要歸功于B2B辦公的持續(xù)發(fā)力。作為國內(nèi)B2B辦公物資領(lǐng)域的領(lǐng)跑者，公司今年前三季度B2B業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入71.66億元，同比增長17.36%；凈利潤為2.16億元，同比增長7.52%。

從增速來看，齊心集團B2B業(yè)務(wù)收入較上半年有明顯提速，這主要得益于公司深挖客戶業(yè)務(wù)需求，持續(xù)履約與新增中標(biāo)項目，儲備訂單規(guī)模穩(wěn)步增長；凈利潤方面穩(wěn)步增長，2023年前三季度公司B2B業(yè)務(wù)凈利率約3%，整體保持穩(wěn)定。

實際上，經(jīng)過多年發(fā)展，齊心集團通過高效的數(shù)字化運營平臺體系，積累垂直行業(yè)服務(wù)經(jīng)驗，聚集了8萬多家優(yōu)質(zhì)客戶資源，贏得了200多家頭部大型客戶的信賴，例如：國網(wǎng)、南網(wǎng)、郵政、郵儲、農(nóng)行、稅務(wù)、移動，工農(nóng)中建交、中航航空系、能源系、中船、中煙、人保等。報告期內(nèi)，公司客戶增量來源一部分為采購項目單位的內(nèi)占比提升；另一部分為新增業(yè)務(wù)，其中包括老客戶的新增業(yè)務(wù)和新開發(fā)項目。整體來看，公司在老客戶增長、內(nèi)占比增長、新客戶儲備方向趨于向好趨勢。

談及公司B2B業(yè)務(wù)前五大客戶的變化，齊心集團在近日發(fā)布的投資者關(guān)系活動記錄表中稱，公司B2B業(yè)務(wù)前五大客戶結(jié)構(gòu)變化較小，但是前五大客戶的銷售結(jié)構(gòu)內(nèi)占比變化較大，近期國家電網(wǎng)采購體量增加，南方電網(wǎng)將MRO作為獨立標(biāo)包進行招標(biāo)，公司順利中標(biāo)辦公物資及MRO雙標(biāo)包，郵政、郵儲項目中總體規(guī)模穩(wěn)中趨升。從增速角度，公司對部分客戶進行主動調(diào)整，重點聚焦在能源、金融、通訊、航空等優(yōu)質(zhì)大客戶上。

實際上，MRO也是齊心集團重要增長貢獻的品類之一，有望帶來公司陽光集采新發(fā)展。在投資者關(guān)系活動記錄表中，公司判斷該業(yè)務(wù)可能圍繞通用物資展開，對于設(shè)備類的專用物資、設(shè)備輔材等部分產(chǎn)品，后續(xù)可能有清晰參與集采的界定，MRO市場未來會更加健康。從中長期來看，公司預(yù)計將有收入穩(wěn)定增長、利潤持續(xù)穩(wěn)定向好的發(fā)展機會。

現(xiàn)金流方面，2023年前三季度，齊心集團經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為1.73億元，較上年同期大增95.53%。關(guān)于經(jīng)營現(xiàn)金流取得大幅改善，齊心集團管理層表示，主要是得益于客戶端、運營端、研發(fā)端等方面的工作。

具體來看，客戶端方面，齊心對各大業(yè)務(wù)板塊客戶選擇進行了優(yōu)化，主要以現(xiàn)金流為核心訴求指標(biāo)；同時加快應(yīng)收賬款回收，加強信控管理。運營端方面，因為公司多年數(shù)字化開展，B2B業(yè)務(wù)整體人效持續(xù)改善和提升。公司建立了財務(wù)共享中心、費用報賬中心、資金管理中心、運營管理中心，通過數(shù)字化方式優(yōu)化，使項目持續(xù)改善，管理成本持續(xù)降低。研發(fā)端方面，主要側(cè)重在客戶需求上，更加貼近客戶，促使公司經(jīng)營效益持續(xù)改善。

公共集采擴面增量 數(shù)字經(jīng)濟縱深拓展

深耕政企采購服務(wù)三十余年，齊心集團始終走在數(shù)字化建設(shè)前沿，致力于打造更完整的企業(yè)服務(wù)體系，幫助企業(yè)提升內(nèi)外協(xié)同效率，為合作伙伴、客戶提供開放的合作空間，支持多業(yè)態(tài)、多模式共存。

當(dāng)前，齊心企業(yè)服務(wù)平臺涵蓋辦公行政物資、MRO工業(yè)品、員工福利品、營銷物料等在內(nèi)的多場景、多系列產(chǎn)品體系，SKU單品數(shù)近200萬個，深度契合客戶業(yè)務(wù)發(fā)展過程中的新場景與新需求，為客戶打造數(shù)智化全鏈路采購解決方案。

在平臺建設(shè)方面，齊心集團積極探索人工智能技術(shù)與辦公集采服務(wù)應(yīng)用的深度融合，通過AI技術(shù)不斷升級完善數(shù)智化集采平臺。2023年，齊心集團正式和百度達成合作，引入AI技術(shù)尤其是大模型技術(shù)，構(gòu)建可匹配多場景的AI業(yè)務(wù)模型，逐步增加多渠道智能客服、數(shù)字員工、智能倉儲管理、智能營銷等多種數(shù)智化解決方案。公司依托平臺積累和沉淀大量的用戶、商品和交易數(shù)據(jù)，提供精細化的數(shù)據(jù)、商品、庫存和交付的運營服務(wù)，進行深度的數(shù)據(jù)治理，為客戶提供更優(yōu)產(chǎn)品組合和履約交付方式，提高采購效率。

2023年，齊心集團作為首家政企集采行業(yè)服務(wù)商，入選商務(wù)部評選的全國“電子商務(wù)示范企業(yè)”，該年還再次入選由世界品牌實驗室（WorldBrandLab）發(fā)布的《中國500最具價值品牌》榜單。依托良好的品牌形象和品牌美譽度，公司在政企采購領(lǐng)域持續(xù)保持領(lǐng)先優(yōu)勢。

此外，在政策推動和引導(dǎo)下，數(shù)字化采購呈現(xiàn)出“政府牽頭，自上而下”的特點。從政府機構(gòu)、央國企、金融機構(gòu)等陽光化采購起步，并開始向大型企業(yè)、地方國企滲透。2023年7月中國物流與采購聯(lián)合會公共采購分會發(fā)布《中國公共采購發(fā)展報告（2022）》，2022年我國公共采購逆勢而上，年度采購總額突破48萬億元，其中國有企業(yè)采購總額增長較快，達到38萬億元，比上年增長8.5%。公共采購政策性功能彰顯，公共采購領(lǐng)域營商環(huán)境進一步優(yōu)化，有力地增強了我國經(jīng)濟發(fā)展動能。

據(jù)億邦智庫估算，2022年我國電子商務(wù)采購總額約為14.32萬億元，同比增長13.7%，數(shù)字化采購滲透率從7.24%上升至8.26%，相比2021年提升了約1個百分點，帶來了萬億級數(shù)字化采購市場增長空間。當(dāng)前形勢下，數(shù)字化采購已經(jīng)成為政企提升效率、降低風(fēng)險的重要手段。央國企作為數(shù)字化采購的火車頭，為各類大中型企業(yè)采購數(shù)字化提供了創(chuàng)新樣板，展現(xiàn)出集采良好的協(xié)同性和快速響應(yīng)能力。

展望未來，隨著市場規(guī)模逐步擴大，集采滲透率進一步提升，齊心集團等辦公集采核心企業(yè)依托資源聚集優(yōu)勢，將其資源整合能力和管理能力向外開放和輸出，充分釋放規(guī)模效應(yīng)下，有望迎來陽光集采新發(fā)展。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）