每經(jīng)AI快訊，2023年12月22日，光大證券發(fā)布研報點評格力電器（000651）。

事件：公司發(fā)布2023年業(yè)績預告，公司預計2023年實現(xiàn)營業(yè)收入2050-2100億元，同比增長7.8%-10.4%；預計實現(xiàn)歸母凈利潤270-293億元，同比增長10.2%-19.6%；預計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤261-278億元，同比增長8.8%-15.9%；預計實現(xiàn)基本每股收益4.82 -5.23元/股，同比增長8.8%-18.1%。

點評：

23Q4業(yè)績增長超出預期，單季歸母凈利率創(chuàng)2021年以來新高。按照業(yè)績預告的中值計算，23Q4公司收入517億元（同比+23.6%），歸母凈利潤80.6億元（同比+30.0%），扣非歸母凈利潤77.4億元（同比+42.7%），單季度收入和凈利潤增長均超出市場預期。按照產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，格力1-11月內銷量/外銷量累計同比+4%/-5%，其中10-11月內銷量/外銷量累計同比-4%/+27%。預計23Q4收入高增長主要系空調外銷訂單旺盛以及合同負債確認收入。按中間值計算，23Q4公司歸母凈利率達到15.6%（同比+0.8pcts），這也是2021年以來單季歸母凈利潤率高點（產(chǎn)品提價以及渠道改革做出正向貢獻）。

重視股東回報，上市以來累計分紅超1000億元。自1996年上市以來，公司累計股權融資52.69億元，公司已累計分紅超1,390億元，其中現(xiàn)金分紅累計超1,100億元，回購公司股份累計約270億元，歷年分紅率已超過期間歸屬于上市公司股東凈利潤62%。自2020年以來，公司累計回購公司股份約5.25億股，累計注銷公司股份約3.84億股，有效提高投資者回報，切實維護股東利益（前述股份回購數(shù)據(jù)未包含第四期股票回購計劃）。

低估值+高股息，公司配置價值凸顯。公司當前估值較低+分紅較高，配置價值凸顯，主要體現(xiàn)在兩點，一是當前市值對應2023年6.5倍市盈率（近五年底部區(qū)域），二是按照每股2元現(xiàn)金分紅折算，當前市值對應股息率6.4%（相對十年期美債收益率亦有較大吸引力）。

盈利預測、估值與評級：全年業(yè)績閃亮，配置價值凸顯，維持公司“買入”評級，維持目標價46.62元。格力是兼具品牌力、產(chǎn)品力、渠道壁壘的空調行業(yè)翹楚，新零售模式實現(xiàn)線上線下平臺共享，推行股份回購以及員工激勵計劃提升公司治理?；跇I(yè)績預告超預期，我們上調公司2023年歸母凈利潤至272億元（較前次預測上調4%），維持2024-2025年歸母凈利潤為284/309億元，現(xiàn)價對應PE為7、6、6倍，維持“買入”評級，維持目標價46.62元。

風險提示：房地產(chǎn)行業(yè)長期低迷，原材料價格明顯上漲。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)